A „szűk keresztmetszetek” eltávolítása a tőzsde fellendítése érdekében

[hirdetés_1]

A Pénzügyminisztérium a közelmúltban kért véleményt számos vonatkozó jogszabály módosításáról, hogy megszüntesse a szűk keresztmetszeteket és megfeleljen a minősítő szervezet felminősítési kritériumainak.

Külföldi befektetőknek nem kell tranzakció előtti fedezetet fizetniük

A kezelőügynökség a közelmúltban számos találkozót és megbeszélést szervezett a FTSE Russell piaci minősítő szervezettel, a piaci tagokkal, az illetékes minisztériumokkal és fióktelepekkel. Ugyanakkor konzultált a Világbankkal , hogy megoldást találjon a külföldi befektetők számára előírt „tranzakció előtti fedezeti követelmény hiányának” problémájára.

Ennek megfelelően a javasolt megoldás az, hogy a minősített értékpapír-társaságok olyan szolgáltatásokat nyújthassanak, amelyek nem követelik meg a külföldi befektetőktől, hogy a pénz 100%-ával rendelkezzenek az értékpapír-vételi megbízás leadása előtt, hanem csak azt követelik meg a külföldi befektetőktől, hogy elegendő pénzzel rendelkezzenek, mielőtt a letétkezelő tagnak meg kell erősítenie a tranzakció eredményeit és a fizetési kötelezettségeket a Vietnami Értékpapír-letéti és Elszámolóházzal (VSDC).

Amennyiben a külföldi befektetőnek nincs elegendő pénze az előírt időpontban, a fizetési kötelezettsége az értékpapír-társaságra hárul. A megvalósíthatóság és a biztonság érdekében azonban a javasolt vagyonkezelői megbízás csak a külföldi intézményi befektetőkre vonatkozik.

„Ez a megoldás alapvetően konszenzust és megvalósíthatósági értékelést kapott a piaci szereplőktől és a Világbanktól, a FTSE Russelltől” – tájékoztatott az Állami Értékpapír-felügyelet vezetője.

Így a tranzakció előtti fedezet hiányának megoldása a vietnami tőzsde FTSE Russell-kritériumok szerinti felminősítésével kapcsolatos legnagyobb akadály elhárításának tekinthető. Ez a megoldás azt is segíti, hogy a vietnami tőzsde kereskedési mechanizmusa hasonló legyen a világ számos tőzsdéjének kereskedési mechanizmusához.

Azonban a szolgáltatás bevezetése során a piac számára felmerülő kockázatok csökkentése érdekében az Állami Értékpapír-felügyelet számos, a szolgáltatás felhasználóival és az alkalmazandó témákkal kapcsolatos tartalmat is javasolt.

A külföldi intézményi befektetők számára 100%-os fedezeti kereskedés engedélyezésére vonatkozó javaslatot számos szempont alapján gondosan mérlegelték. Az, hogy csak a külföldi intézményi befektetőkre alkalmazzák, és nem a belföldi befektetőkre, továbbra is biztosítja a méltányosságot, mivel jelenleg csak a belföldi befektetők vehetik igénybe az értékpapír-vásárláshoz szükséges pénzkölcsön szolgáltatását (fedezeti kölcsönök), míg a külföldi befektetők jelenleg nem vehetnek fel kölcsönt értékpapír-vásárláshoz.

Ezenkívül jelenleg körülbelül 7,39 millió értékpapírszámla van a piacon; amelyből a külföldi befektetők értékpapírszámláinak száma 45 384 számla, beleértve a külföldi intézményi befektetők 4551 számláját.

Bár a külföldi intézményi befektetői számlák száma csupán 10%-ot tesz ki, a HOSE statisztikái szerint a 2020 és 2023. december 31. közötti időszakban a külföldi intézményi befektetők vételi/eladási tranzakcióinak értéke mindig elérte az összes külföldi befektető teljes tranzakciós értékének több mint 94%-át. Ezért a külföldi befektetők azok a fő alanyok, akiknek meg kell oldaniuk a tőzsde fejlesztésének problémáját.

A nemzetközi tapasztalatok szerint a külföldi intézményi befektetők gyakran eleget tesznek fizetési kötelezettségeiknek, és a kereskedés előtti fedezet nélküli tranzakciókban kevés a fizetési kötelezettségek nem teljesítésének esete, így a kockázat alacsony.

Így a kizárólag külföldi intézményi befektetőkre vonatkozó javaslat megfelelő megoldás a felminősítési cél biztosítására, valamint az értékpapír-társaságok és az értékpapír-tranzakciók elszámolási és kiegyenlítési rendszerének kockázatainak jelentős csökkentésére.

Gỡ nút thắt để nâng hạng thị trường chứng khoán - Ảnh 1.

Hogyan lehet minimalizálni a kockázatot?

