Áttörő megoldások keresése a zöld pénzügyi piacok számára

A zöld gazdaságra és a körforgásos gazdaságra való áttérés trendje elkerülhetetlen, objektív és visszafordíthatatlan tendenciává válik, és a világ számos országának célja a gazdasági jólét, a környezeti fenntarthatóság, valamint a társadalmi biztonság és méltányosság biztosítása.

A 2024-es Vietnámi Üzleti Fórumon Pham Minh Chinh miniszterelnök ismét megerősítette: A zöld növekedés a gazdaság szerkezetátalakításának egyik alapvető eleme, amely a növekedési modellt a termelékenység, a minőség, a hatékonyság, a versenyképesség és az ország gyors, fenntartható fejlődése javítása felé alakítja át. A zöld növekedési célok elérése érdekében azonban Vietnámnak hamarosan áttörést jelentő megoldásokkal kell rendelkeznie a zöld pénzügyi piac fejlesztése terén. Ez az egyik kulcsfontosságú pont, amelyre a szakértők rámutattak a Vietnami Gazdasági Intézet által 2024. október 31-én délelőtt szervezett „A zöld pénzügyi piac fejlesztése Vietnamban: akadályok, sürgős kérdések és áttörést jelentő megoldások” című workshopon.

Lehetőségek és kihívások

A Világbank jelentése (2022) szerint ahhoz, hogy Vietnam olyan fejlődési utat tudjon követni, amely ötvözi a rugalmasságot és a nettó nulla kibocsátást, évi a GDP 6,8%-ának megfelelő beruházásra van szüksége, ami 2040-ig körülbelül 368 milliárd USD. „Ehhez olyan mechanizmusokra, politikákra és megoldásokra van szükség, amelyek mozgósítják a hazai és külföldi tőkét, előmozdítják a zöld pénzügyi piacok fejlődését, és ösztönzik a magántőke áramlását a zöld szektorokba történő befektetések érdekében” – hangsúlyozta Dr. Bui Thi Quynh Tho, a Nemzetgyűlés Gazdasági Bizottságának tagja a workshopon.

A világban és a régióban a zöld hitel- és zöldkötvénypiac az elmúlt években gyorsan növekedett az energiatakarékos projektek, a megújuló energia és a tiszta technológiák fejlesztése, valamint a környezetvédelmi célokat szolgáló projektek tőkemobilizálásának köszönhetően, amelyek a környezetvédelemmel, az éghajlatváltozáshoz való reagálással és a fenntartható fejlődéssel összefüggő gazdasági növekedés „kettős” célját szolgálják. Csak az ASEAN + 3 régióban az ADB-jelentés szerint a fenntartható kötvénypiac mérete 2023-ra közel 800 milliárd USD lesz, ami több mint hétszerese a 2017-es értéknek.

Vietnámban 2017-től napjainkig a zöld hitel- és zöldkötvénypiac több mint 20%-os éves növekedési ütemmel nőtt, ami jóval magasabb, mint a gazdaság általános hitelnövekedési üteme. Számos helyi önkormányzati és vállalati zöldkötvényt bocsátottak ki kísérleti jelleggel, különösen nagyszabású zöld projektekhez, például megújuló energiához, zöld közlekedéshez és zöld ingatlanokhoz kapcsolódó kötvényeket. A Pénzügyminisztérium szerint a 2019 és 2023 közötti időszakban Vietnam körülbelül 1,16 milliárd USD értékben bocsátott ki zöld kötvényeket. Vietnam zöld hitel- és zöldkötvénypiacának fejlődése azonban nem volt arányos a benne rejlő lehetőségekkel és a zöld átalakuláshoz szükséges tőke mozgósításának szükségességével. A zöld hitel a teljes gazdaság teljes fennálló adósságának mindössze 4,4%-át teszi ki; az elmúlt 5 évben kibocsátott 1,16 milliárd USD értékű zöldkötvény még mindig nagyon szerény a zöld átalakulási célok és a zöld projektek megvalósításához szükséges átlagosan évi mintegy 20 milliárd USD tőkeigényhez képest.

Dr. Le Xuan Sang, a Vietnami Gazdasági Intézet igazgatóhelyettese rámutatott a zöld átalakulás trendjének lassulására utaló jelekre a geopolitikai és gazdasági ingadozások, különösen az orosz-ukrán háború hatása miatt, ami egyes országokban a zöld fogyasztás és termelés stagnálását okozza. Például az autógyártás (különösen az elektromos járművek akkumulátorainak) zölddé tétele számos akadályba ütközött, ami miatt egyes vállalkozások (például a Ford) felhagytak elektromos autó programjaikkal. A világjárvány, a konfliktusok, a növekedés stagnálása/recessziója... után a világgazdaság arra késztette az országokat, hogy az erőforrásokat a helyreállításra összpontosítsák, az államadósság megnőtt, ami késlelteti a zöld növekedésre/átalakulásra szánt tőkét.

Különösen a zöld gazdaságra, általában a körforgásos gazdaságra és különösen a pénzügyi piacra vonatkozó jogi keretek és szabályozások tervezése és kidolgozása, különösen Vietnámban, még kezdeti szakaszban van; a zöld gazdasággal és a zöld finanszírozással kapcsolatos információs rendszer továbbra is hiányzik, következetlen és ritkán ellenőrzik; az innováció és a digitális átalakulás beruházási mechanizmusa általában továbbra is a fejlesztési beruházások és a tőkemegőrzés formájában valósul meg, ezért nehéz előmozdítani az innováció fejlesztését, különösen a zöld átalakulás felé irányuló technológiafejlesztést.

