Perlu memprioritaskan kebijakan stimulus sisi penawaran, “menyentuh titik-titik akupuntur yang tepat” untuk mempercepat perekonomian

Perlu memprioritaskan kebijakan stimulus sisi penawaran, “menyentuh titik-titik akupuntur yang tepat” untuk mempercepat perekonomian

Meskipun pelonggaran moneter telah mencapai tujuannya, kebijakan stimulasi pasokan untuk mendukung bisnis perlu diprioritaskan. Hal ini diungkapkan oleh Bapak Nguyen Duc Hung Linh, pendiri dan direktur konsultan Think Future Consultancy, dalam sebuah laporan terbaru.

Pertumbuhan 2024-2025: Positif berkat ekspor

Menurut data yang baru-baru ini dirilis oleh Departemen Jenderal Bea Cukai, total nilai ekspor hingga pertengahan Juni 2024 mencapai 172,8 juta dolar AS, naik 15,19% dibandingkan periode yang sama. Sebelumnya, ekspor barang dalam 5 bulan pertama tahun 2024 meningkat sebesar 15,2%. Berdasarkan wilayah, ekspor ke AS meningkat sebesar 22,3%, sementara pada periode yang sama tahun 2023, ekspor tersebut menurun sebesar 11,7%. Ekspor ke Uni Eropa, Korea Selatan, dan Jepang kembali menunjukkan pertumbuhan yang baik, masing-masing mencapai 16,1%, 10,9%, dan 3,2%. Impor mencatat pertumbuhan yang lebih cepat daripada ekspor pada bulan Mei, tetapi juga dianggap sebagai sinyal positif untuk musim puncak ekspor yang akan datang.

Bahasa Indonesia: Mengomentari dalam laporan Economic Growth Focus pada bulan Juni 2024 , Bapak Nguyen Duc Hung Linh - pendiri dan direktur konsultan Think Future Consultancy, berkomentar bahwa ekspor Vietnam adalah kekuatan pendorong ekonomi yang paling penting, dan pada saat yang sama, juga sangat bergantung pada permintaan negara-negara maju. AS, Uni Eropa, Korea Selatan dan Jepang menyumbang 53% dari nilai ekspor barang dagangan Vietnam. Penurunan ekspor ke pasar-pasar ini telah menyebabkan total ekspor menurun dan memperlambat pertumbuhan ekonomi pada tahun 2023. Memasuki tahun 2024, negara-negara maju mendapatkan kembali momentum pertumbuhan positif, memperkirakan pertumbuhan sebesar 1,7% pada tahun 2024 dan 1,8% pada tahun 2025 (dibandingkan dengan 1,6% pada tahun 2023). Organisasi Perdagangan Dunia (WTO) memperkirakan perdagangan barang dagangan global akan tumbuh masing-masing sebesar 2,6% dan 3,3% pada tahun 2024 dan 2025, setelah turun 1,2% pada tahun 2023.

Berbicara lebih lanjut tentang pasar AS, ini adalah pasar ekspor terbesar, menyumbang lebih dari seperempat total nilai ekspor negara kita. Pada tahun 2021 dan 2022, importir AS dengan cepat meningkatkan impor barang untuk mengimbangi gangguan yang disebabkan oleh Covid-19. Pada tahun 2023, ketika kekhawatiran tentang pandemi berlalu, importir menyadari bahwa tidak perlu menimbun terlalu banyak barang, sehingga mereka secara proaktif mengurangi impor untuk melepaskan persediaan. Inilah alasan mengapa impor barang AS pada tahun 2023 menurun sebesar 160,5 miliar USD (-5,1%). Di antaranya, impor barang konsumsi seperti pakaian jadi, alas kaki, ponsel, dan peralatan rumah tangga - barang ekspor utama Vietnam - menurun sebesar 80,6 miliar USD (-9,6%). Pada tahun 2024, tren impor barang AS lebih positif dengan peningkatan sebesar +1,7% dalam 4 bulan pertama tahun ini. Hal ini menjelaskan mengapa ekspor barang Vietnam ke AS akan menurun pada tahun 2023 dan meningkat lagi pada bulan pertama. bulan tahun 2024.

