A vietnami fúziók és felvásárlások szerepváltást eredményeznek: a külföldi befektetők az értéket, a hazai vállalkozások a lendületet keresik.

Miközben a külföldi befektetők szigorítják a minőségi eszközök felkutatásának követelményeit, számos hazai vállalat felgyorsítja az egyesüléseket és felvásárlásokat (M&A), hogy kiterjessze ökoszisztémáját és megerősítse alapvető kompetenciáit. A két csoport közötti szerepváltás új lendületet ad a piacnak, és arra kényszeríti a vietnami vállalkozásokat, hogy átláthatóbbak és professzionálisabbak legyenek a lehetőségek megragadása érdekében.

A vietnami fúziók és felvásárlások a „valódi értékelés – valódi érték” korszakába lépnek.

Tamotsu Majima, a RECOF Corporation (Japán) vezető igazgatója szerint a legtöbb japán vállalkozás továbbra is óvatos és hosszú távú megközelítést alkalmaz, amikor vietnami fúziókban és felvásárlásokban vesz részt. A döntéshozatal előtt időt szánnak a piac kutatására, az üzleti modellek, a profitmarzsok és a kockázatok elemzésére. A folyamat tovább tart, de cserébe a tranzakció minősége magas szinten garantált.

Szakértők és befektetők osztották meg egymással a fúziók és felvásárlások lehetőségeit az M&A 2025 fórumon.

Ez a megközelítés egyértelműen tükrözi a japán befektetők filozófiáját: nem a „gyors üzleteket” keresik, hanem a stratégiai illeszkedést és a hosszú távú elkötelezettséget helyezik előtérbe. A Kokuyo által több mint 27,6 milliárd jenért felvásárolt Thien Long erre kiváló példa. A japán vállalatok úgy döntenek, hogy erős márkákba, szilárd alapokra és vezető pozícióba fektetnek be délkelet-ázsiai ökoszisztémájuk bővítése érdekében, összhangban a vietnami piac regionális növekedési motorként való pozicionálásával.

Majima úr szerint Vietnam vonzereje nemcsak a növekedésében rejlik, hanem abban is, hogy képes regionális szinergiát teremteni, mivel sok japán vállalkozás Vietnamot a délkelet-ázsiai értéklánc „stratégiai darabjának” tekinti.

Míg a külföldi befektetők általában óvatosak, a hazai vállalkozások az M&A-t a gyors terjeszkedés, a nehéz ciklusok leküzdésének vagy új versenyelőnyök megteremtésének eszközének tekintik. Dang Van Thanh úr, a TTC elnöke úgy véli, hogy az M&A egy piaci elv, és a vietnami vállalkozásoknak mindig készen kell állniuk a külföldi tőke befogadására, valamint proaktívan kell keresniük a lehetőségeket más vállalkozások felvásárlására működésük bővítése érdekében.

Thanh úr kijelentette, hogy a TTC korábban számos jelentős tranzakciót hajtott végre a cukoriparban, például felvásárolta a Bourbon Tay Ninh , a Bien Hoa Sugar és a HAGL Sugar vállalatokat, elősegítve ezzel egy nagyszabású nyersanyag-ellátási bázis kiépítését.

Thanh úr szerint az egyesüléseknek és felvásárlásoknak nem csak akkor szabadna megvalósulniuk, amikor a piac kedvező. Sok esetben a vállalkozásoknak a megfelelő időpontot kell megválasztaniuk a vételre vagy eladásra, hogy optimalizálják a részvényesi előnyöket. „Kedvezőtlen körülmények között a vállalkozásoknak az egyesüléseket és felvásárlásokat is meg kell fontolniuk az értékük védelme érdekében” – hangsúlyozta.

A TTC kiemelte azt is, hogy számos vietnami vállalkozás kezdett az ESG-re és a zöld átalakulásra összpontosítani, amelyek egyre fontosabb tényezők a nemzetközi befektetők szemében.

Dang Van Thanh úr, a TTC elnöke így nyilatkozott: „A megfelelő időpontot kell választanunk az egyesülésekhez és felvásárlásokhoz.”

A TTC-vel ellentétben a GELEX az ökoszisztéma megerősítésére építi M&A stratégiáját. Nguyen Hoang Long, a GELEX vezérigazgató-helyettese szerint a csoport csak olyan ügyleteket választ ki, amelyek valóban kiegészítik infrastrukturális, ipari termelési és ipari ingatlan szegmenseit.

A GELEX prioritásként kezeli a vezető vagy piacvezető vállalkozásokat, amelyek összhangban vannak a hosszú távú fejlesztési víziójával. Ezzel egyidejűleg a csoport kettős stratégiát alkalmaz: M&A (fúziók és felvásárlások) a szelektív IPO-k mellett. A részvénykibocsátás célja nem a rövid távú értékesítés, hanem a pénzügyi méretek bővítése és a növekedési fázisba lépő vállalkozások feletti ellenőrzés fokozása.

