A VND közel 3%-os esése mögött

Az árfolyam emelkedik a gyengülő USD index ellenére

Az USD/VND árfolyam az év eleje óta példátlan volatilitásban van, júniusban minden nap folyamatosan emelkedett. Az USD eladási ára a kereskedelmi bankoknál átlépte a 26 310 VND-s felső határt, míg az Állami Bank által bejelentett központi árfolyam is először haladta meg a 25 000 VND-t. Csak az év első felében a VND értékének közel 3%-át veszítette el az USD-vel szemben, ami rövid idő alatt jelentős leértékelődést jelent.

Érdemes megjegyezni, hogy a hazai USD árfolyamának emelkedése az USD Index kontextusában történt, amely a zöldhasú erősödését méri egy erős valutákból álló kosárral szemben, és 98 pont körül gyengült és ingadozott.

Más szóval, az USD gyengébb a globális piacon, de „drágává” válik Vietnámban. Ez már nem az USD erejéről szól, hanem egyértelműen a vietnami gazdaságra nehezedő növekvő belső nyomást tükrözi.

Az olyan bankok, mint a Techcombank, az ACB,az SHB , az MB, az Eximbank, a HSBC és a Sacombank, egyszerre módosították eladási árfolyamaikat a plafonra, miközben a szabad piac sem volt kevésbé aktív, a közös kereskedési szint 26 320 - 26 420 VND/USD körül mozgott. Az USD árfolyama kevesebb mint 6 hónap alatt közel 760 VND-val emelkedett, ami mind a vállalkozásokat, mind a befektetőket óvatossá tette.

A FiinRatings elemzése szerint a jelenlegi árfolyamnyomás főként a belföldi devizakereslet hirtelen növekedéséből fakad, különösen az importőr vállalatok és az Államkincstár (KBNN) részéről. A korlátozott belföldi USD-kínálat közepette a devizafelszívásra irányuló bármilyen lépés a piac ingadozását okozhatja.

Csak 2025-ben az Államkincstár példátlanul 11 USD-vásárlási kört szervezett, összesen közel 1,9 milliárd USD értékben. Legutóbb az Államkincstár bejelentette, hogy június 24-én azonnal 100 millió USD értékben vásárol a kereskedelmi bankrendszeren keresztül, várhatóan több mint 2380 milliárd VND értékben.

A fő ok az, hogy a külföldi adósságkötelezettségek teljesítése egyre nagyobb terhet jelent, Vietnam teljes várható törlesztőrészlete 2025-ben várhatóan 6,5-8 milliárd USD körül lesz, ami jóval magasabb, mint az előző évek átlaga.

Ugyanakkor a VND és az USD közötti egynapos kamatlábak közötti különbség jelenleg akár 2,6 százalékpont is lehet, ami elég nagy különbség ahhoz, hogy a vállalkozásokat óvatossá tegye a devizahitelezés során. Ahelyett, hogy a korábbiakhoz hasonlóan hitellel férnének hozzá az USD-hez, a vállalkozásoknak közvetlenül a piacon kell vásárolniuk, hogy kielégítsék az importált nyersanyagok, berendezések és áruk iránti igényüket, ami az USD-keresletre nehezedő nyomás hirtelen növekedéséhez vezet.

Az USD-kölcsönzés jelenlegi költsége nemcsak a kamatlábak miatt magas, hanem magában foglal egy sor árfolyam-fedezeti díjat, átváltási költségeket és devizabiztosítási díjat is, amelyek mind olyan „akadályt” teremtenek, amely egyre szűkösebbé és drágábbá teszi az USD-forrásokat a piacon.

Dao Hong Duong, a VPBank Securities Company (VPBankS) iparági és részvényelemzési igazgatója szerint: A fenti tényezők egyértelmű „szomjat” teremtettek az dollár iránt az országban, amely messze meghaladja a korábbi ingadozási ciklusokban tapasztaltakat. Rugalmas és ésszerű szabályozás nélkül a politikai oldalról az árfolyam tovább emelkedhet az év második felében, az import és az adósságtörlesztés csúcsidőszakában.

