विनिमय दर अर्थव्यवस्था के लिए एक नई चुनौती बनकर उभरी

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उतार-चढ़ाव वाली विनिमय दरें

वर्ष की शुरुआत से, विनिमय दर में 3% से ज़्यादा की वृद्धि हुई है। क्षेत्र की अन्य मुद्राओं, जैसे युआन (चीन) में 6%, बाथ (थाईलैंड) में 5.3%, और रिंगित (मलेशिया) में 6.5% की गिरावट, से VND की तुलना करें तो... इस प्रकार, कुछ पड़ोसी देशों के केंद्रीय बैंकों ने मज़बूत अमेरिकी डॉलर के संदर्भ में अपनी घरेलू मुद्राओं को सक्रिय रूप से कमज़ोर कर दिया है।

विनिमय दर "असंभव त्रिमूर्ति" के तीन कारकों में से एक है। यदि विनिमय दर में वृद्धि जारी रहती है, तो विश्लेषकों का अनुमान है कि स्टेट बैंक को ब्याज दरों में कटौती रोकनी पड़ सकती है, या विनिमय दर को नियंत्रित करने के लिए उन्हें फिर से समायोजित करने पर भी विचार करना पड़ सकता है। यदि ऐसा होता है, तो व्यवसायों को अधिक ब्याज लागत वहन करनी होगी। विनिमय दर व्यवसायों की वित्तीय लागतों का भी एक हिस्सा है।

2024 में DXY सूचकांक 110 अंक से ऊपर बढ़ने का अनुमान है। फेड का अनुमान है कि 2023 के अंतिम महीनों में 25 आधार अंकों की और वृद्धि होगी और 2024 की तीसरी तिमाही से ब्याज दरें कम हो सकती हैं।

घरेलू स्तर पर, स्टेट बैंक ने 110,700 अरब VND मूल्य के ट्रेजरी बिल जारी करके 10 शुद्ध निकासी सत्र आयोजित किए हैं। अंतर-बैंक ब्याज दरें धीरे-धीरे बढ़ रही हैं।

स्टेट बैंक के गवर्नर गुयेन थी होंग ने व्यवसायों के साथ एक बैठक में कहा, "यदि ब्याज दरें घटती हैं, तो विनिमय दर स्वाभाविक रूप से बढ़ेगी, यह आर्थिक दृष्टिकोण से है। इसलिए, प्रबंधन सामंजस्यपूर्ण और स्थिर होना चाहिए, जो स्टेट बैंक का कार्य है।"

विश्व बैंक (डब्ल्यूबी) के विशेषज्ञों का आकलन है कि वियतनाम के आर्थिक संदर्भ में मौद्रिक नीति में लगातार ढील देना उचित माना जा रहा है। हालाँकि, ब्याज दरों में लगातार कटौती से वैश्विक बाजारों के साथ ब्याज दरों का अंतर बढ़ेगा, जिससे विनिमय दर पर दबाव पड़ सकता है।

क्या नीति उलट जाएगी?

एमबी कैपिटल के निवेश निदेशक श्री डो हिएप होआ ने कहा: "अभी तक कोई नीतिगत बदलाव नहीं हुआ है। अंतर-बैंक बाज़ार में शुद्ध ट्रेजरी बिलों को अवशोषित करने का कदम, विनिमय दर की अटकलों से बचने के लिए अंतर-बैंक बाज़ार में अतिरिक्त तरलता को अवशोषित करने हेतु स्टेट बैंक द्वारा उठाया गया एक सतर्क और कुशल कदम है। स्टेट बैंक के हालिया कदम का अंतर-बैंक क्षेत्र पर सीमित प्रभाव ही पड़ा है।"

विशेषज्ञों के अनुसार, अत्यधिक तरलता के संदर्भ में, अंतर-बैंक बाजार में VND की ओवरनाइट ब्याज दर लगभग 0%/वर्ष तक पहुँच गई है, जो अमेरिकी डॉलर की ब्याज दर से लगभग 5%/वर्ष कम है। VND और अमेरिकी डॉलर के बीच बढ़ते ब्याज दर अंतर ने प्रणाली में विदेशी मुद्रा सट्टेबाजी को बढ़ावा दिया है, जिससे विनिमय दर पर दबाव बढ़ रहा है।

इसलिए, स्टेट बैंक द्वारा धन की निकासी से अंतरबैंक बाजार में वीएनडी ब्याज दर के स्तर को बढ़ाने में मदद मिलेगी, जबकि यूएसडी ब्याज दरों के साथ अंतर को कम करने से विदेशी मुद्रा सट्टेबाजी में कमी आएगी और विनिमय दरों पर दबाव कम होगा।

उपरोक्त दृष्टिकोण से सहमति जताते हुए, नेशनल इकोनॉमिक्स यूनिवर्सिटी के अर्थशास्त्र संकाय के प्रमुख एसोसिएट प्रोफेसर डॉ. फाम द आन्ह ने कहा: "मुझे लगता है कि हमें मौद्रिक नीति में आने वाले बदलाव को लेकर घबराना नहीं चाहिए। मुझे लगता है कि नियामक एजेंसियां तुरंत मौद्रिक नीति में बदलाव नहीं करेंगी। वर्तमान में, घरेलू अर्थव्यवस्था अभी भी अपेक्षाकृत कठिन है, समग्र मांग अभी भी कमजोर है, इसलिए स्टेट बैंक विकास को समर्थन देने के लिए ब्याज दरों को यथासंभव लंबे समय तक कम रखने की कोशिश करेगा।"

एसोसिएट प्रोफेसर डॉ. फाम द आन्ह के अनुसार, मौद्रिक नीति का सर्वोच्च लक्ष्य कीमतों को स्थिर करना और घरेलू मुद्रा के मूल्य को स्थिर करना है। सरकार विकास लक्ष्य पर काम कर रही है। वर्तमान में, वियतनाम की आर्थिक वृद्धि निर्धारित लक्ष्य की तुलना में अभी भी कम है, इसलिए सरकार उच्च विकास दर हासिल करने का प्रयास करेगी। इसलिए, राजकोषीय नीति के अलावा, व्यवसायों के लिए एक अनुकूल मौद्रिक नीति बनाए रखना आवश्यक है। स्टेट बैंक मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने का प्रयास कर रहा है और वास्तव में, मुख्य मुद्रास्फीति में गिरावट का रुख है।

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