2024 में, वियतनामी प्राथमिक कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में कुल जारी मूल्य VND443,000 बिलियन दर्ज किया जाएगा, जो 2023 में VND311,240 बिलियन की तुलना में तीव्र वृद्धि है।
2024 में भी रियल एस्टेट को कई मुश्किलों का सामना करना पड़ेगा - फोटो: टीयू ट्रुंग
यद्यपि जुटाई गई धनराशि बड़ी है, फिर भी बैंक अग्रणी स्थान पर हैं, तथा कॉर्पोरेट बांड जारी करने का मूल्य लगभग 300,000 बिलियन VND तक पहुंच गया है, जिससे पता चलता है कि रियल एस्टेट समूह और अन्य क्षेत्रों की रिकवरी में अभी भी चर्चा करने के लिए बहुत कुछ है।
तुओई ट्रे से बात करते हुए, विशेषज्ञों ने कहा कि उपरोक्त आंकड़े दर्शाते हैं कि व्यवसायों को अभी भी दीर्घकालिक पूंजी तक पहुंचने में कठिनाई हो रही है और वित्तीय दबाव अभी भी उच्च बना हुआ है।
बांड बाजार, जिससे बैंकों पर बोझ कम होने की उम्मीद थी, अब बैंकों के लिए उधार लेने और फिर व्यवसायों को उधार देने का माध्यम बन गया है।
बैंक बांड जारी करने में इतनी जल्दबाजी क्यों कर रहे हैं?
वियतनामी क्रेडिट रेटिंग एजेंसी, फिनरेटिंग्स ने अपनी 2024 कॉर्पोरेट बॉन्ड रिपोर्ट में कहा कि वियतनाम के प्राथमिक कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार ने 443,000 अरब वियतनामी डोंग के कुल निर्गम मूल्य के साथ एक मज़बूत सफलता दर्ज की है। यह एक सकारात्मक संकेत है, जो इस पूंजी जुटाने वाले चैनल के व्यापक आकर्षण को दर्शाता है।
हालांकि, फिनरेटिंग्स के अनुसार, बैंकिंग उद्योग अभी भी अग्रणी स्थान पर है, जिसका निर्गम मूल्य लगभग 300,000 बिलियन VND है, जो कुल बाजार का 67.1% है।
फिनरेटिंग्स ने आकलन किया कि, "बैंक का प्रभुत्व न केवल वित्तीय मजबूती को दर्शाता है, बल्कि आर्थिक सुधार के लिए एक महत्वपूर्ण प्रेरक शक्ति भी है।"
रियल एस्टेट क्षेत्र में -18.7% की उल्लेखनीय गिरावट देखी गई, जिसमें जारी करने की अवधि 2023 में 3.72 वर्ष से घटकर 2.65 वर्ष हो गई और कूपन दरें पिछले वर्ष के 10.93% से बढ़कर 11.13% हो गईं।
रिपोर्ट के प्रकाशक के अनुसार, यह आंकड़ा दीर्घकालिक पूंजी तक पहुंचने में कठिनाई और बाजार के अभी तक मजबूती से नहीं उबरने के संदर्भ में रियल एस्टेट उद्यमों पर भारी वित्तीय दबाव को दर्शाता है।
एमबीएस के आंकड़ों के अनुसार, वर्ष की शुरुआत से सबसे अधिक कॉर्पोरेट बांड जारी करने वाले कुछ बैंकों में शामिल हैं: एसीबी (वीएनडी 36,100 बिलियन), एचडीबैंक (वीएनडी 30,900 बिलियन), टेककॉमबैंक (वीएनडी 26,900 बिलियन)...
फिनरेटिंग्स के अध्यक्ष श्री गुयेन क्वांग थुआन ने कहा कि 2024 में कॉर्पोरेट बांड जारी करने की संरचना को देखते हुए, बैंकों का प्रभुत्व होगा, जबकि उत्पादन और व्यवसाय के लिए सीधे जुटाए गए बांड अभी भी वीएनडी 145,000 बिलियन पर बहुत सीमित हैं।
यह उल्लेख करना आवश्यक नहीं है कि शेयर बाजार में शेयर जारी करने के माध्यम से पूंजी जुटाना मुख्य रूप से बैंक और प्रतिभूति शेयरों के कारण 75,000 बिलियन VND तक पहुंच गया।
श्री थुआन ने कहा, "निजी उद्यम क्षेत्र में निवेश के लिए मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी जुटाना अभी भी बहुत सीमित है, हम हमेशा के लिए केवल एफडीआई पर निर्भर नहीं रह सकते। यह वियतनाम के 2025 और आने वाले वर्षों में 8% की उच्च आर्थिक वृद्धि के लक्ष्य के लिए एक चुनौती है।"
हो ची मिन्ह सिटी यूनिवर्सिटी ऑफ इकोनॉमिक्स के वरिष्ठ व्याख्याता एसोसिएट प्रोफेसर डॉ. गुयेन हू हुआन ने कहा कि बैंकों ने पूंजी स्रोतों को स्थिर करने के लिए बांड चैनल के माध्यम से जारी करने में वृद्धि की है।
"जमा ब्याज दरें धीरे-धीरे बढ़ रही हैं, बांड जारी करना अपनी स्थिरता के कारण अधिक लोकप्रिय है। भले ही जमा ब्याज दरें बांड की तुलना में अधिक हैं, बदले में, 5-7-10 वर्षों की लंबी अवधि के साथ, तरलता को प्रभावित करने वाली निकासी के बारे में चिंता करने की कोई आवश्यकता नहीं है, बैंक पूंजी स्रोतों की गणना करने में अधिक सक्रिय होंगे," श्री हुआन ने कहा।
यह बताते हुए कि उत्पादन और व्यवसाय क्षेत्र बांड बाजार से "अनुपस्थित" क्यों है, श्री हुआन ने कहा कि यह चैनल मुख्य रूप से उन व्यवसायों के लिए है जो मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी जुटाना चाहते हैं जैसे कि रियल एस्टेट, ऊर्जा...