A kezelőügynökség javaslata szerint a szolgáltatást olyan értékpapír-társaságok veszik igénybe, amelyek jó pénzügyi helyzetben vannak, megfelelnek az értékpapír-ügyletek elszámolási és kiegyenlítési szolgáltatásainak nyújtására vonatkozó feltételeknek, és elegendő limittel rendelkeznek ahhoz, hogy teljesítsék a szolgáltatást igénybe vevő külföldi befektetők értékpapír-ügyleteiért járó kifizetéseket abban az esetben, ha a külföldi befektető ideiglenesen fizetésképtelenné válik.

A kockázatok minimalizálása érdekében a kezelőügynökség olyan szabályozások bevezetését is javasolta, amelyek értelmében amennyiben egy értékpapír-társaság a külföldi intézményi befektetőknek nyújtott 100%-os nem fedezeti kereskedési szolgáltatások miatt a limitet meghaladóan fektet be, az értékpapír-társaság nem folytathatja a fenti szolgáltatások nyújtását, amíg el nem éri a hatályos törvények szerinti befektetési limitet.

Jelenleg a tőzsdén jegyzett részvényekkel kapcsolatos tranzakciókra, tranzakciók regisztrációjára, értékpapír-tranzakciók elszámolására és az értékpapír-társaságok működésére vonatkozó szabályozásokat a 120/2020/TT-BTC számú körlevél tartalmazza, amely a tőzsdén jegyzett részvényekkel kapcsolatos tranzakciókat, a tranzakciók regisztrációját, valamint az értékpapír-kereskedési rendszerben jegyzett alapigazolásokat, vállalati kötvényeket és warrantokat szabályozza; a 119/2020/TT-BTC számú körlevél, amely az értékpapír-tranzakciók regisztrációját, letétkezelését, elszámolását és kiegyenlítését szabályozza; valamint a 121/2020/TT-BTC számú körlevél, amely az értékpapír-társaságok működését szabályozza. Ezeket a szabályozásokat jelenleg megfelelően alkalmazzák, biztosítva a stabil és zökkenőmentes értékpapír-kereskedési, elszámolási és kiegyenlítési tevékenységeket a tőzsdén.

A korszerűsítési cél elérése és a külföldi befektetők tranzakció előtti fedezeti követelményeinek problémájának leküzdésére szolgáló megoldások megvalósítása érdekében azonban az Értékpapír-felügyelet a fenti dokumentumok egyes tartalmának módosítását és kiegészítését javasolja.

Konkrétan, az alapkezelő ügynökség módosítja és kiegészíti a 120/2020/TT-BTC körlevelet, hogy szabályozást fűzzön hozzá a külföldi intézményi befektetőkre vonatkozóan, akik 100%-ban nem fedezeti kereskedési szolgáltatásokat vesznek igénybe értékpapír-vásárlási megbízások leadására anélkül, hogy elegendő pénzzel rendelkeznének a megbízás leadása előtt.

Ezzel egyidejűleg a 119/2020/TT-BTC körlevél módosításra és kiegészítésre kerül, hogy szabályozást tartalmazzon azon esetek kezelésére vonatkozóan, amikor a nem marginális kereskedési szolgáltatásokat igénybe vevő külföldi intézményi befektetők elveszítik fizetőképességüket, ekkor a külföldi intézményi befektető fizetési kötelezettsége áthárul arra az értékpapír-társaságra, ahol a külföldi befektető a megbízást az értékpapír-társaság saját számláján keresztül adja le.

Ezenkívül a 121/2020/TT-BTC körlevél módosításra és kiegészítésre kerül, kiegészítve az értékpapír-társaságok működésére és felelősségére vonatkozó szabályozást a külföldi befektetők értékpapír-ügyleteinek kereskedése és kifizetése során olyan esetekben, amikor az értékpapír-társaságok 100%-ban nem fedezeti kereskedési szolgáltatásokat nyújtanak, valamint az értékpapír-társaságok befektetési limitjeinek alkalmazására vonatkozó szabályozást e szolgáltatás nyújtása során.

Ezenkívül a pénzügyminiszter által kiadott, a tőzsdei információk közzétételét irányító 96/2020/TT-BTC számú körlevél módosul és kiegészül a bennfentes személyek és a bennfentesekkel kapcsolatban álló személyek értékpapír-társaságként történő tranzakciói előtti információközlési felelősség alóli mentesülésre vonatkozó rendelkezésekkel, amikor az értékpapír-társaság fizetési kötelezettségeket teljesít olyan külföldi befektetők tranzakcióira vonatkozóan, akik 100%-ban nem marginális kereskedési szolgáltatásokat vesznek igénybe, és fizetésképtelen.

Ez a javasolt módosítás annak köszönhető, hogy ezen információk nyilvánosságra hozatala elkerülhetetlen az értékpapír-társaság számára, amikor a fizetésképtelenségi kezelés automatikusan átkerül az ügyfél értékpapír-vásárlási számlájáról az értékpapír-társaság saját kereskedési számlájára.

A VTV szerint

[hirdetés_2]
Forrás