Menurut Bapak Nguyen Duc Hung Linh, pertumbuhan ekonomi global dan perdagangan barang diperkirakan akan lebih positif pada tahun 2024 dan 2025, sehingga meningkatkan permintaan barang-barang Vietnam.

Berkat ekspor yang positif, pertumbuhan PDB Vietnam pada kuartal pertama tahun 2024 meningkat menjadi 5,66%, dibandingkan dengan peningkatan sebesar 3,32% pada kuartal pertama tahun 2023. Jumlah pengajuan tunjangan pengangguran pada kuartal pertama tahun 2024 juga menurun menjadi 168 ribu, level terendah dalam 10 kuartal, menunjukkan perbaikan di sektor ketenagakerjaan dan kegiatan bisnis perusahaan.

Dengan proyeksi ekonomi pasar maju yang terus menunjukkan tren positif dan impor barang konsumsi AS yang kembali meningkat, para ahli dari Think Future Consultancy yakin bahwa ekspor Vietnam di sisa tahun 2024 akan terus tumbuh baik seperti di bulan-bulan pertama tahun ini. Ekspor di tahun 2025 juga diperkirakan akan positif karena negara-negara maju diperkirakan akan terus tumbuh kuat (2024: 1,7% dan 2025: 1,8%).

“Dengan tren ini, kita dapat yakin bahwa perekonomian Vietnam akan memiliki prospek yang lebih cerah pada tahun 2024 dan 2025,” tegas Bapak Linh.

Misi kebijakan pelonggaran moneter telah tercapai.

Sejak pandemi merebak, Vietnam telah memfokuskan semua langkah pendorong pertumbuhannya pada kebijakan fiskal dan moneter. Bahkan, menurut para ahli dari Think Future Consultancy, setelah periode pelonggaran yang panjang, kebijakan fiskal dan moneter telah mencapai batasnya.

Di sisi fiskal, terdapat pengurangan PPN dan peningkatan investasi publik. Anggaran investasi modal pada tahun 2024 tidak dapat ditingkatkan lebih lanjut, dan hanya mencapai sekitar 700 triliun. Di sisi moneter, suku bunga telah turun ke "titik terendah dalam 20 tahun" dan tidak dapat diturunkan lebih lanjut.

Namun, pertumbuhan ekonomi Vietnam pada tahun 2023 tidak akan lebih baik berkat pelonggaran fiskal atau moneter ini.

Alasan sederhananya adalah perdagangan dan ekspor global tidak terlalu berpengaruh terhadap suku bunga VND. Perusahaan FDI, yang menyumbang tiga perempat nilai ekspor, dapat sepenuhnya meminjam dalam USD dengan suku bunga rendah berdasarkan hubungan yang sudah terjalin dengan bank asing. Sementara itu, penurunan suku bunga VND yang signifikan memberikan tekanan pada keseimbangan makroekonomi yang penting, terutama nilai tukar dan gelembung aset.

Khususnya terkait nilai tukar, sejak awal tahun, VND telah terdepresiasi sekitar 5% terhadap USD. Sejak 2022, nilai tukar terus tertekan akibat penurunan suku bunga VND sementara USD menguat. Dengan adanya gelembung aset, selama periode Covid 2021-2022, gelombang kenaikan harga saham dan kemudian harga properti terjadi secara besar-besaran. Gelembung ini mereda pada akhir 2022 ketika suku bunga acuan dinaikkan pada bulan September dan Oktober 2022. Selama dua bulan tersebut, SBV menaikkan suku bunga acuan dua kali, masing-masing sebesar 1%, untuk melindungi nilai tukar. Namun, ketika suku bunga diturunkan lagi pada awal 2023, gelombang kenaikan harga properti kembali terjadi. Selain properti, harga emas juga melonjak. Kesenjangan antara harga emas domestik dan harga emas dunia mulai melebar karena orang-orang beralih ke investasi dan bahkan spekulasi emas.