इस बीच, कई विनिर्माण उद्यम अक्सर अल्पकालिक कार्यशील पूंजी का पूरक बनना चाहते हैं। यह तो कहना ही क्या कि जारी करने के लिए योग्य उद्यम बहुत कम हैं, जारी करने की लागत बहुत अधिक है और ब्याज दर आकर्षक होनी चाहिए।
"इसे जनता के लिए जारी करना और भी कठिन है। इसे प्रबंधन एजेंसी के जारी करने के मानकों को पूरा करना होगा, प्रतिष्ठा होनी चाहिए, और निवेशकों द्वारा इसे खरीदने की उम्मीद के लिए उच्च क्रेडिट रेटिंग होनी चाहिए...", श्री हुआन ने कहा।
रियल एस्टेट कॉर्पोरेट बॉन्ड में सुधार नहीं हुआ है - फोटो: क्वांग दीन्ह
2025 बेहतर होगा
वीपीबैंक सिक्योरिटीज (वीपीबैंक्स) के विश्लेषक श्री डुओंग थिएन ची ने कहा कि सामान्य रूप से रियल एस्टेट बाजार और विशेष रूप से कॉर्पोरेट बांड बाजार सरकार के कई प्रयासों के बावजूद वास्तव में साफ नहीं हो पाया है।
वीपीबैंक्स के आंकड़ों के अनुसार, 2025 में कुल परिपक्वता मूल्य 221,000 अरब वियतनामी डोंग से अधिक हो जाएगा। इसमें से, रियल एस्टेट का हिस्सा 48% है, जो लगभग 107,000 अरब वियतनामी डोंग तक पहुँच जाएगा। "2025 में परिपक्वता का दबाव वर्ष की दूसरी छमाही में केंद्रित रहेगा और वर्ष की पहली छमाही में कम दबाव रहेगा।"
हालांकि, हमारा मानना है कि 2025 की पहली छमाही में बाजार को कई चुनौतियों और अवसरों का सामना करना पड़ेगा, जो कि व्यापक आर्थिक कारकों, प्रबंधन नीतियों और उद्यमों की पूंजीगत जरूरतों पर निर्भर करेगा," श्री ची ने टिप्पणी की।
श्री गुयेन हू हुआन का अनुमान है कि 2025 में भी, बैंक उच्च निर्गम मात्रा के साथ कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार में "प्रमुख" समूह बने रहेंगे। हालाँकि, विशेषज्ञ इस बात से चिंतित हैं कि यह प्रवृत्ति कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार की वास्तविक भूमिका को प्रतिबिंबित नहीं कर रही है।
सामान्यतः उद्यम सीधे कॉर्पोरेट बांड के माध्यम से उधार लेते हैं या क्रेडिट संस्थानों सहित वित्तीय संस्थानों से अप्रत्यक्ष रूप से उधार लेते हैं।
श्री हुआन ने चिंता जताते हुए कहा, "बैंक अब बांड बाजार से बड़ी मात्रा में उधार ले रहे हैं, फिर उसे व्यवसायों को वापस उधार दे रहे हैं, तथा ब्याज दर के अंतर का लाभ उठा रहे हैं।" उन्होंने कहा कि कहीं बांड बाजार "विकृत" तो नहीं हो गया है।
"बांड बाज़ार, जिससे बैंकों पर बोझ कम होने की उम्मीद थी, अब बैंकों के लिए उधार लेने और फिर व्यवसायों को उधार देने का एक माध्यम बन गया है। इससे व्यवसायों और "लेनदारों" के लिए एक जीवंत मंच तैयार होना चाहिए था जहाँ वे बिचौलियों के माध्यम से नहीं, बल्कि सीधे मिल सकें, ताकि आकर्षक ब्याज दरों पर पूँजी स्रोत सुनिश्चित हो सकें, जिससे पूँजीगत लागत में कमी आए और लाभ मार्जिन बढ़े," श्री हुआन ने विश्लेषण किया।
विशेषज्ञ ने व्यवसायों के लिए पूंजी बाजार में सीधे भाग लेने, उचित ब्याज दरों के साथ पूंजी जुटाने, उत्पादन और व्यापार को बढ़ावा देने और यह सुनिश्चित करने के लिए समाधान की आवश्यकता पर बल दिया कि कॉर्पोरेट बांड बाजार क्रेडिट पूंजी के बोझ को कम करेगा।
