Menurut para ahli ekonomi , tahun 2025 akan menghadirkan tekanan tertentu pada tren nilai tukar, terutama karena terus menguatnya dolar AS dan pemangkasan suku bunga yang terus-menerus dilakukan oleh bank sentral di banyak negara untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Oleh karena itu, mengendalikan stabilitas nilai tukar sepanjang tahun dipandang akan terus menghadapi kesulitan dan tantangan yang signifikan bagi Bank Negara Vietnam.
Para analis internasional meyakini bahwa kenaikan tajam nilai dolar AS baru-baru ini disebabkan oleh... Bank Sentral AS Bank Sentral AS (Federal Reserve/FED) diperkirakan hanya akan memangkas suku bunga sebesar 1 poin persentase sebanyak dua kali pada tahun 2025, bukan empat kali seperti yang diumumkan pada September 2024. Perlu dicatat, indeks DXY (ukuran kekuatan USD) di pasar internasional telah melampaui 108,6 poin dan berada pada level tertinggi dalam lebih dari dua tahun... Tekanan global telah memberikan tekanan signifikan pada nilai tukar domestik.
Manajemen yang fleksibel
Pada awal tahun 2025, Bank Negara Vietnam melakukan penyesuaian signifikan terhadap pasar valuta asing. Sesuai dengan itu, pada sesi perdagangan tanggal 3 dan 6 Januari, alih-alih hanya menjual USD spot dengan kurs 25.450 VND, Bank Negara Vietnam menawarkan kontrak berjangka (dengan opsi pembatalan) dengan harga yang sama. Lembaga kredit dan cabang bank asing diperbolehkan untuk membatalkan kontrak berjangka seluruhnya atau sebagian sebelum tanggal jatuh tempo. Kontrak senilai 100 juta USD atau lebih dapat dibatalkan maksimal 3 kali, sedangkan kontrak di bawah 100 juta USD dapat dibatalkan maksimal 2 kali.
Menurut beberapa analis, harga ini wajar karena tidak ada perbedaan signifikan dari harga pasar. Di sisi lain, para ahli juga mengapresiasi langkah penyesuaian yang dilakukan oleh Bank Negara Vietnam, terutama dalam konteks pasar yang bergejolak pada akhir tahun 2024. Penyediaan kontrak penjualan valuta asing berjangka (dengan pembatalan) mengirimkan pesan kuat dari regulator dalam menjaga stabilitas nilai tukar di sekitar VND 25.450/USD, sekaligus menepis ekspektasi pasar bahwa Bank Negara Vietnam akan menaikkan harga jual intervensi.
Jika melihat keseluruhan tahun 2024, nilai tukar Vietnam dan pasar negara berkembang serta pasar perbatasan lainnya berada di bawah tekanan, dengan beberapa pasar mengalami penurunan 10-12% dibandingkan dengan awal tahun. |
Melihat kembali keseluruhan tahun 2024, nilai tukar Vietnam dan negara-negara berkembang dan negara-negara perbatasan lainnya berada di bawah tekanan, dengan beberapa pasar mengalami penurunan 10-12% dibandingkan dengan awal tahun. Vietnam adalah salah satu pasar dengan tingkat keterbukaan ekonomi yang sangat tinggi dalam hal ekspor dan impor. Dari Juni hingga Desember 2024, nilai tukar antar bank secara konsisten mencapai batas atasnya. Namun, secara keseluruhan untuk tahun tersebut, nilai tukar Vietnam menurun sekitar 5%, jauh lebih kecil daripada negara-negara lain di kawasan ini, yang merupakan sebuah keberhasilan.
Menurut Wakil Gubernur Bank Negara Vietnam, Dao Minh Tu, pada tahun 2024, Bank Negara mengelola nilai tukar secara fleksibel dan tepat, berkontribusi dalam menyerap guncangan eksternal; pada saat yang sama, mengkoordinasikan instrumen kebijakan moneter secara sinkron. Akibatnya, pasar valuta asing tetap stabil, likuiditas valuta asing lancar, dan kebutuhan valuta asing perekonomian terpenuhi sepenuhnya; nilai tukar berfluktuasi secara fleksibel baik ke atas maupun ke bawah, sesuai dengan kondisi pasar. “Pada akhir tahun 2024, nilai tukar meningkat sekitar 5,03%, menjaga stabilitas, harmoni, dan keseimbangan valuta asing dalam perekonomian, memastikan bahwa ekspor, impor, bisnis, dan investor tidak perlu khawatir dalam hal spekulasi atau penimbunan mata uang asing,” kata Bapak Tu.
