मौद्रिक नीति के लिए बड़ी चुनौतियाँ

ऋण की गुंजाइश को खत्म करें, अर्थव्यवस्था के लिए पूंजी आपूर्ति बढ़ाएं, लेकिन मुद्रास्फीति को नियंत्रित करना होगा, जोखिम भरे क्षेत्रों में ऋण देने पर नियंत्रण करना होगा; ब्याज दरों को कम करना होगा, लेकिन विनिमय दरों को "स्थिर" रखना होगा... इस समय वियतनाम स्टेट बैंक (एसबीवी) के सामने कई कठिन समस्याएं हैं।

इस वर्ष 8.3-8.5% के विकास लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए, तथा मुद्रास्फीति नियंत्रण, व्यापक आर्थिक स्थिरता और अर्थव्यवस्था के प्रमुख संतुलन को सुनिश्चित करने के लिए, मौद्रिक नीति बहुत महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है।

विकास को गति देने के लिए, बैंकिंग क्षेत्र को अर्थव्यवस्था में पूंजी की आपूर्ति बढ़ानी होगी। इससे नियामकों के सामने यह समस्या भी आ खड़ी होती है कि प्राथमिकता वाले क्षेत्रों में पूंजी प्रवाह को कैसे नियंत्रित किया जाए और जब ऋण की मांग तेज़ी से बढ़े, तो बैंकों को इनपुट ब्याज दरों में तेज़ी लाने से कैसे रोका जाए।

वर्ष की शुरुआत से ही, बुनियादी मोबिलाइजेशन ब्याज दर स्थिर रही है, पिछले वर्ष के अंत की तुलना में ऋण ब्याज दरों में 0.4%/वर्ष की कमी आई है, और मुद्रास्फीति अभी भी नियंत्रण में है।

हालाँकि, मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ रहा है, इसलिए मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने से यह दबाव और बढ़ेगा। यह भी उल्लेखनीय है कि आर्थिक कारकों और बाज़ार मनोविज्ञान के दोहरे प्रभाव के कारण विनिमय दर भी दबाव में है।

पिछले सप्ताह सरकार की ऑनलाइन बैठक में, स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम के गवर्नर ने स्वीकार किया कि यदि विनिमय दरों पर दबाव तेजी से बढ़ता रहा, तो एजेंसी विनिमय दर स्थिरता को प्रभावित करने से बचने के लिए ब्याज दरों में और कटौती नहीं करने पर विचार करेगी, जिससे व्यापक आर्थिक अस्थिरता से बचा जा सके।

ब्याज दर के मुद्दे के अलावा, प्राथमिकता वाले क्षेत्रों को ऋण पूंजी निर्देशित करने का मुद्दा भी एक बड़ी चुनौती है। इस वर्ष के पहले 7 महीनों में, ऋण में लगभग 10% की वृद्धि हुई, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि में 6% की वृद्धि से लगभग दोगुना है। यह वृद्धि गर्म नहीं है, लेकिन चिंताजनक बात यह है कि यदि वाणिज्यिक बैंकों की 2025 की दूसरी तिमाही की वित्तीय रिपोर्टों के आधार पर, पिछले वर्ष की इसी अवधि की तुलना में रियल एस्टेट व्यवसाय ऋण में लगभग 46% की वृद्धि हुई है। स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम का मानना ​​​​है कि रियल एस्टेट के लिए ऋण वृद्धि औसत से अधिक है क्योंकि हाल के दिनों में, सरकार के पास इस बाजार के लिए कठिनाइयों को दूर करने के कई समाधान हैं। जब कई रियल एस्टेट परियोजनाएं कानूनी बाधाओं को दूर करती हैं, तो निवेश पूंजी वृद्धि की आवश्यकता अपरिहार्य है।

वियतनाम स्टेट बैंक ने भी पुष्टि की है कि रियल एस्टेट ऋण अभी भी सुरक्षित है। हालाँकि, अगर यही स्थिति बनी रही, तो ऋण प्रवाह के अनियमित होने का जोखिम आसानी से बढ़ जाएगा।

विशेष रूप से रियल एस्टेट और सामान्य रूप से बुनियादी ढाँचा अर्थव्यवस्था में सबसे अधिक निवेश पूँजी आकर्षित कर रहे हैं और दोनों के लिए मध्यम और दीर्घकालिक ऋणों की आवश्यकता होती है। इससे बैंकिंग प्रणाली में ऋण असंतुलन का जोखिम पैदा होगा। इसलिए, यदि जोखिम भरे क्षेत्रों, विशेष रूप से गहरी जड़ें जमा चुकी कंपनियों में पूँजी प्रवाह को नियंत्रित करने का कोई प्रभावी समाधान नहीं निकाला जाता है, तो 2026 से ऋण सीमा को पायलट आधार पर हटाने से ऋण असंतुलन की स्थिति और भी अप्रत्याशित हो जाएगी।

जाहिर है, ऋण की गुंजाइश को खत्म करना आवश्यक है और बाजार द्वारा इसकी अपेक्षा भी की जाती है, लेकिन प्राथमिकता वाले क्षेत्रों में पूंजी प्रवाह को निर्देशित करते हुए "गुंजाइश" को कैसे खत्म किया जाए, यह एक बड़ी चुनौती है।

ऐसा करने के लिए, शायद, अल्पावधि में, स्टेट बैंक को केवल बैंकों के एक समूह के साथ कमरे को हटाने का पायलट प्रोजेक्ट करना चाहिए जो परिचालन दक्षता के मानदंडों को पूरी तरह से पूरा करते हैं, जिनके पास अच्छा प्रबंधन और परिचालन क्षमता है, बैंकिंग परिचालन में सुरक्षा अनुपात और उच्च सुरक्षा क्रेडिट गुणवत्ता सूचकांक का अनुपालन करते हैं... दीर्घावधि में, बैंक क्रेडिट पर दबाव कम करने में मदद करने के लिए क्रेडिट, स्टॉक और कॉर्पोरेट बॉन्ड सहित पूंजी बाजार के मुख्य स्तंभों को विकसित करने के लिए एक समाधान की आवश्यकता है। तदनुसार, जिन क्षेत्रों को मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी की आवश्यकता होती है जैसे कि रियल एस्टेट, बुनियादी ढाँचा... को कॉर्पोरेट बॉन्ड, स्थानीय बॉन्ड और अंतर्राष्ट्रीय ऋणों के माध्यम से पूंजी जुटाने के चैनल खोलने चाहिए... इसके अलावा, छोटे और मध्यम आकार के उद्यमों के लिए क्रेडिट गारंटी कार्यक्रमों का विस्तार करना आवश्यक है।

स्रोत: https://baodautu.vn/thach-thuc-lon-voi-chinh-sach-tien-te-d355260.html