A kötvényadósság refinanszírozásának nehézségei, a kibocsátó vállalkozások hátrányos helyzetbe hozzák a kötvénytulajdonosokat

[hirdetés_1]

Nemcsak a kötvények tőke- és kamatfizetésének késedelmét jelentették be, hanem számos kibocsátó vállalat a kötvények feltételeit is a tulajdonosokra nézve kedvezőtlen módon módosította.

Számos vállalkozás jelentett be olyan változásokat a kötvények feltételeiben, amelyek kedvezőtlenek a kötvénytulajdonosok számára.

Folyamatosan késedelmes kamatfizetések, a kötvények feltételeinek változása

A Viet Tam Befektetési Részvénytársaság nemrégiben bejelentette, hogy egy évvel elhalasztja a VTICH2125 kötvénytétel kifizetését. Így 2024 márciusában közel egy tucat vállalat jelentett be késedelmet a kötvénykötelezettségek kifizetésében, köztük a következők: Mirae Asset One Member Co., Ltd. (Vietnam), Novaland Group, Neo Floor Részvénytársaság, Phu Quoc Turisztikai Befektetési és Fejlesztési Részvénytársaság; Nam Song Hau Kőolajbefektetési és Kereskedelmi Részvénytársaság; Cho Long Szélerőmű Részvénytársaság; Unity Ingatlanbefektetési Társaság Korlátolt Felelősségű Társaság, Ho Si Minh-város Kereskedelmi Szolgáltatások Részvénytársaság...

Korábban, 2024 januárjában 7 vállalat jelentett be késedelmes tőke- és kamatfizetést kötvények esetében, amelyek összértéke közel 8500 milliárd VND volt. 2024 februárjában szintén 7 vállalat jelentett be késedelmes tőke- és kamatfizetést a hónapban, amelynek teljes értéke körülbelül 6213 milliárd VND volt (beleértve a kamatokat és a kötvények fennmaradó adósságát), nem számítva a kamat-, tőke- vagy korai kötvény-visszavásárlási időszakokra vonatkozó meghosszabbított fizetési időszakkal rendelkező kötvénykódokat.

Az év eleje óta nemcsak a kötvények tőke- és kamatfizetésének késedelmét jelentették be, hanem számos vállalkozás is bejelentette a kötvények feltételeinek változását, amelyek számos rendelkezése kedvezőtlen a kötvénytulajdonosok számára.

Például a Mirae Asset (Vietnam) LLC megváltoztatta a szerződési feltételeit olyan irányba, hogy a kibocsátó szervezet leállíthatja a kamatfizetést, vagy elengedheti a kamatokat (korábban a szabályozás szerint a felhalmozott kamatot át kellett vinni a következő pénzügyi évre), ha az üzleti eredmények veszteségesek voltak. Ezenkívül a Társaságnak joga van a kötvény futamidejét a kötvénytulajdonosokkal való konzultáció nélkül meghosszabbítani (ahelyett, hogy a kötvénytulajdonosok jóváhagyását kellene kérnie).

Az év eleje óta számos más vállalat is bejelentette a kötvények feltételeinek a kötvénytulajdonosok számára kedvezőtlen irányú változását, mint például a Ninh Thuan Energy Investment and Development Company Limited, a Golden Hill Investment Joint Stock Company, a Trung Nam Solar Power Joint Stock Company, a Tan Hoan Cau Ben Tre Joint Stock Company, a Dai Hung Real Estate Joint Stock Company; a Signo Land Joint Stock Company; a Nam Song Hau Petroleum Investment Joint Stock Company; a Nova Final Solution Joint Stock Company, a BVB Joint Stock Company... A legtöbb vállalat a kötelezettségvállalási visszavásárlási folyamat csökkentése, a kötvényfutamidő 12-24 hónappal történő meghosszabbítása, a kamatlábak csökkentése, a késedelmi kamatok elengedése irányába változott...

