Perlu mempelajari mekanisme bagi perusahaan yang bangkrut

"Bond Zombies": Perlu mempelajari mekanisme untuk bisnis yang bangkrut

Faktanya, beberapa bisnis saat ini ibarat zombi, tidak mampu membayar kembali obligasi mereka. Menurut Dr. Le Xuan Nghia, seorang pakar ekonomi , solusi yang paling tepat untuk kasus-kasus seperti ini adalah dengan mengajukan kebangkrutan.

Menurut estimasi VIS Ratings, sekitar 27% obligasi yang jatuh tempo berisiko gagal bayar dalam 12 bulan ke depan (termasuk 65% obligasi yang sebelumnya jatuh tempo). Sementara itu, tekanan untuk mematangkan obligasi korporasi pada periode 2024-2025 masih sangat tinggi.

Dalam situasi ini, terdapat kekhawatiran akan terjadinya gagal bayar obligasi, terutama obligasi properti. Namun, Dr. Can Van Luc, pakar ekonomi, mengatakan bahwa bisnis properti telah melewati masa tersulit (Juni-Agustus 2023) berkat Keputusan 08/2023/ND-CP yang memungkinkan negosiasi perpanjangan dan penundaan pembayaran utang.

Pada dasarnya, 60% bisnis properti telah memperpanjang obligasi mereka selama 2 tahun (Juni 2025). Bisnis-bisnis tersebut telah secara proaktif membeli kembali obligasi sesuai dengan ketentuan penerbitan dan mulai menerbitkan kembali untuk mengurangi tekanan modal. Selain itu, pasar properti sedang memanas, dan bisnis-bisnis bersedia menjual aset untuk menyisihkan sebagian dana guna melunasi utang.

"Fenomena kebangkrutan kemungkinan besar tidak akan terjadi karena masa terburuk sudah berlalu, ada banyak solusi yang sinkron untuk mengatasinya. Bahkan, bisnis properti tidak perlu lagi mendiskon produk sebesar 40-50% seperti sebelumnya, diskon sekitar 10% sudah cukup untuk menjual," komentar Dr. Can Van Luc.

Terkait masalah ini, Bapak Nguyen Quang Thuan, Direktur Jenderal FiinRatings, mengatakan bahwa utang yang jatuh tempo merupakan masalah terbesar pasar obligasi korporasi pada periode 2024-2025.

"Dukungan seharusnya tidak hanya berfokus pada penyelamatan obligasi, tetapi yang terpenting, pada penyelesaian masalah hukum properti. Setelah masalah ini terselesaikan, penanganan utang yang telah jatuh tempo akan sangat mudah," saran Bapak Thuan.

Namun, pada kenyataannya, beberapa bisnis saat ini bagaikan zombi, tidak mampu membayar kembali obligasi mereka. Menurut Dr. Le Xuan Nghia, seorang pakar ekonomi, solusi yang paling tepat untuk kasus-kasus seperti ini adalah dengan mengajukan kebangkrutan.

"Mengenai masalah tidak membayar pokok/bunga obligasi tepat waktu, yang menyebabkan investor kehilangan kepercayaan, saya pikir solusi paling mendasar adalah kebangkrutan. Bisnis apa pun yang tidak dapat membayar utangnya, dan berada dalam situasi yang buruk, harus bangkrut dan investor perlu belajar menerima risiko dan kerugian," saran Dr. Le Xuan Nghia.

Namun, Dr. Can Van Luc mengatakan bahwa di Vietnam, sulit bagi bisnis normal untuk bangkrut, dan bahkan lebih sulit lagi bagi bisnis dengan utang obligasi untuk bangkrut.

Menurut Asosiasi Pasar Obligasi, faktor terpenting dalam mengembangkan pasar obligasi adalah transparansi. Ada banyak langkah dan perangkat untuk menjaga transparansi, termasuk tata kelola perusahaan internal, audit, inspeksi/pemeriksaan oleh badan pengatur, dan pelaporan informasi wajib. Peringkat kredit juga berkontribusi pada transparansi yang lebih besar, dan pasar pun berkembang lebih sehat dan substansial.

Terkait isu kepailitan, Bapak Do Ngoc Quynh, Sekretaris Jenderal Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam, mengatakan bahwa penyempurnaan dan peningkatan efektivitas Undang-Undang Kepailitan sangatlah penting. Semua pengembangan didasarkan pada hukum eliminasi, jika tidak, akan seperti "tubuh yang tidak dapat mencerna makanan akan terserang banyak penyakit".

"Dekrit 08 memungkinkan negosiasi perpanjangan, tetapi investor individu tidak memiliki kapasitas untuk mengevaluasi obligasi yang diterbitkan. Oleh karena itu, ketika perusahaan meminta perpanjangan, investor individu panik. Banyak investor individu terpaksa menerima negosiasi perpanjangan. Di sisi lain, saat ini tidak ada jawaban atas pertanyaan, 'Jika kami tidak menerima, bagaimana kami bisa menuntut perusahaan tersebut?'. Perlu disadari bahwa jika kami terus memperpanjang jangka waktu dengan perusahaan yang tidak dapat pulih, situasinya bisa menjadi lebih buruk," ujar Bapak Quynh dengan terus terang.

Sumber: https://baodautu.vn/zombie-trai-phieu-can-nghien-cuu-co-che-cho-doanh-nghiep-pha-san-d222566.html