Arus Modal Asing Terus Masuk ke MSN Selama Periode Restrukturisasi ETF Triwulan IV

Menurut laporan SSI Research, pada periode restrukturisasi portofolio kuartal keempat tahun 2025, Masan (HOSE: MSN) diperkirakan akan berada di peringkat 3 saham teratas dengan pembelian bersih terkuat oleh dana ETF, dan pada saat yang sama, akan berada di peringkat 10 teratas Indeks STOXX Vietnam Total Market Liquid, salah satu keranjang indeks yang disimulasikan oleh banyak dana investasi internasional.

Việt Nam•26/10/2025

Penambahan saham MSN ke dalam indeks global dan portofolio investasi menunjukkan kepercayaan investor asing terhadap kesehatan keuangan, skala kapitalisasi, dan prospek pertumbuhan jangka panjang Masan . Dalam konteks Vietnam yang semakin menarik arus modal internasional berkat ekspektasi peningkatan pasar, perusahaan dengan platform operasi yang transparan, skala besar, dan profitabilitas berkelanjutan seperti Masan dianggap sebagai kandidat utama dalam portofolio dana asing.

Daya tarik platform bisnis yang stabil

Dalam 9 bulan pertama tahun 2025, Masan diperkirakan akan mencapai 90% dari rencana laba dasar tahunan, mencerminkan efisiensi operasional yang melampaui ekspektasi. Hasil ini didukung oleh pertumbuhan yang merata di berbagai segmen bisnis utama, terutama sektor ritel dan konsumen.

Di sektor ritel, WinCommerce (pemilik jaringan WinMart/WiN/WinMart+) mencatat pendapatan pada kuartal ketiga tahun 2025 melebihi VND 10.000 miliar, level tertinggi sejak didirikan. Hingga akhir September, WCM telah membuka 464 toko baru, hampir 75% di antaranya merupakan model WinMart+ di wilayah pedesaan. Wilayah Tengah menyumbang 227 toko, setara dengan 50% dari total pembukaan toko baru pada tahun tersebut, menunjukkan bahwa strategi ekspansi utama WCM berada di jalur yang tepat. Secara keseluruhan, semua toko baru yang dibuka sejak awal tahun telah menghasilkan laba positif.

MSN 4.1.jpg

Pada bulan Agustus, Masan MEATLife (MML) mencapai pendapatan sebesar VND999 miliar (+11,1%), laba setelah pajak meningkat sebesar 60,5% menjadi VND35 miliar, menunjukkan tren konsumen beralih ke produk dengan merek dan asal yang jelas.

Di segmen material berteknologi tinggi, Masan High-Tech Materials (UPCOM: MSR) diuntungkan oleh pemulihan harga tungsten, sementara Phuc Long dan Masan Consumer terus meningkatkan penjualan, mengoptimalkan operasional, dan memperkuat pengalaman pelanggan. Berkat model lintas rantai terintegrasi "produksi - distribusi - ritel", Masan mengendalikan biaya dengan baik, mengoptimalkan rantai pasokan, dan menciptakan margin keuntungan yang berkelanjutan. Faktor-faktor inilah yang membuat saham MSN menarik bagi investor institusional jangka panjang.

Dorongan dari konteks makro yang menguntungkan dan peningkatan pasar

Setelah proses panjang memenuhi kriteria transparansi, likuiditas, dan aksesibilitas bagi investor asing, Vietnam resmi ditingkatkan statusnya dari "pasar perbatasan" menjadi "pasar berkembang" oleh FTSE Russell dalam tinjauan pada 8 Oktober 2025. Peningkatan ini diperkirakan akan berlaku mulai periode klasifikasi September 2026, setelah tinjauan berikutnya pada Maret 2026.

Ini merupakan titik balik penting bagi pasar modal Vietnam, membuka peluang untuk menerima aliran modal miliaran dolar dari ETF, dana pasif, dan investor institusional global. Menurut perkiraan SSI Research, aliran modal ETF saja dapat mengalir ke Vietnam sekitar $1 miliar dalam periode restrukturisasi portofolio mendatang. Namun, dalam jangka pendek, skala arus kas akan bergantung pada konteks ekonomi internasional dan selera risiko dana investasi di pasar negara berkembang.

Dalam konteks tersebut, saham-saham dengan fundamental yang solid, skala besar, dan likuiditas tinggi diperkirakan akan menarik arus modal asing paling cepat, terutama Masan (HOSE: MSN). Dengan kapitalisasi lebih dari VND 133.000 miliar (~USD 5 miliar), rasio kepemilikan asing lebih dari 70%, dan model ekosistem ritel-konsumen yang terintegrasi, Masan dianggap sebagai kandidat yang menjanjikan dalam keranjang indeks global setelah Vietnam resmi naik peringkat. SSI Research memperkirakan bahwa saham MSN dapat menarik sekitar USD 98 juta arus modal asing pada fase pertama ketika dana internasional merestrukturisasi portofolionya.

Selain itu, kebijakan untuk mendorong konsumsi dalam negeri, yaitu pengurangan PPN sebesar 8% untuk barang kebutuhan pokok (berlaku hingga akhir tahun 2026), turut mendorong daya beli dan meningkatkan penjualan eceran, sehingga memberikan landasan yang kokoh bagi pelaku usaha di industri konsumen-ritel untuk terus bertumbuh.

Menurut Bao Viet Securities (BVSC), saham MSN masih direkomendasikan OUTPERFORM, dengan target harga VND 106.000/saham. BVSC menilai Masan memiliki rantai nilai tertutup yang langka di Vietnam—yang menghubungkan produksi, pengolahan makanan, distribusi modern, dan konsumsi—sehingga menciptakan efek resonansi antara segmen WinCommerce, Masan MEATLife, Masan High-Tech Materials, dan Phuc Long.

Kombinasi ini tidak hanya membantu Masan mempertahankan tingkat pertumbuhan labanya, tetapi juga meningkatkan daya tariknya bagi investor internasional, terutama dalam konteks pergeseran modal asing yang kuat ke bisnis dengan fondasi konsumsi domestik yang kokoh dan profitabilitas yang stabil.

MSN 4.2.jpg
Meskipun prospeknya positif, para ahli juga mencatat beberapa tantangan jangka pendek yang perlu dihadapi oleh bisnis ritel konsumen secara umum dan Masan khususnya. Tantangan-tantangan ini meliputi tekanan biaya input, persaingan yang ketat di pasar ritel modern, dan fluktuasi ekonomi global yang dapat memengaruhi daya beli domestik. Selain itu, proses transformasi digital dan standardisasi tata kelola untuk memenuhi kebutuhan investor internasional juga mengharuskan bisnis untuk menjaga disiplin keuangan dan mengoptimalkan operasional.

Namun, analis mengatakan bahwa dengan kapitalisasi besar, struktur keuangan yang solid, dan ekosistem yang terintegrasi, Masan memiliki daya adaptasi yang tinggi, membantu meminimalkan risiko dan mempertahankan momentum pertumbuhan yang stabil.