Több támogatásra van szükség a kötvénypiacon

Az idei év első három hónapjában a vállalati kötvénykibocsátás mintegy 50%-kal csökkent az előző év azonos időszakához képest, miközben a lejáró kötvények visszafizetéséhez szükséges tőke mozgósítására irányuló nyomás fokozódott. A Bond Market Association adatai szerint a 2024 első negyedévében lejárat előtt visszavásárolt kötvények számát levonva a fennmaradó három negyedévben a lejáró vállalati kötvények összege meghaladta a 211 000 milliárd VND-t. A kötvények lejáratára nehezedő nyomás számos kibocsátó vállalkozást arra kényszerít, hogy meghosszabbítsa, elhalassza az adósságokat, és megváltoztassa a kötvény-visszafizetés feltételeit.

A kötvények az ingatlanpiaci vállalkozások négy legfontosabb tőkeforrásának egyikét jelentik.

Nguyễn Quốc Hiep úr, a Vietnami Építőipari Vállalkozók Szövetségének elnöke

Jelenleg nagyon nagy a nyomás az ingatlan- és építőipari vállalatok kötvényeinek lejáratára. Bár a bankoknak van felesleges pénzük, a vállalkozások számára a szigorú hitelfeltételek és a magas hitelkamatok miatt nagyon nehéz hozzáférni. Csak akkor fog helyreállni az ingatlanpiac, ha a tőkéhez jutás jogi nehézségei és a vállalati kötvények kibocsátása megtörténik. Jelenleg a kötvények az ingatlanpiaci vállalatok négy legfontosabb tőkeforrásának egyikét jelentik a banki hitelek, a befektetőktől mozgósított tőke és a saját tőke mellett.

Egyes szakértők szerint azonban idén a lejárt kötvények mennyisége csökkenni fog a tavalyi évhez képest, köszönhetően az elmúlt években a korai visszavásárlási erőfeszítéseknek. Nguyen Dinh Duy, a Minősítési és Kutatási Osztály (VIS Ratings) Elemzési és Kutatási Osztályának igazgatója elmondta, hogy a lejárt vállalati kötvények mennyisége 2023-ban közel 190 000 milliárd VND-t tett ki, de idén már csak körülbelül 40 000 milliárd VND-t, amely 35 kibocsátóhoz tartozik. A magas kockázatú kötvények mennyisége 2024 negyedik negyedévében koncentrálódik.

A nehezebb kötvénykibocsátás kapcsán egyes vállalkozások kénytelenek tőkemobilizációs terveiket kötvényekről bankhitelekre, vagy részvényeket kibocsátani, kötvényeket részvényekké alakítani... az adósságok kifizetése érdekében.

A WiGroup Company elemzői úgy vélik, hogy az ingatlancégek kötvényeinek lassú visszafizetése komoly aggodalomra ad okot. Ez nemcsak a vállalkozásokat érinti, hanem lánchatást is kiválthat, ami a befektetők bizalmának elvesztését okozhatja. Ez a hitelszigorításhoz is vezethet, ami megnehezíti a vállalkozások, különösen a kis- és középvállalkozások tőkéhez való hozzáférését.

A 2024 első negyedévében az alacsony kamatkörnyezet ellenére tapasztalt borús kötvénykibocsátás az intézményi befektetők részvételét mozgósító mechanizmus hiányának tudható be, míg az egyéni befektetői bázis szűkült a 2024 elejétől hatályba lépett 153/2020/ND-CP számú rendelet (a vállalati kötvények belföldi piaci kibocsátását és kereskedelmét, valamint a vállalati kötvények nemzetközi piaci kibocsátását szabályozó rendelet módosításáról) hatása miatt.

Nguyen Quang Thuan, a Fiin Ratings vezérigazgatója elmondta, hogy az ingatlankötvények fellendülése nagymértékben függ a projektek jogi engedélyezésétől, hogy ezek a projektek tőkéhez jussanak, megvalósulhassanak és értékesítésre kerülhessenek. Ezenkívül áttörést jelentő megoldásra van szükség az intézményi befektetői bázis megnyitására és a kötvénykibocsátási csatorna nyilvánosság számára történő népszerűsítésére.

[hirdetés_2]
Forrás