A VND közel 3 pontos csúszása mögött — Az év eleje óta a VND közel 3%-kal értékelődött le, ami a gazdaságban és a pénzügyi piacokon bekövetkezett mélyebb változásokat tükrözi.

A vállalkozások csendes terhe

Az a tény, hogy az USD/VND árfolyam az utóbbi időben új csúcsokat ér el, nemcsak a makrogazdasági irányítási politikák számára jelent kihívást, hanem csendben számos vállalkozást is nehéz helyzetbe sodor. Míg a gazdaságnak továbbra is alacsony kamatlábakat kell fenntartania a recesszió utáni fellendülés támogatása érdekében, az árfolyamok nyomása számos korlátot szab a monetáris politika lazítására irányuló erőfeszítéseknek.

A Vietnámi Állami Bank továbbra is rendíthetetlenül ragaszkodik a laza monetáris politikához, a hitelezés ösztönzéséhez és a növekedés lehetőségének megteremtéséhez. Az árfolyamok gyors emelkedése azonban aggodalmat keltett az importált infláció kockázatával kapcsolatban, különösen a bizonytalan globális ellátási láncok, a geopolitikai feszültségek, a kereskedelmi konfliktusok és a legtöbb termelési szakaszban növekvő költségnyomás összefüggésében.

Az importőr vállalkozások számára bármilyen árfolyam-ingadozás, még ha csak néhány száz dong is, tényleges költséggé „átalakul”. A Thien Loc Állati Takarmánygyártó Részvénytársaság (Ha Tinh) képviselője megosztotta, hogy az importált kukorica, a termelés fő alapanyagának ára az év eleje óta több mint 11%-kal emelkedett, főként az árfolyamkülönbség miatt.

Ez a cég minden hónapban több ezer tonna nyersanyagot importál, és csak az árfolyamok miatti áremelkedés több százmillió donggal növelte a költségeket. A pénzügyi tervezéstől a költségelőrejelzésen át a pénzforgalom-szabályozásig mindent komolyan érint.

Az ingadozó árfolyamok nemcsak a költségeknél állnak meg, hanem a teljes termékár-szerkezetet is felborítják. Sok esetben a vállalkozások kénytelenek az eladási áraikat a piachoz igazítani, ami csökkentheti a versenyképességet és piaci részesedést veszíthet.

Dinh Duc Quang, az UOB Vietnam devizakereskedelmi igazgatója szerint az import-export vállalatoknak proaktívabbaknak kell lenniük az árfolyamkockázatok megelőzésében. Az ingadozások követése helyett szorosan együtt kell működniük a bankokkal az árfolyamok működési költségekre gyakorolt hatásának alapos felmérése, vészhelyzeti pénzügyi forgatókönyvek kidolgozása és megfelelő árfolyam-biztosítási (fedezeti) eszközök alkalmazása érdekében.

„A megoldás nemcsak a védekezésben rejlik, hanem a termékköltségek gondos kiszámításában is a kockázatmegelőzés előtt és után, hogy a vállalkozások a piacfejlesztésre és a termékminőség javítására összpontosíthassanak” – ajánlotta Mr. Quang.

Az üzleti oldalon számos egység megkezdte az alkalmazkodást. Tran Thi Khuyen asszony, a Sao Mai Joint Stock Company import-export tisztviselője elmondta, hogy a vállalat jelentősen csökkentette az importált nyersanyagok mennyiségét, a belföldi beszerzéseket részesítve előnyben az árfolyamkockázatok elkerülése érdekében.

Ezzel egyidejűleg a vállalkozások fokozzák az automatizálásba való beruházásokat is a munkaerőköltségek csökkentése és a hatékonyság javítása érdekében. Ez egy olyan iránynak tekinthető, amely minimalizálja a rövid távú hatásokat és növeli a hosszú távú versenyképességet.

Valójában egy rendkívül ingatag gazdasági környezetben az árfolyamok már nem a központi bankok kizárólagos problémája. Létfontosságú tényezővé válnak, amelyet a vállalkozások nem hagyhatnak figyelmen kívül.

Proaktív válaszstratégia nélkül az árfolyamok nyomása nemcsak a profitot fogja „erodálni”, hanem láncreakciókat is okoz a teljes termelési és üzleti tevékenységben.

Hozzászólás (0)