Respons proaktif terhadap perubahan
Para ahli ekonomi meyakini bahwa masuknya AS ke periode pemerintahan baru, bersamaan dengan ketegangan perdagangan global dan potensi risiko, dapat memengaruhi Dong Vietnam (VND) karena kebijakan pajak negara tersebut. Sebuah laporan makroekonomi yang diterbitkan oleh Rong Viet Securities Joint Stock Company (VDSC) memperkirakan bahwa pada tahun 2024, Bank Negara Vietnam akan menjual sekitar US$9,4 miliar untuk menstabilkan nilai tukar.
Menjelang tahun 2025, banyak ketidakpastian terkait kebijakan tarif pemerintahan Presiden terpilih Donald Trump dapat meningkatkan nilai USD dan memberi tekanan pada nilai tukar. Nguyen Thi Phuong Lan, Direktur Riset di VDSC Analysis Center, meyakini bahwa pada tahun 2025, dengan terus terkikisnya cadangan devisa dan ketidakmampuan untuk menarik/mempertahankan arus devisa, nilai tukar VND/USD akan berfluktuasi dalam kisaran +/-5% dan berakhir pada tahun tersebut di angka 26.200 VND/USD.
“Tinjauan terhadap faktor-faktor yang memengaruhi kekuatan USD menunjukkan bahwa USD mungkin akan terus kuat pada tahun 2025. Oleh karena itu, mengendalikan stabilitas nilai tukar pada tahun 2025 akan lebih sulit daripada mudah bagi Bank Negara Vietnam. Tantangan terbesar adalah bahwa pencairan investasi asing langsung (FDI) hanya cukup untuk menutupi keuntungan yang dipulangkan, dan tekanan pada permintaan USD tetap tinggi karena suku bunga AS tetap tinggi sementara cadangan devisa telah menurun tajam,” kata Ibu Nguyen Thi Phuong Lan.
Senada dengan pandangan tersebut, Vietcombank Securities Company (VCBS) meyakini bahwa akan ada tekanan tertentu pada tren nilai tukar tahun ini, yang berasal dari penguatan dolar AS yang berkelanjutan dan kemungkinan bahwa bank sentral di banyak negara akan terus mempertahankan kebijakan penurunan suku bunga untuk merangsang pertumbuhan ekonomi. Namun, besarnya penurunan tersebut akan bergantung pada konteks masing-masing negara. Selain itu, konflik geopolitik akan menyebabkan investor mencari aset safe-haven, termasuk dolar AS.
Namun secara keseluruhan, masih banyak faktor positif bagi pasar valuta asing Vietnam pada tahun 2025, yaitu menarik investasi asing langsung (FDI) dan remitansi. |
Namun secara keseluruhan, masih banyak faktor positif bagi pasar valuta asing Vietnam pada tahun 2025, yaitu menarik investasi asing langsung (FDI) dan remitansi. Pada saat yang sama, pertumbuhan ekspor dan impor yang kuat, dengan proyeksi surplus perdagangan yang besar di tengah pemulihan ekonomi utama, juga merupakan "nilai tambah" bagi nilai tukar tahun ini.
Selain itu, di bawah tekanan dari pasar internasional, ditambah dengan fakta bahwa nilai tukar VND/USD di bank-bank tetap tinggi, para analis memperkirakan bahwa untuk mengurangi tekanan nilai tukar dan mengendalikan inflasi, Bank Negara Vietnam mungkin harus menaikkan suku bunga kebijakan pada tahun 2025 untuk menghindari tekanan pada cadangan devisa, setelah sebelumnya menjual sejumlah besar USD pada tahun 2024.
Menurut pakar ekonomi Dr. Nguyen Tri Hieu, jika nilai tukar naik tajam, tekanan inflasi di Vietnam juga akan meningkat. Mengingat situasi ini, Bank Negara Vietnam perlu menggeser kebijakan moneternya, termasuk menaikkan suku bunga, bersama dengan kebijakan lain untuk mengurangi tekanan dan mengendalikan inflasi. Pergeseran ini mungkin merupakan langkah yang diperlukan untuk menstabilkan situasi makroekonomi di tengah volatilitas global.
Perwakilan dari Bank Negara Vietnam menyatakan bahwa bank tersebut selalu siap menjual mata uang asing, tetapi hal ini bergantung pada perkembangan pasar, terutama nilai tukar VND/USD di pasar antarbank. Bank-bank komersial akan mendaftar untuk membeli USD dari Bank Negara Vietnam dan kemudian menjualnya kembali kepada pelanggan sesuai kebutuhan. “Pada tahun 2025, Bank Negara Vietnam akan terus memantau kondisi pasar secara cermat untuk mengelola nilai tukar secara fleksibel dan tepat, berkoordinasi secara sinkron dengan instrumen kebijakan moneter, berkontribusi pada pengendalian inflasi dan stabilisasi ekonomi makro,” tegas Bapak Dao Minh Tu.
Sumber
