Nehéz utat találni a világ aranypiacának 2025-ben

Nem könnyű teljes bizonyossággal meghatározni a világ aranypiacának irányát 2025-ben, mert egyszerűen túl sok az ismeretlen tényező. De felmerült az a forgatókönyv is, hogy az arany ára eléri vagy meghaladja a 3000 USD/uncia szintet.

Nem könnyű teljes bizonyossággal meghatározni a világ aranypiacának irányát 2025-ben, mert egyszerűen túl sok az ismeretlen tényező. De felmerült az a forgatókönyv is, hogy az arany ára eléri vagy meghaladja a 3000 USD/uncia szintet.

Az előrejelzések szerint az arany világpiaci ára idén átlépheti a 3100 USD/uncia küszöböt.

Az arany ellenálló képességet mutat a káoszban

Az arany kilátásai kevésbé borúsak lesznek, amint Donald Trump gazdaság- és külpolitikája formát ölt, amikor második ciklusára visszatér a Fehér Házba (Trump 2.0). Az erős kínai gazdaság, a főbb központi bankok folyamatos lazítása és a feszült geopolitikai környezet felfelé hajthatja az aranyárakat. Ezzel szemben, ha Trump politikája felpörgeti az inflációt és nyomást gyakorol a globális gazdaságra, az arany nyomás alá kerülhet.

Visszatekintve az aranypiacra Trump elnök négyéves hivatali ideje (2017-2021) alatt, a kereskedelmi háborúk, a politikai instabilitás, sőt még a nemzetközi konfliktusok fenyegetése is mind arra ösztönözte a befektetőket, hogy az arany felé özönöljenek – ez egy időtálló fedezet az instabilitás ellen.

Az arany ára Trump elnök első ciklusa alatt számos geopolitikai és gazdasági sokkhatás következtében az egekbe szökött. Kevesen jósolhatták volna meg, hogy az arany ára Trump első ciklusának végére, 2021 januárjára több mint 53%-kal emelkedik, unciánként 1841 dollárra (a mandátuma elején mért 1208 dollárról). Így az arany ára átlagosan évi 13%-kal emelkedett. Ez az emelkedés egy általános trend része, amely rávilágít az arany „biztonságos menedék” befektetésként betöltött szerepére a bizonytalan időkben.

Az aranypiac kétirányú kockázatokkal néz szembe 2025-ben, mivel a Fed monetáris politikája, Trump gazdaság- és külpolitikája, valamint a geopolitikai fejlemények válnak a fő mozgatórugóivá.

Az elemzők szerint Trump elnök második ciklusával az arany spekulatív tüze tovább fokozódhat, és az árak új rekordmagasságokba emelkedhetnek. A Goldman Sachs nemrégiben készült tanulmánya szerint a fokozódó kereskedelmi feszültségek és az amerikai mérleg fenntarthatóságával kapcsolatos aggodalmak 2025-ben tovább fokozhatják az aranyár emelkedését.

Az arany ára 2024 október végén 2790 dolláros napi rekordot ért el, amikor a World Gold Council negyedéves keresleti trendekről szóló jelentésében arra figyelmeztetett, hogy a piac engedett a FOMO-nak (a kimaradástól való félelem). Az árak azóta 2024 novemberében visszaestek, és 2025 januárjának harmadik hetében 2690 dollár körül forogtak az aranyon, a Kitco online kereskedési platform adatai szerint.

A Goldman Sachs megjegyezte, hogy a tartalékaikat diverzifikálni kívánó központi bankok továbbra is erős keresletet fognak mutatni az aranyrudak iránt, miután a Biden-adminisztráció az orosz-ukrán konfliktus miatti szankciók részeként befagyasztotta az orosz eszközöket. Egyes központi bankok az aranyat politikailag semlegesebb eszköznek tekintik, amelyet az országok geopolitikai kockázatok miatt nem fagyaszthatnak be.

A Goldman Sachs szerint a tőzsdén kereskedett alapokba (ETF-ek) történő befektetések szintén felfelé fogják nyomni az árakat a ciklikus tőkeáramlások miatt, amelyek azon befektetőktől származnak, akik portfóliójukat a Federal Reserve (Fed) várható kamatcsökkentésének 3,25-3,5%-ra történő hatása ellen kívánják fedezni.

A Goldman Sachs most úgy becsüli, hogy a geopolitikai kockázatok a spekulánsok visszatérésére ösztönözhetik a piacokat, mivel a Trump-féle átmeneti csapat továbbra is sokkolja a piacokat a nem konvencionális politikákkal és kabinetkinevezésekkel. Ez az arany árát unciánként 3150 dollárra is fellökheti, mivel a spekulánsok arra fogadnak, hogy az amerikai gazdaság vajon új büntetővámokkal fogja-e nyomást gyakorolni kereskedelmi partnereire, miközben az ország egyre nehezebben tudja finanszírozni hatalmas költségvetési hiányát.

Az 1,83 billió dolláros amerikai költségvetési hiányt a 2024-es pénzügyi évben további hitelfelvétellel kell majd fedezni, ami inflációt okozhat, ha a Fed kénytelen lesz több amerikai államkötvényt vásárolni újonnan nyomtatott dollárokkal.

Figyelemre méltó, hogy az Egyesült Államok továbbra is 86,7 milliárd dolláros költségvetési hiányt könyvelhetett el 2024 decemberében a Pénzügyminisztérium legfrissebb jelentése szerint. Bár 33%-kal kevesebb, mint az előző év azonos időszakában, a decemberi hiány a 2025-ös amerikai pénzügyi év első negyedévének teljes hiányát 710,9 milliárd dollárra növelte, ami mintegy 200 milliárd dolláros, azaz 39,4%-os növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest. Az Egyesült Államok 2025-ös pénzügyi évre vonatkozó szövetségi költségvetése 2024. október 1-jétől 2025. szeptember 30-ig tart.