A zöld pénzügyi piac fejlesztése nagyobb kihívást jelent, ha a zöld finanszírozás értékelése nehézkes a szabványosítás hiánya, az elérhető adatok hiánya, a szabályozások és a világos koncepciók hiánya miatt, ami „ál” zöld vállalatok jelenlétéhez vezet a piacon. Ezenkívül nehézséget okoz a kockázatok meghatározása és a barna-zöld átállás hatékonysági szintjének meghatározása, különösen akkor, ha hiányzik az ehhez kapcsolódó analitikai kapacitás, adatok, információk stb. A zöld portfólió lassan alakul ki és hiányos. Más területeken a befektetési lehetőségek nagyobbak lehetnek más ismerős iparágakban, nagyobb várható nyereséggel és kisebb kockázattal.

A hitelező és kibocsátó intézmények nehézségekbe ütköznek, ha a zöld kötvényekre vonatkozó koncepció és szabályozás nem elég szigorú, amivel visszaélve hamis/zöldre mosott zöld kötvényeket lehet létrehozni. A kereskedelmi bankok „kettős összehangolatlanságának” kockázata, miszerint rövid lejáratú befektetési tőkét kell hosszú távú (15-20 év) befektetésekre fordítaniuk, a lejáratok és az árfolyam-ingadozások miatti kockázatok eltéréséhez vezet.

A játékszabályok meghatározása és a bizalom kiépítése a piacon

Ezen szűk keresztmetszetek megoldása érdekében Nguyen Ba Hung, az ADB vietnami irodájának vezető közgazdásza azt javasolja, hogy Vietnam fejezze be a zöld gazdaságra és a zöld finanszírozásra vonatkozó jogi keretrendszer kidolgozását; határozzon meg konkrét mennyiségi célokat Vietnam nemzetközi kötelezettségvállalásaival összhangban, és teremtsen motivációt a zöld finanszírozás fejlesztéséhez; ugyanakkor proaktívan férjen hozzá a nemzetközi tőkeforrásokhoz kétoldalú együttműködés és nemzetközi pénzügyi intézmények révén a tőke vonzása érdekében; gyorsítsa fel a szén-dioxid-tanúsítványok bevezetését, hozzon létre egy hazai szén-dioxid-piacot, és kapcsolódjon a nemzetközi szén-dioxid-piachoz. Ezen az úton a kormány úttörő lépéseket tehet a zöld kötvények kibocsátásában, a zöld tételekre vonatkozó költségvetési kiadásgazdálkodási rendszer alapján.

Dr. Le Xuan Sang szerint hatékonyan kell felépíteni a piaci információkat, adatokat és egy listát a zöld kötvényekről/részvényekről, egyértelmű jogi definíciókkal; szigorú kritériumokat kell alkalmazni a tőkemobilizálásban, valamint hatékony ösztönzőket kell alkalmazni a bizalomépítés és a befektetői csoportok érdekeinek/elvárásainak kielégítése érdekében. Azt is hangsúlyozta, hogy egy szilárd és egészséges zöld pénzügyi piac kialakításához meg kell határozni a piac játékszabályait, a hagyományos pénzügyi piac hatékony kiaknázása mellett; bizalmat és piaci fegyelem kiépítése, figyelembe véve az új kontextust.

A zöld hitelpiaccal kapcsolatban Dr. Pham Thi Hoang Anh docens, a Banki Akadémia igazgatóhelyettese rámutatott: A zöld hitelnövekedés hajtóereje Vietnámban főként az Állami Bank politikai orientációjából, nem pedig a kereskedelmi bankok fejlesztési igényeiből fakad. Az olyan dokumentumok, mint a Környezeti és Társadalmi Kockázatértékelési Kézikönyv számos iparág számára, még mindig csak referenciaként és ösztönzésként szolgálnak, nem kötelezőek. Ezért a zöld növekedés céljának elérése érdekében javítanunk kell a zöld hitelhez kapcsolódó jogi keretet a kötelező jelleg növelése irányába; Ugyanakkor diverzifikálni kell a zöld hitelek tőkeforrásait Vietnámban, és meg kell fontolni a zöld hitelek és a fenntartható fejlődést szolgáló hitelek tőkeforrásainak prioritásként való kezelését monetáris politikai eszközökön keresztül.

Azt is javasolta, hogy a zöld hitelnövekedést ösztönző politikák kidolgozása során diverzifikálni kell a zöld hitelösztönzők formáit, függetlenül a pénzügyi támogatási módszerektől (kamatcsökkentés, hitelhosszabbítás stb.). Ezenkívül szinkronban kell végrehajtani más támogatási politikákat is, mint például a zöld kötvények fejlesztése; a figyelemfelkeltő oktatás és propaganda; a külföldi befektetések (FDI) vonzása érdekében hozott politikák megváltoztatása; valamint a fenntarthatósági jelentések használatának előmozdítása.

Forrás: https://thoibaonganhang.vn/tim-giai-phap-dot-pha-cho-thi-truong-tai-chinh-xanh-157311.html