Katalis bagi saham konsumen ritel mencapai puncaknya pada tahun 2025

Perkembangan ini terjadi dalam konteks pasar saham yang dibedakan berdasarkan kelompok industri, menunjukkan ekspektasi tertentu dari investor terhadap kekuatan internal perusahaan serta faktor pendukung dari lingkungan bisnis.

Operasional stabil, sektor bisnis pertahankan momentum pertumbuhan

Pada kuartal kedua tahun 2025, Masan diperkirakan akan mencapai laba sebelum dibagikan kepada pemegang saham minoritas (NPAT Pre-MI) sekitar VND 1.500 miliar, meningkat hampir 60% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Ini merupakan kuartal ketiga berturut-turut perusahaan mencatat peningkatan laba dibandingkan periode yang sama tahun lalu, yang menunjukkan peningkatan efisiensi operasional pascarestrukturisasi portofolio bisnis.

Di sektor ritel, WinCommerce (WCM) terus memperluas jaringannya dengan 257 toko baru hanya dalam 5 bulan pertama tahun ini, setara dengan hampir 40% dari rencana pembukaan fasilitas baru sepanjang tahun. Aktivitas di daerah pedesaan sedang dipromosikan seiring meningkatnya permintaan konsumen, menciptakan kondisi bagi bisnis untuk memanfaatkan lebih banyak potensi pasar.

WinMart menarik banyak pelanggan dengan program diskon untuk barang-barang kebutuhan pokok pada saat pembukaannya.

Di segmen barang konsumsi, Masan Consumer (MCH) menerapkan strategi premiumisasi pada kuartal kedua, terutama dengan lini produk "Restoran Asia" di bawah merek Omachi. Selain itu, perusahaan terus mempertahankan kebijakan dividennya dengan tingkat pembayaran dividen yang disetujui oleh pemegang saham untuk tahun 2025 (maksimum 60% setara dengan VND 6.000/saham).

Bagi Masan MEATLife (MML), pendapatan terus meningkat pada kuartal pertama tahun 2025, di mana segmen daging olahan memainkan peran utama. MML saat ini memegang posisi terdepan dalam pangsa pasar protein hewani di sistem ritel WinCommerce. Selain kegiatan komersial, MML juga mendorong penerapan teknologi dalam peternakan untuk meningkatkan efisiensi produksi. Secara khusus, unit ini telah berhasil menerapkan teknologi untuk meningkatkan produktivitas pembibitan induk babi, yang membantu memperluas populasi babi untuk pedaging sekitar 24.000 ekor per tahun.

Di sektor mineral, Masan High-Tech Materials (MSR) diperkirakan akan meningkatkan hasil keuangannya dan terhindar dari kerugian pada kuartal kedua berkat pemulihan harga jual produk-produk unggulan seperti APT. Beberapa analis yakin bahwa MSR dapat kembali berkontribusi positif terhadap laba konsolidasi Masan tahun ini.

Faktor-faktor yang mendukung saham MSN di masa mendatang

Pada paruh kedua tahun 2025, sejumlah kebijakan dan tren pasar diperkirakan akan terus memfasilitasi operasional bisnis di industri ritel konsumen. Khususnya, perpanjangan kebijakan pengurangan PPN hingga akhir tahun 2026, dengan penerapan tarif pajak sebesar 8%, bukan 10%, untuk barang-barang kebutuhan pokok, dapat membantu mendukung daya beli dan mendorong konsumsi domestik. Hal ini merupakan faktor penting bagi bisnis yang memiliki ekosistem ritel konsumen berskala besar seperti Masan.

Pelanggan berbelanja produk daging bersih di MEATDeli

Baru-baru ini, MSCI tidak memasukkan Vietnam dalam daftar peningkatan peringkat pasar saham. Dibandingkan dengan FTSE Russell, MSCI menerapkan kriteria evaluasi yang lebih ketat. Sementara itu, FTSE Russell dianggap sebagai salah satu organisasi global paling bergengsi dalam membangun indeks, termasuk indeks saham, dan peningkatan peringkat oleh organisasi ini dapat berkontribusi dalam menarik arus modal asing, terutama dari dana investasi besar.

Pada sesi tanya jawab Majelis Nasional pada 19 Juni, Menteri Keuangan Nguyen Van Thang mengatakan bahwa peningkatan pasar saham merupakan tujuan yang perlu dicapai pada tahun 2025, guna mengembangkan saluran mobilisasi modal bagi perekonomian. Oleh karena itu, pasar diharapkan mengalami peningkatan untuk memenuhi kriteria lembaga pemeringkat.

Saigon- Hanoi Securities (SHS) memperkirakan bahwa jika peringkatnya ditingkatkan, Vietnam dapat menarik sekitar $9 miliar dari dana investasi global, yang mana sekitar $800 juta akan berasal dari ETF yang melacak indeks FTSE Russell, $2 miliar dari dana pasif lainnya, dan $4-6 miliar dari dana aktif. Aliran modal ini cenderung berfokus pada saham-saham berkapitalisasi besar dengan likuiditas tinggi dan ruang untuk kepemilikan asing, karakteristik yang saat ini dimiliki oleh beberapa saham seperti MSN.

Perusahaan-perusahaan sekuritas besar saat ini memberikan valuasi positif untuk saham MSN. Oleh karena itu, VCBS merekomendasikan BELI, dengan target harga VND93.208/saham - 42% lebih tinggi dari harga pasar pada saat pelaporan. KBSV menilai model SoTP sebesar VND100.000/saham, dengan skenario dasar mencakup pertumbuhan dua digit pada MCH, WCM, dan MML.

Perusahaan sekuritas	Target harga (VND/saham)	Rekomendasi	Dasar Penilaian / Catatan
Vietcap	100.000	MEMBELI	Metode SoTP. Pertumbuhan berasal dari MCH, WCM, MML; turun 7% dari laporan sebelumnya karena peningkatan diskon grup (15%). Asumsinya MSN dinilai terlalu rendah dibandingkan dengan aset riil.
VCBS	93.208	MEMBELI	Penilaian berdasarkan prospek keuntungan WCM, MCH, MML, dan kebijakan perpajakan yang mendukung konsumsi domestik. Pertumbuhan ekosistem dan manfaat pengurangan PPN hingga tahun 2026.
KBSV	100.000	MEMBELI	Penilaian SoTP; kasus dasar: pertumbuhan dua digit dalam WCM, MCH, MML.

Namun, para analis juga mencatat sejumlah faktor yang perlu diperhatikan, termasuk pemulihan konsumsi domestik yang tidak merata, meningkatnya persaingan di industri FMCG - ritel, dan risiko geopolitik yang dapat memengaruhi rantai pasokan.

Fakta bahwa saham MSN melampaui puncaknya pada tahun 2025 mencerminkan pengakuan pasar atas upaya restrukturisasi dan efisiensi operasional perusahaan. Dalam konteks lingkungan bisnis yang terus berubah, mempertahankan strategi yang hati-hati, berfokus pada area inti, dan memanfaatkan faktor-faktor makro pendukung secara efektif akan menjadi fondasi bagi Masan untuk mempertahankan momentum pertumbuhan yang berkelanjutan.

Sumber: https://baodautu.vn/chat-xuc-tac-cho-co-phieu-tieu-dung-ban-le-vuot-dinh-nam-2025-d314414.html