A GELEX szempontjából az M&A utáni szakasz ugyanolyan fontos, mint maga a tranzakció: a vállalkozásoknak át kell strukturálniuk magukat, integrálódniuk és hatékonyan kell működniük ahhoz, hogy az üzletet valódi növekedéssé alakítsák.

Eltérő kiindulópontjaik ellenére mindhárom nézőpont közös trendre utal: az M&A mennyisége csökkenni fog, de minősége javulni fog; a hangsúly a nagyfokú átláthatósággal, világos üzleti modellel és stabil cash flow generálására való képességgel rendelkező vállalkozásokon van. Ez azt is jelzi, hogy Vietnam egy új M&A ciklusba lép, amely stratégiaibb, professzionálisabb és szorosabban kapcsolódik a vállalkozások hosszú távú fejlesztési céljaihoz.

A hazai vállalkozások kezdeményeznek, míg a nagyvállalatok optimalizálják ökoszisztémáikat.

A közös vonások mellett a vállalkozások rámutattak a jelentős különbségekre is, amelyek pontosan tükrözik az M&A piac működését. Tamotsu Majima úr szerint a RECOF által tanácsadott japán vállalatok mindig stratégiai piacnak tekintik Vietnamot, de nagyon magas mércét állítanak fel: alaposan meg kell érteniük az üzleti modellt, ésszerű értékeléseket kell készíteniük, és képesnek kell lenniük a növekedési potenciál előrejelzésére.

A hosszadalmas M&A folyamat oka az, hogy nem hajlandók elfogadni az alacsony értékelések vagy az átláthatóság hiányának kockázatait. A RECOF adatai szerint Vietnamban jelenleg mindössze 2000 japán vállalkozás működik, ami lényegesen kevesebb, mint Thaiföldön (6000), ami jelentős növekedési teret jelez. Ez azt is mutatja, hogy a japán befektetők „stratégiai darabokat” keresnek, nem pedig rövid távú trendeket kergetnek.

Seck Yee Chung úr, a Baker McKenzie Ügyvédi Iroda ügyvezető partnere moderálja a „Vietnam új pozíciója a globális befektetésekben és az M&A folyamatokban” című vitaülést.

Eközben Dang Van Thanh úr nézőpontja pragmatikusabb. Hangsúlyozza, hogy a vietnami vállalkozásoknak merniük kell a megfelelő időben vásárolni és eladni. Mivel az M&A a piacbővítés stratégiája, valamint lehetőség a vezetési színvonal emelésére és a külföldi tőke vonzására. A TTC ezt számos nagyszabású üzlettel bizonyította, elősegítve a cukoripar szerkezetátalakítását és a csoport ökoszisztémájának bővítését.

Thanh úr azt is megjegyezte, hogy a vállalkozóknak tudniuk kell, hogyan „vásárolják meg a jövőt”, hogyan fogadják el az alternatív költségeket, és hogyan törekedjenek egy mindenki számára előnyös stratégiára a nemzetközi partnerekkel.

A GELEX egy másik esetet is felhoz: az M&A a hosszú távú versenyelőnyhöz kapcsolódik; az olyan ágazatok előnyben részesítése, ahol a GELEX vezető szerepet tölthet be, mint például az ipar és az infrastruktúra, mindezt egy IPO-val kombinálva az erőforrások bővítése érdekében.

A csoport úgy véli, hogy az energia magas kockázatú, ezért jelenleg nem erre fókuszál; ehelyett az infrastruktúra és az ipari ingatlanok a növekedés pillérei. A GELEX azt is hangsúlyozza, hogy az M&A utáni tényezők döntő fontosságúak az érték szempontjából, beleértve az átszervezést, az adatdigitalizációt és a magas irányítási szabványok fenntartását.

A fenti kép azt mutatja, hogy a külföldi befektetők óvatosak, de hajlandóak jelentős összegeket költeni jó eszközökre. Eközben a vietnami vállalkozások egyre proaktívabbak az egyesülések és felvásárlások terén, a nagyvállalatok pedig a fenntartható ökoszisztémák kiépítésére összpontosítják stratégiáikat.

Mindez egy egyértelmű trenddé alakul: Vietnam a minőségi, kevesebb, de kifinomultabb fúziók és felvásárlások szakaszába lép, ahol a vállalkozásoknak valódi képességekkel, átláthatósággal és valódi stratégiával kell rendelkezniük a lehetőségek megragadásához.

Forrás: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/ma-viet-nam-doi-vai-nha-dau-tu-ngoai-tim-gia-tri-doanh-nghiep-noi-tim-suc-bat-20251209215920222.htm