A vállalati kötvénykibocsátás meredeken emelkedik, a lejárati nyomás 2025 végére tolódik ki

ANTD.VN - 2024-ben a kibocsátott egyedi vállalati kötvények értéke 33,6%-kal nőtt 2023-hoz képest, míg a korai visszavásárlások értéke 24,7%-kal csökkent.

A Pénzügyminisztérium adatai szerint 2024-ben 96 vállalat bocsátott ki egyedi vállalati kötvényeket 396,7 billió VND értékben, ami 33,6%-os növekedést jelent 2023-hoz képest. Eközben a korai visszavásárlás volumene körülbelül 187 billió VND volt (24,7%-os csökkenés 2023-hoz képest).

A Private Corporate Bond Trading System-en 326 kibocsátó 1431 kötvénykódja regisztrált kereskedésre. A teljes tranzakcióérték elérte az 1026,6 billió VND-t, az átlagos tranzakcióérték munkamenetenként körülbelül 4224,8 milliárd VND/munkamenet volt.

A vállalati kötvénypiac fokozatosan "bemelegszik"

Így látható, hogy a vállalati kötvénypiac az elmúlt évben jelentősen felmelegedett, egy sor korábbi vihar után. Ugyanakkor, mivel a vállalkozások tárgyalhatnak a kötvényfizetési időszak meghosszabbításáról, a 2024 végére történő lejáratra vonatkozó nyomás jelentősen csökkent.

Az MBS Securities szakértői szerint azonban a lejárati nyomás jövőre is komoly aggodalomra ad okot.

November végére a késedelmes fizetési kötelezettséggel rendelkező vállalati kötvények teljes értékét 204,4 billió VND-ra becsülték, ami a teljes piac fennálló vállalati kötvényadósságának mintegy 20%-át tette ki, amelyben az ingatlanipari csoport továbbra is a késedelmes fizetések értékének legnagyobb, mintegy 69%-os részét tette ki.

Az MBS úgy véli, hogy mivel nagyszámú vállalati kötvényt vásároltak vissza, a lejárati nyomás idén novemberben és decemberben meglehetősen csekély, a lejáró vállalati kötvények mennyiségét körülbelül 10,4, illetve 10 billió VND-re becsülik.

Nevezetesen, a 08/2023/ND-CP rendelet legfeljebb 2 éves kötvényhosszabbítási korlátot ír elő, ami a következő év második negyedévétől nagyszámú kötvény lejáratához vezet.

„Ennek megfelelően a lejárati nyomás fokozatosan növekedni fog, és 2025 harmadik negyedévében éri el a csúcspontját, amikor a lejáró vállalati kötvények mennyisége eléri a mintegy 70 billió VND-t, ami körülbelül 1,6-szorosa az ugyanebben az időszakban mért értéknek” – mondták az MBS elemzői.

A Vietcombank Securities (VCBS) szerint a tőke- és kamatfizetések késedelme az utóbbi időben is folytatódott. Ez a jelenség azonban lassabb ütemben jelentkezik.

A VCBS úgy véli, hogy a lejáró kötvényekre nehezedő nyomás jelentős lesz a 2025-2026-os időszakban. Az átszervezési folyamat a futamidő meghosszabbításának és a kamatlábak hitelkamatszint alakulásához való megfelelő kiigazításának irányába folytatódik.

„A piac mérete fokozatosan stabilizálódási szakaszba lép. A szerkezetátalakítási folyamat a 08-as rendelettel folytatódik kedvezőbb környezetben, a továbbra is alacsony kamatlábaknak köszönhetően, a másodlagos egyedi vállalati kötvénypiac fokozatosan stabilizálódik a jegyzett kötvények számának és a likviditás növekedésével” – a VCBS meglehetősen pozitívan értékeli a vállalati kötvénypiacot az elkövetkező időszakra vonatkozóan.

Forrás: https://www.anninhthudo.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-tang-manh-ap-luc-dao-han-day-lui-sang-cuoi-2025-post600035.antd