Investor profesional individu hanya diperbolehkan membeli obligasi korporasi individu dengan "3 ya"

Rancangan Undang-Undang (RUU) yang mengubah tujuh undang-undang yang diajukan Pemerintah kepada Majelis Nasional pagi ini (29 Oktober) tidak lagi mengecualikan investor efek profesional perorangan dari pasar obligasi korporasi swasta, tetapi harus memenuhi persyaratan tertentu.

Investor profesional individu hanya diperbolehkan membeli obligasi korporasi individu dengan "3 ya"

Rancangan Undang-Undang (RUU) yang mengubah tujuh undang-undang yang diajukan Pemerintah kepada Majelis Nasional pagi ini (29 Oktober) tidak lagi mengecualikan investor efek profesional perorangan dari pasar obligasi korporasi swasta, tetapi harus memenuhi persyaratan tertentu.

Wakil Perdana Menteri, Menteri Keuangan Ho Duc Phoc

Perorangan hanya dapat membeli obligasi yang diperingkat, dijamin, atau diagunkan.

Pagi ini, Wakil Perdana Menteri sekaligus Menteri Keuangan Ho Duc Phoc, yang diberi wewenang oleh Perdana Menteri, menyampaikan kepada Majelis Nasional rancangan Undang-Undang tentang perubahan dan penambahan sejumlah pasal dalam Undang-Undang Sekuritas; Undang-Undang Akuntansi; Undang-Undang Audit Independen; Undang-Undang Anggaran Negara; Undang-Undang tentang Pengelolaan dan Pemanfaatan Aset Publik; Undang-Undang Administrasi Perpajakan; dan Undang-Undang tentang Cadangan Nasional.

Terkait sektor sekuritas, rancangan undang-undang yang sebelumnya diajukan untuk mendapatkan komentar mengecualikan investor perorangan profesional dari pasar obligasi swasta (kecuali obligasi yang diterbitkan oleh lembaga kredit). Namun, menurut rancangan yang diajukan Pemerintah kepada Majelis Nasional pagi ini, selain menambahkan peraturan yang menyatakan bahwa investor sekuritas profesional mencakup investor institusi dan perorangan asing (untuk memfasilitasi penarikan modal investasi asing ke pasar modal), rancangan tersebut juga "membuka pintu" bagi investor perorangan profesional untuk berpartisipasi dalam jual beli obligasi swasta.

Dengan demikian, rancangan peraturan tersebut menetapkan bahwa investor efek profesional adalah orang perseorangan sebagaimana dimaksud dalam Klausul 1 Pasal ini yang dapat turut serta dalam pembelian, perdagangan, dan pengalihan obligasi korporasi individual dalam hal berikut: Perusahaan yang menerbitkan obligasi korporasi individual dengan peringkat kredit dan aset yang dijamin; Perusahaan yang menerbitkan obligasi korporasi individual dengan peringkat kredit dan jaminan pembayaran dari lembaga kredit.

Menurut laporan Pemerintah, obligasi swasta sangat berisiko. Meskipun hukum di beberapa negara di dunia tidak melarang investor perorangan profesional untuk berpartisipasi di pasar ini, pada kenyataannya, perdagangan, jual beli, dan investasi obligasi swasta biasanya hanya dilakukan antara lembaga investasi profesional seperti perusahaan sekuritas, dana investasi, dan bank investasi. Investor perorangan seringkali tidak berpartisipasi secara langsung di pasar ini karena keterbatasan manajemen risiko dan sumber daya.

Pengaturan yang memperbolehkan investor profesional perorangan untuk turut serta secara langsung dalam pembelian, perdagangan, dan pengalihan obligasi korporasi perorangan dalam hal-hal tertentu sebagaimana tersebut di atas akan membantu meningkatkan kualitas pasar dan menciptakan kondisi agar pasar dapat berkembang secara sehat, berkelanjutan, aman, dan efektif.

Untuk obligasi korporasi yang tidak memenuhi persyaratan di atas dan memiliki tingkat risiko yang lebih tinggi, hanya investor sekuritas institusional profesional yang diizinkan untuk berpartisipasi dalam pembelian, perdagangan, dan pemindahan, sehingga menciptakan kondisi untuk pengembangan berkelanjutan pasar obligasi korporasi individual yang lebih aman, lebih sehat, dan lebih efektif.

Ketentuan-ketentuan di atas tidak membatasi kemampuan perusahaan untuk memobilisasi modal di pasar obligasi. Untuk memberi pasar waktu beradaptasi dan menyesuaikan diri dengan peraturan baru, sekaligus menjamin hak dan kepentingan investor yang ada, rancangan Undang-Undang ini melengkapi ketentuan transisi: untuk obligasi korporasi yang diterbitkan secara privat sebelum 1 Januari 2026 dan memiliki utang yang belum lunas, obligasi korporasi tersebut akan tetap mematuhi ketentuan Undang-Undang Efek hingga lembaga penerbit melunasi pokok dan bunga obligasi secara penuh.

