A csúcs után a tőzsdének inkább türelemre van szüksége, mint elhamarkodott cselekvésre.

Miután a VN-index a 2025. október 9-i kereskedési napon történelmi csúcsot ért el 1716,47 ponttal, a vietnami részvénypiac technikai korrekciós szakaszba lép az 1630-1650 pontos tartomány körül. A belföldi cash flow továbbra is erős, de az árfolyamokra, a kamatlábakra és a magas haszonkulcsokra nehezedő nyomás növeli a rövid távú kockázatokat. Az értékpapír-szakértők szerint itt az ideje, hogy a befektetők nyugodtak maradjanak, és türelmesen várják a tiszta lehetőségeket ahelyett, hogy elhamarkodottan cselekednének.

Piaci korrekció a csúcs után

A Ho Si Minh- városi Értéktőzsde (HOSE) adatai szerint a 2025. október 31-i kereskedési nap végén a VN-Index 1639,65 pontot, a VNAllshare 1784,26 pontot, a VN30 pedig 1885,36 ​​pontot ért el. Ez az index az előző hónaphoz képest kismértékben, 1,33%-kal csökkent, de 2024 azonos időszakához képest még mindig közel 30%-kal emelkedett. Korábban, a 2025. október 9-i kereskedési napon a VN-Index 1716,47 pontot ért el, amivel hivatalosan új történelmi csúcsot állított fel, meghaladva a 2022. januári 1528 pontos rekordot.

A november 7-i délelőtti szekció ideiglenes lezárásaként a VN-Index több mint 21 ponttal csökkent. Képernyőkép.

A HOSE októberi jelentése azt is kimutatta, hogy az átlagos likviditás elérte a 33 549 milliárd VND/kereskedési napot, ami kismértékű, 1,35%-os csökkenést jelent szeptemberhez képest. A külföldi befektetők nettó eladásai meghaladták a 22 191 milliárd VND-t, így az év eleje óta a teljes nettó eladási érték 119 193 milliárd VND-ra emelkedett. Eközben a Dragon Capital Securities (VDSC) novemberi jelentése szerint a belföldi cash flow továbbra is a fő támaszt jelentette, a megrendelés-egyeztetési érték 2025 harmadik negyedévében 61,8%-kal nőtt az előző negyedévhez képest.

A nagy tőzsdei kapitalizációjú részvények, mint például a bankok, az ingatlanpiac és a pénzügyi szektor, vezető szerepet játszottak az emelkedésben, de egyben okai voltak annak is, hogy az index nyomás alatt állt a kiigazításra, amikor a cash flow erősen profitot termelt. A VDSC figyelmeztetett: „A teljes piac fedezetkihasználási aránya 2022 eleje óta a legmagasabb szinten van, míg a VN-Index értékeltsége 18-szorosan meghaladta a P/E küszöbértéket. Az erős kifizetés ebben az árkategóriában már nem biztosít egyértelmű biztonsági ráhagyást.”

Csak a 2025. november 7-i kereskedési napon a VN-index 21,17 ponttal (-1,29%-kal) 1621,47 pontra csökkent, a likviditás meghaladta a 9195 milliárd VND-t, a kereskedési volumen pedig elérte a 319 millió részvényt. A teljes tőzsdén 413 részvény árfolyama csökkent, 215 részvény árfolyama emelkedett, és 934 részvény árfolyama változatlan maradt. A pénzügyi-banki csoport nagy nyomás alatt állt, amikor az STB (-3,66%), a CTG (-2,64%), a HDB (-1,83%) és az MBB (-0,63%) mind pontokat veszített; a VIC (-5,74%), a VHM (-4,55%) és a VJC (-3,76%) részvények húzták le leginkább az indexet.

Ezzel szemben néhány defenzív részvény, mint példáulaz FPT (+0,51%), a PVD (+2,23%), a PVS (+1,16%), az MCH (+3,51%) és a VGI (+4,79%), megőrizte zöld színét, ami azt mutatja, hogy a cash flow szelektívebb, és a stabil alapokkal és fenntartható negyedik negyedéves nyereséggel rendelkező csoportokat részesíti előnyben.

2025. novemberi jelentésében a VDSC kijelentette, hogy a piac egy „középhullámú” időszakban van, amikor az értékelések és a növekedési várakozások nagyrészt pozitív üzleti eredményeket tükröznek. A kulcsfontosságú ágazatok, mint például a banki szektor, az ingatlanszektor és az értékpapírok, mind több mint 25%-os nyereségnövekedésről számoltak be, de ez a részvényárak magas zónába való közeledését is okozta.