Menurut Bapak Linh, pada tahun 2024, situasi "ratusan pohon murbei tumbang menimpa seekor ulat sutra" muncul ketika Bank Negara harus secara bersamaan menstabilkan nilai tukar dan "menstabilkan" harga emas dalam ruang kebijakan yang sangat sempit.

Meskipun pertumbuhan pada tahun 2024 dan 2025 pasti akan positif berkat ekspor, bukan berkat pelonggaran moneter, Tn. Linh percaya bahwa pelonggaran moneter hingga saat ini dapat dianggap telah menyelesaikan misinya.

Perlu dicatat bahwa suku bunga kredit, faktor penentu dalam mendukung pertumbuhan, tidak serta merta naik seiring dengan suku bunga deposito. Menilik kembali masa pandemi, bank-bank komersial menurunkan suku bunga kredit lebih lambat dibandingkan suku bunga deposito, dan akibatnya, laba industri perbankan meningkat tajam. Oleh karena itu, menurut Bapak Linh, inilah saatnya bagi bank-bank komersial untuk berbagi lebih banyak dengan pelaku usaha dengan menaikkan suku bunga kredit secara lebih lambat. Bahkan, pada bulan Mei, Pemerintah juga mengeluarkan arahan untuk terus menurunkan suku bunga kredit sebesar 1-2% pada tahun 2024.

Oleh karena itu, kebijakan moneter dan orientasi suku bunga pada tahun 2024 perlu sangat fleksibel dengan arah peningkatan suku bunga mobilisasi VND secara bertahap untuk mendukung stabilitas nilai tukar, mengurangi spekulasi yang membentuk gelembung aset, sekaligus berupaya mempertahankan, menurunkan, atau menaikkan suku bunga pinjaman secara perlahan. Dengan demikian, Bapak Linh yakin bahwa Vietnam pasti akan mencapai pertumbuhan dan stabilitas makroekonomi pada tahun 2024 dan 2025.

Perlu memprioritaskan kebijakan stimulasi pasokan

Pelonggaran moneter dan pemangkasan suku bunga secara teoritis dapat mendorong pertumbuhan. Namun, Bapak Linh mengatakan bahwa pemberian beban yang terlalu besar pada kebijakan moneter perlu dipertimbangkan kembali.

Pasalnya, dalam konteks Vietnam, dampak pemangkasan suku bunga terhadap pertumbuhan sebenarnya cukup terbatas. Meskipun suku bunga telah turun sangat rendah, kredit dan investasi dari sektor swasta masih tumbuh sangat lambat. Oleh karena itu, kebijakan sisi penawaran, yaitu mendukung bisnis, perlu diprioritaskan.

Untuk mendukung bisnis, kebijakan regulasi perlu ditujukan untuk memperbaiki lingkungan bisnis, melindungi dan membagi sumber daya secara selektif dari BUMN ke sektor swasta. Hanya dengan demikian, sektor swasta dapat mempercepat akumulasi modal dan meningkatkan daya saing.

Di sisi BUMN, kita perlu menetapkan target KPI dan tanggung jawab yang jelas bagi para pemimpin bisnis. Pergantian kepemimpinan baru-baru ini di beberapa perusahaan BUMN besar telah membuahkan hasil yang jelas. Ini akan menjadi pelajaran penting untuk terus meningkatkan efisiensi sektor BUMN, yang akan terus memegang sumber daya terpenting negara.

"Pandangan yang tepat terhadap pendorong pertumbuhan akan membantu kebijakan pengelolaan ekonomi Vietnam "mencapai titik akupunktur yang tepat", membantu mempercepat perekonomian sekaligus memastikan stabilitas makroekonomi, faktor terpenting bagi pertumbuhan berkelanjutan. Mengubah pandangan terhadap pendorong pertumbuhan," ujar direktur konsultan Think Future Consultancy menekankan perlunya mengubah pandangan terhadap pendorong pertumbuhan.

Sumber: https://baodautu.vn/can-uu-tien-chinh-sach-kich-cung-diem-dung-huyet-de-tang-toc-nen-kinh-te-d218242.html