Meskipun terdapat banyak indikator yang menunjukkan adanya "gelombang" di pasar saham, para investor terus mengucurkan uang mereka.

Mengabaikan serangkaian kendala seperti indikator teknis yang panas, sesi kedaluwarsa derivatif dan bahkan ketika investor asing menjadi penjual bersih, investor terus mendorong uang ke pasar, menciptakan kekuatan pendorong utama yang membantu VN-Index mencapai hampir 1.500 poin.

Banyak investor yang memegang uang tunai menunggu koreksi teknis sebelum melakukan investasi baru - Foto ilustrasi

VN-Index menutup pekan perdagangan dengan pergerakan besar, naik hampir 40 poin. Saham-saham berkapitalisasi besar seperti VIC (Vingroup), VHM (Vinhomes), MSN ( Masan ), TCB (Techcombank), VPB (VPBank), dan lain-lain, terus bergantian mengalami kenaikan.

Saham-saham di kelompok tertentu mengalami lonjakan.

Saat indeks mendekati puncak historisnya, departemen analisis VPBank Securities mencatat bahwa tingkat FOMO (fear of missing out/ketakutan ketinggalan) menjadi lebih nyata. Oleh karena itu, pada tanggal 18 Juli, volume perdagangan mencapai level tertinggi sejak 11 April 2025.

Meskipun mengabaikan serangkaian hambatan seperti indikator teknis yang meningkat pesat, sesi kadaluarsa derivatif, dan bahkan penjualan bersih oleh investor asing, investor terus mengucurkan uang ke pasar, menciptakan dorongan utama yang membantu VN-Index mencapai angka mendekati 1.500 poin.

"Untuk posisi beli baru, buka posisi tersebut saat terjadi pengujian ulang zona support, dan hanya cairkan dana setelah memastikan kembalinya permintaan," saran seorang ahli VPBank.

Berbicara lebih lanjut kepada Tuoi Tre Online , Bapak Bui Van Huy - Wakil Ketua Dewan Direksi dan Direktur Riset Investasi di FIDT Investment Consulting and Asset Management Joint Stock Company - mengatakan bahwa pasar jelas sedang melakukan diferensiasi.

"Kenaikan tajam baru-baru ini sebagian besar berasal dari saham-saham yang terkait dengan Vingroup dan beberapa perusahaan swasta dengan potensi pertumbuhan yang jelas. Beberapa kelompok saham lainnya belum mengalami kenaikan yang signifikan," kata Bapak Huy.

Menurut Bapak Huy, beberapa saham menjadi lebih "mahal" dalam hal valuasi, tetapi yang lain tetap murah. Bagi investor individu kecil, peluang masih ada di saham-saham dengan valuasi yang menarik; namun, proses "penyaringan" membutuhkan pengalaman yang cukup besar.

"Hanya karena sesuatu itu murah bukan berarti layak dibeli jika bisnis tersebut kekurangan elemen fundamental dan potensi," kata Bapak Huy, memperingatkan agar tidak terjebak dalam perangkap FOMO (Fear of Missing Out).

Menganalisis lebih lanjut, Bapak Huy menunjukkan bahwa sektor-sektor dengan kenaikan harga saham yang kuat baru-baru ini meliputi real estat, sekuritas, dan perbankan. Dalam jangka pendek, VN-Index masih memiliki tren naik, diselingi dengan koreksi teknis.

Mengenai tren arus kas, Bapak Huy berpendapat bahwa faktor "spekulatif" cukup signifikan, terkait dengan perkembangan pasar Vietnam (yang diharapkan pada bulan September) dan kisah spesifik dari setiap kelompok bisnis.

"Ketika uang disuntikkan ke dalam perekonomian disertai inflasi, investor terpaksa mencari saluran investasi alternatif. Ketika ada banyak uang, harga aset naik. Kelimpahan uang murah memberikan dukungan signifikan bagi pasar saham," kata Bapak Huy.

Mungkinkah VN-Index mencapai 1.700 poin?

Ibu Nguyen Thi Phuong Lam - Direktur Analisis di Rong Viet Securities (VDSC) - juga menyampaikan pandangan bahwa likuiditas yang melimpah mendukung proses revaluasi.

Tim analisis VDSC memperkirakan bahwa VN-Index dapat mencapai kisaran 1.513 - 1.756 poin dalam 6 hingga 8 bulan ke depan, setara dengan peningkatan 6 - 23% dibandingkan dengan harga penutupan pada 9 Juli 2025.

Ibu Lam meyakini bahwa dampak langsung tarif terhadap pertumbuhan ekonomi Vietnam pada tahun 2025 tidak akan terlalu signifikan. Proyeksi pertumbuhan EPS (laba per saham) untuk VN-Index pada tahun 2025 adalah 114-120 VND, meningkat 15-22% dibandingkan tahun sebelumnya.

Selain itu, para ahli VDSC juga menyesuaikan kisaran target P/E (rasio harga terhadap pendapatan) untuk VN-Index dalam 6-8 bulan ke depan menjadi 13,3x-14,7x (dibandingkan dengan 13,5x-14,5x sebelumnya), untuk mencerminkan faktor pendukung positif seperti kebijakan fiskal dan moneter yang longgar yang membantu mempertahankan suku bunga rendah dan ekspektasi peningkatan peringkat pasar pada bulan September.

Penilaian FTSE Russell pada Maret 2025 menunjukkan bahwa potensi peningkatan status Vietnam menjadi pasar negara berkembang sudah sangat dekat. FTSE menekankan perlunya peningkatan mekanisme perdagangan dan menciptakan opsi pembukaan rekening yang lebih transparan dan nyaman bagi investor asing.

Untuk memenuhi persyaratan ini, Vietnam telah menerbitkan surat edaran tambahan seperti 18 dan 03 (menindaklanjuti Surat Edaran 68-2024) dan secara resmi meluncurkan KRX pada Mei 2025.

Ibu Lam menyatakan bahwa begitu peningkatan tersebut menjadi kenyataan, pasar Vietnam akan menarik arus masuk modal yang signifikan dari dana acuan global dengan total $1 miliar, yang berkontribusi pada peningkatan likuiditas dan valuasi.

Namun, VDSC mencatat bahwa investor perlu memantau risiko seperti fluktuasi geopolitik, tekanan nilai tukar jika The Fed menunda penurunan suku bunga, dan ketidakpastian dalam kebijakan pemerintahan Trump.

"Namun, risiko-risiko ini sebagian besar bersifat spekulatif dan mungkin hanya memengaruhi sentimen pasar dalam jangka pendek, dan kecil kemungkinannya berdampak pada fondasi fundamental bisnis kecuali jika bersifat struktural," komentar Ibu Lam.

Lebih lanjut, menurut Ibu Lam, meskipun tarif Vietnam saat ini cukup menguntungkan dibandingkan dengan banyak negara, masih ada potensi risiko karena AS belum membuat keputusan resmi untuk beberapa sektor, dan kemungkinan interpretasi yang tidak menguntungkan terhadap konsep "transshipment" dapat memengaruhi rencana produksi dan ekspor jangka panjang.

Kembali ke topik

BINH KHANH

Sumber: https://tuoitre.vn/giai-ma-suc-nong-chung-khoan-nha-dau-tu-tiep-tiep-day-tien-bat-chap-nhieu-chi-bao-20250719104935981.htm