Számos makro tényező nyomást gyakorol a piacra: Az USD/VND árfolyam emelkedő tendenciát mutat, a szabad piac és a hivatalos piac közötti különbség közel 200 VND/USD-re nőtt. A 10 éves államkötvények hozama körülbelül 3,1%-ra emelkedett, ami 18 hónapja a legmagasabb szint. A vállalkozások tőkeköltsége várhatóan kismértékben emelkedik az év végi üzleti szezonban tapasztalható magas hitelkereslet miatt.

A belföldi pénzforgalom továbbra is erős, de éberséget igényel

A VDSC szerint ez az időszak megköveteli a befektetőktől a nyugalmat, a megfigyelést és a kifizetésekre alkalmasabb időpont megvárását. A piac középtávon még mindig emelkedő trendben van, de rövid távon technikai kiigazításokra van szükség. A befektetőknek korlátozniuk kell a magas tőkeáttétel alkalmazását, és csak olyan vállalkozásokat kell választaniuk, amelyek szilárd pénzügyi alapokkal rendelkeznek.

A november 7-i délelőtti nettó külföldi vétel és eladás által leginkább érintett részvények. Képernyőkép

Jelenleg a pénzforgalom egyértelműen rotál, miután a banki, értékpapír- és acélipari csoportok vezették a harmadik negyedévet. A belföldi tőke a technológia, az energia és az alapvető fogyasztási cikkek felé helyeződik át, amelyekre kevésbé hat a kamatlábak emelkedése.

A HOSE adatai szerint az információs technológiai szektor (VNIT) növekedése volt a legnagyobb októberi, +10,89%-os növekedéssel, míg a pénzügyi szektor (VNFIN) 5,58%-kal, az anyagszektor (VNMAT) pedig 3,59%-kal csökkent. Ez azt mutatja, hogy a piac egyértelműen differenciálódott, és már nem mutat egységes emelkedő tendenciát, mint az előző időszakban.

Különösen kiemelendő az egyéni befektetők visszatérése. A HOSE szerint októberben az egyéni befektetők a teljes kereskedési érték 88%-át tették ki, ami az év eleje óta a legmagasabb szint. Ez az összeg segített elnyelni a külföldi befektetők nettó eladási nyomásának nagy részét, így a VN-index stabil maradt az ETF-ek és a külföldi alapok részéről érkező nagy eladási nyomás ellenére is.

A VDSC azonban arra figyelmeztet, hogy amikor az egyedi tranzakciók aránya túl magas, és a fedezet meredeken megnő, a piac hirtelen ingadozásokra hajlamos, ha rossz hírek érkeznek. „Jelenleg a befektetőknek türelmesnek kell lenniük, és a kockázatkezelés fontosabb, mint a rövid távú profit keresése” – javasolja a VDSC.

Valójában a 2025. november 7-i tőzsdei kereskedés azt mutatta, hogy a likviditás meghaladta a 9195 milliárd VND-t, a kereskedési volumen pedig körülbelül 319 millió részvény volt. Bár a cash flow továbbra is jó szinten van, a csökkenő kódok száma továbbra is elsöprő (413 csökkenő kód, 215 növekvő kód), ami óvatos hangulatot tükröz egy sor erős növekedés után. A szakértők szerint a hazai befektetők a profit megőrzését helyezik előtérbe, míg a szervezetek és a külföldi befektetők továbbra is főként megfigyelő jellegűek.

Közép- és hosszú távon a vietnami piac kilátásai továbbra is pozitívak a stabil makrogazdasági alapoknak és az erős külföldi befektetéseknek köszönhetően. 2025 október végére a HOSE részvénykapitalizációja eléri a 7,25 billió vietnami dongot, ami a 2024-es GDP 63%-ának felel meg, 50 vállalattal, amelyek kapitalizációja meghaladja az 1 milliárd USD-t, beleértve 3 vállalatot, amelyek kapitalizációja meghaladja a 10 milliárd USD-t: Vietcombank, Vingroup, Vinhomes.

A VDSC úgy véli, hogy bár a VN-index rövid távon 1600-1650 pont körül ingadozhat, a középtávú emelkedő trend továbbra is fennmarad. A kifizetéseknek azonban szelektívnek és fegyelmezettnek kell lenniük. A befektetőknek a részvények arányát a portfólió 50-60%-án kell tartaniuk, előnyben részesítve a jó eszközminőségű bankokat, az energia- és fogyasztási cikkek csoportjait, és korlátozva a magas haszonkulcsok alkalmazását.

A VDSC elemzői szerint a piac a csúcs elérése utáni ereje tesztelésének időszakában van. A nyugalom megőrzése, a gondos megfigyelés és a lehetőségek egyértelmű megadása segít a befektetőknek megőrizni az elért eredményeiket és felkészülni az új ciklusra.

Forrás: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/sau-khi-vuot-dinh-thi-truong-chung-khoan-can-su-kien-nhan-hon-la-hanh-dong-voi-vang-20251107114753010.htm