साथ ही, श्री हुआन ने द्वितीयक व्यापार बाज़ार को और बढ़ावा देने और बॉन्ड के लिए तरलता बढ़ाने का प्रस्ताव रखा। श्री हुआन ने कहा, "व्यापारिक मंच पहले से मौजूद है, लेकिन यह उतना जीवंत और निवेशकों के नज़दीक नहीं है।" उन्होंने आगे कहा कि कॉर्पोरेट बॉन्ड के लिए कानूनी गलियारा सख्त होना चाहिए, लेकिन "दम घोंटने वाला" नहीं।
श्री हुआन ने यह भी भविष्यवाणी की कि 2025 में रियल एस्टेट बाजार के सुधार चक्र के बाद रियल एस्टेट बांड में और अधिक सकारात्मक सुधार होगा।
"कोई ज़ोरदार तेज़ी नहीं होगी, रियल एस्टेट बॉन्ड अभी भी धीरे-धीरे, लेकिन ज़्यादा निश्चित रूप से उबरेंगे। रियल एस्टेट बॉन्ड के लिए सबसे मुश्किल काम हालिया पतन और संकट के बाद निवेशकों का विश्वास फिर से हासिल करना है," श्री हुआन ने कहा।
इस बीच, कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार के एक पुराने विशेषज्ञ ने कहा कि मौजूदा समस्या पूँजी बाज़ार में नहीं है क्योंकि बुनियादी ढाँचा, उत्पाद और निवेशक प्लेटफ़ॉर्म मूल रूप से बन चुके हैं। उन्होंने कहा, "अभी समस्या मुख्य रूप से जारीकर्ता संगठनों की गुणवत्ता और व्यावसायिक क्षमता की है।"
सामान्यतः, यदि जारीकर्ता अपनी प्रबंधन क्षमता, व्यावसायिकता, पारदर्शिता, प्रतिष्ठा, गुणवत्ता और वास्तविक दक्षता में सुधार नहीं कर पाते हैं, तो वे बाजार में भाग लेने के लिए योग्य नहीं होंगे और यदि वे भाग लेते भी हैं, तो निवेशकों की उनमें बहुत अधिक रुचि नहीं होगी।
जो उद्यम पारदर्शी, पेशेवर और प्रभावी ढंग से काम करते हैं, उन्हें बांड जारी करना या विभिन्न माध्यमों से पूंजी जुटाना हमेशा आसान लगता है, और यहां तक कि उन्हें उधार देने या निवेश करने के तरीके तलाशने वाले निवेशकों से प्रतिस्पर्धा का भी सामना करना पड़ता है।
एमबी सिक्योरिटीज (एमबीएस) में अनुसंधान निदेशक सुश्री त्रान थी खान हिएन ने कहा कि बैंक सबसे अधिक जारी मूल्य वाले समूह हैं और 2023 की तुलना में इसमें तेज वृद्धि हुई है, जिसमें भारित औसत ब्याज दर 5.6%/वर्ष, औसत अवधि 5.1 वर्ष है।
एमबीएस के आंकड़ों के अनुसार, वर्ष की शुरुआत से सबसे अधिक मूल्य वाले कुछ बैंकों में शामिल हैं: एसीबी (वीएनडी 36,100 बिलियन), एचडीबैंक (वीएनडी 30,900 बिलियन), टेककॉमबैंक (वीएनडी 26,900 बिलियन)।
"हमारा मानना है कि बैंक ऋण आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए पूंजी की पूर्ति हेतु बांड जारी करने में वृद्धि जारी रखेंगे। वर्ष की शुरुआत से 7 दिसंबर तक ऋण में 12.5% की वृद्धि हुई, जो पिछले वर्ष की इसी अवधि के 9% से अधिक है," सुश्री हिएन ने कहा।
एमबीएस विशेषज्ञों के अनुसार, सामान्यतः बैंकों को बांड के माध्यम से पूंजी जुटाने पर अधिक लागत चुकानी पड़ती है, लेकिन बदले में यह माध्यम उन्हें टियर 2 पूंजी प्राप्त करने में मदद करता है, जिससे नियमों के अनुसार सुरक्षा अनुपात पूरा होता है।
सुश्री हिएन ने कहा, "पिछले वर्ष के अंत से बैंकों को मध्यम और दीर्घकालिक ऋणों के लिए अल्पकालिक पूंजी के उपयोग के अधिकतम अनुपात को पहले के 34% के स्थान पर घटाकर 30% करना पड़ा है।"
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स्रोत: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm
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