„Az inflációs aggodalmak és a növekvő pénzügyi kockázatok spekulációkat és magasabb ETF-áramlásokat ösztönözhetnek. Eközben az amerikai államadósság fenntarthatóságával kapcsolatos aggodalmak arra ösztönözhetik a központi bankokat, különösen azokat, amelyek nagy amerikai államkötvény-tartalékokkal rendelkeznek, hogy több aranyat vásároljanak” – mondták a Goldman Sachs elemzői.

Továbbá, bár bizonyos tényezők ösztönözhetik az aranyvásárlást, például a központi bankok aktív aranytartalék-allokációjának kezelése vagy a megnövekedett kereslet a fontos ékszerpiacokon, például Indiában, az aranyárak hirtelen és tartós emelkedését a bizonytalanság idején gyakran az USD-vel, mint értéktárolóval, valamint más fiat valutákkal szembeni „bizalmatlanságnak” tekintik.

2025 kétoldalú kockázatokkal néz szembe

Az aranypiac kétirányú kockázatokkal néz szembe 2025-ben, mivel a Fed monetáris politikai döntései, Trump gazdaság- és külpolitikája, valamint a geopolitikai fejlemények válnak a fő mozgatórugóivá.

Medvepiaci forgatókönyv esetén a közel-keleti geopolitikai feszültségek enyhülése és/vagy az orosz-ukrán konfliktus rendeződése az aranyár meredek korrekcióját válthatja ki, tekintettel arra, hogy a nemesfém milyen mértékben profitál ezekből a konfliktusokból 2024 folyamán.

Trump „Amerika az első” megközelítése azt sugallja, hogy a Trump 2.0-s kormányzat a belpolitikára fog összpontosítani, és nem feltétlenül fogja előtérbe helyezni a nemzetközi kérdéseket. E tekintetben Trump aktívan törekedhet egy rendezési folyamat elindítására második ciklusa első hónapjaiban.

A Fed monetáris politikai kilátásainak szigorúbb hangvétele idén negatívan befolyásolhatja az aranyárakat. Ha az infláció csökkentésére irányuló erőfeszítések nem hoznak sok eredményt, és az inflációs kilátásokat övező fokozott bizonytalanság, különösen, ha Trump folytatja a vámok emelését, arra késztetheti a Fed tisztviselőit, hogy várjanak a kamatlábak fokozatos csökkentésével. Hacsak nem romlik jelentősen a munkaerőpiac, a Fed türelmesebb álláspontot képviselhet anélkül, hogy aggódnia kellene a recesszió kiváltása miatt.

Továbbá a kínai gazdaság teljesítménye befolyásolhatja az arany iránti kereslet kilátásait 2025-ben. Ha Trump úr megemelné a kínai importra kivetett vámokat, Kína megtorolhatná, ami potenciálisan újabb kereskedelmi háborút robbanthatna ki a két gazdasági nagyhatalom között. Kína – a világ legnagyobb aranyfogyasztója – gyengébb gazdasága ezért negatívan befolyásolhatja az aranyárakat.

Pozitív oldalon a nagyobb központi bankok globálisan folytatólagos monetáris lazítása segíthet az aranyárak további emelkedésében idén.

Inflációs sokk nélkül a Fed továbbra is folyamatosan csökkentheti a kamatlábakat, ami az amerikai államkötvények hozamainak csökkenését eredményezné, és növelné a globális aranyárakat. Még ha a Fed vonakodna is a kamatcsökkentéstől, az arany továbbra is elkaphatná az euróból és a fontból kiáramló tőkét, és ellenálló maradhatna a dollárral szemben, ha az Európai Központi Bank és az Angol Bank agresszívan enyhítené a monetáris politikáját.

A javuló kínai gazdaság az aranyárakra is pozitív hatással lehet. 2024 december elején egy magas rangú kínai tisztviselőkből álló találkozón kiderült, hogy Peking 2025-re „megfelelően laza” monetáris politikát tervez bevezetni, valamint proaktívabb fiskális politikát folytat a gazdasági növekedés fellendítése érdekében.

Kína számára jó hír, hogy az éves infláció, amelyet a fogyasztói árindex (CPI) változása mér, 2024 novemberére 0,2%-ra esett vissza. Ennek eredményeként Kína az infláció miatti aggódás nélkül ösztönözheti gazdaságát.

A központi banki kereslet az aranypiac egyik fő katalizátora 2024-ben. „A központi bankok továbbra is jelentős részét képezik majd a piacnak. A központi bankok aranyvásárlásai szakpolitikai jellegűek, ezért nehezen előrejelezhetők, de felméréseink és elemzéseink arra utalnak, hogy a jelenlegi trendek folytatódni fognak” – áll a Világ Arany Tanácsának 2025-ös aranypiaci kilátásaiban.

„Véleményünk szerint az 500 tonna feletti kereslet (a relatív hosszú távú trend) továbbra is pozitív lenne a teljesítmény szempontjából. Úgy véljük, hogy a központi banki kereslet 2025-ben meghaladja ezt a számot. De az e szint alá történő lassulás további nyomást gyakorolhat az aranyra” – jegyezte meg a World Gold Council.

Forrás: https://baodautu.vn/kho-do-duong-cho-thi-truong-vang-the-gioi-nam-2025-d241075.html