Dalam laporan tinjauan, Komite Ekonomi sepakat untuk menambahkan investor sekuritas profesional yang merupakan organisasi dan individu asing untuk memfasilitasi dan meningkatkan daya tarik investor asing untuk berpartisipasi di pasar saham Vietnam, mempromosikan pengembangan pasar saham dan memperluas saluran modal investasi asing tidak langsung ke Vietnam.

Banyak pendapat di Komite Ekonomi sependapat dengan usulan Pemerintah untuk mengatur investor yang diizinkan berpartisipasi dalam pembelian, perdagangan, dan pengalihan obligasi korporasi individual. Namun, lembaga peninjau merekomendasikan agar Pemerintah terus meninjau ketentuan perusahaan penerbit sesuai dengan situasi pasar, memastikan perkembangan pasar yang berkelanjutan, dan melindungi investor individu saat berpartisipasi di pasar.

Selain itu, perlu ada solusi untuk meningkatkan partisipasi dana investasi dan investor institusional di pasar obligasi secara umum dan obligasi yang diterbitkan secara pribadi secara khusus; dan untuk meningkatkan tanggung jawab investor individu.

Namun demikian, masih terdapat beberapa pendapat yang mendukung rencana yang disampaikan Pemerintah sebelumnya (hanya memperbolehkan investor efek profesional yang berbentuk organisasi untuk ikut serta dalam pembelian, perdagangan, dan pemindahtanganan obligasi korporasi individual, investor individual hanya ikut serta dalam pembelian, perdagangan, dan pemindahtanganan obligasi korporasi individual yang diterbitkan oleh lembaga perkreditan. Bagi perseorangan yang ingin berinvestasi pada obligasi korporasi individual dapat melakukan investasi melalui reksa dana).

Peningkatan periode pembatasan pemindahan efek individual dari 1 tahun menjadi 3 tahun akan mengurangi likuiditas pasar.

Terkait ketentuan penawaran efek tertutup oleh perusahaan terbuka, perusahaan efek, dan perusahaan pengelola dana investasi efek, rancangan undang-undang yang mengubah tujuh undang-undang di bidang keuangan mengusulkan penambahan jangka waktu pembatasan transfer dari minimal satu tahun bagi pemodal efek profesional menjadi minimal tiga tahun, sama halnya dengan pemodal strategis.

Terkait dengan isi tersebut, Badan Pemeriksa Keuangan menyarankan agar Pemerintah mempertimbangkan secara matang, karena sifat dan tujuan kepemilikan serta perdagangan efek oleh investor strategis dan investor efek profesional adalah berbeda.

Rancangan Undang-Undang ini telah mempersempit cakupan peserta dalam pembelian, penjualan, dan pengalihan efek individual. Perpanjangan jangka waktu pembatasan pengalihan dapat menimbulkan kekhawatiran investor, memengaruhi likuiditas pasar, mengurangi daya tarik dan minat investor terhadap penawaran efek individual; dan juga dapat menimbulkan kesulitan bagi kegiatan investasi dan restrukturisasi portofolio investor profesional.

Beberapa pendapat menyarankan agar jangka waktu pembatasan transfer lebih lama dari undang-undang yang berlaku saat ini, tetapi lebih pendek dari jangka waktu pembatasan transfer untuk investor strategis. Beberapa pendapat menyarankan agar jangka waktu pembatasan transfer untuk investor sekuritas profesional tetap dipertahankan seperti undang-undang yang berlaku saat ini.

Selain itu, Komite Ekonomi merekomendasikan agar Pemerintah terus meninjau dan mengevaluasi secara cermat penyebab dan solusinya untuk lebih meningkatkan kebijakan obligasi korporasi individual. Bersamaan dengan itu, perlu dilakukan penyempurnaan regulasi terkait obligasi korporasi individual perusahaan publik (yang diatur dalam Undang-Undang Efek) dan perusahaan non-publik (yang diatur dalam Undang-Undang Perseroan Terbatas) secara serentak untuk mendorong perkembangan pasar obligasi korporasi yang sehat dan aman, yang merupakan saluran mobilisasi modal penting bagi dunia usaha.

Sumber: https://baodautu.vn/nha-dau-tu-chuyen-nghiep-ca-nhan-chi-duoc-mua-trai-phieu-doanh-nghiep-rieng-le-3-co-d228563.html