Phát triển kinh tế tư nhân: Khơi thông dòng vốn dài hạn từ nội lực quốc gia

Membutuhkan modal domestik jangka panjang

Dalam konteks Vietnam yang menargetkan pertumbuhan PDB tinggi dan menjadi negara berpenghasilan tinggi, permintaan modal investasi pasti akan melonjak. Proyek infrastruktur utama tidak hanya membutuhkan aliran modal yang besar, tetapi sektor swasta juga membutuhkan sumber daya untuk memperluas produksi, berinovasi teknologi, dan berintegrasi secara internasional. Namun, jika kita hanya mengandalkan jalur kredit perbankan (umumnya berjangka pendek dan berhati-hati dalam hal selera risiko), atau mengandalkan anggaran negara dan modal asing seperti sebelumnya, Vietnam akan kesulitan memastikan stabilitas dan otonomi keuangan.

Poin positifnya adalah Resolusi 68-NQ/TW dan sejumlah kebijakan reformasi pasar modal menekankan arah penting pembangunan basis modal domestik yang solid. Dengan demikian, sumber daya akan berasal dari masyarakat dan mendorong sekelompok lembaga keuangan domestik, termasuk dana investasi, yang merupakan salah satu sumber arus modal bagi perekonomian swasta.

Pengalaman internasional menunjukkan bahwa negara-negara yang berhasil bertransisi dari negara berpenghasilan menengah ke negara berpenghasilan tinggi berfokus pada pengembangan sistem dana investasi yang beragam: dana pensiun, dana asuransi, dana investasi infrastruktur, dana kekayaan negara, dan sebagainya. Singapura dan Korea Selatan adalah contoh tipikal. Berkat hal tersebut, kedua negara tersebut telah memastikan ketersediaan modal jangka panjang untuk pembangunan dan meningkatkan ketahanan mereka terhadap fluktuasi keuangan global.

Melalui dana ini, Pemerintah akan memiliki cukup modal untuk melaksanakan lebih banyak proyek infrastruktur tanpa perlu khawatir bergantung pada modal asing. Selain itu, aliran dana berdasarkan model ini tidak hanya akan membantu sektor swasta memiliki modal jangka panjang yang cukup untuk mengembangkan bisnis mereka, tetapi juga membantu perekonomian secara umum untuk bertahan dari "badai keuangan internasional", menurut Bapak Don Lam, CEO dan Pemegang Saham Pendiri VinaCapital Group.

Oleh karena itu, permintaan aliran modal dari dana ekuitas swasta akan terus berlanjut mengingat Vietnam menarik investor berkat potensi pertumbuhannya, populasi muda, permintaan konsumsi domestik yang besar, dan kondisi makroekonomi yang stabil. Namun, masalah mobilisasi modal bagi perusahaan masih menghadapi banyak tantangan.

Menurut para ahli, kesulitan yang dihadapi saat ini adalah kerangka hukum yang belum lengkap untuk dana investasi swasta, pertumbuhan saluran mobilisasi modal yang tidak merata, sehingga usaha kecil dan menengah kesulitan mengakses modal. Di sisi lain, kesiapan perusahaan Vietnam masih terbatas, seperti kurangnya transparansi keuangan, kurangnya strategi yang jelas, atau kekhawatiran ketika dana investasi ikut serta.

Phát triển kinh tế tư nhân: Khơi thông dòng vốn dài hạn từ nội lực quốc gia- Ảnh 2. — Dana keuangan akan membantu perusahaan swasta memiliki cukup modal untuk pembangunan jangka panjang - Foto: VGP/PD

Membuka blokir aliran modal bagi ekonomi swasta

Selain banyak reformasi pasar yang sedang dilaksanakan, perlu untuk menghilangkan hambatan yang mencegah aliran investasi modal ke perusahaan swasta, termasuk banyak solusi yang dapat segera dilaksanakan.

"Dalam waktu dekat, Vietnam perlu segera menyelesaikan mekanisme pengembangan dana pensiun sukarela tambahan dan dana infrastruktur, yang oleh orang asing disebut dana REIT. Ini merupakan sumber daya dengan potensi yang besar. Jika ada kebijakan yang tepat, ini akan membantu memperkuat fondasi keuangan berkelanjutan Vietnam," usul Bapak Don Lam.

Kendala kedua yang perlu dipecahkan terletak pada kisah pasar saham. Selain solusi yang telah berkali-kali disebutkan oleh badan pengelola negara di masa lalu, masalah saat ini adalah jumlah perusahaan publik di Vietnam yang masih terbatas (kurang dari 2.000 perusahaan), serta kurangnya kesepakatan IPO yang belum terlaksana untuk menciptakan dorongan sejak 2019.

Selain kuantitas, peningkatan kualitas BUMN, terutama peningkatan standar tata kelola, juga sama pentingnya. Dalam konteks dunia yang berfokus pada pembangunan berkelanjutan, perusahaan tidak hanya menghadapi masalah bisnis, yaitu memperhatikan "kesehatan keuangan", tetapi juga perlu meningkatkan kualitas pelaporan, kualitas audit, atau pelaporan berkala sesuai standar ESG dan berbagai standar tata kelola penting lainnya.

"Mempromosikan perusahaan publik, baik secara kuantitas maupun kualitas, merupakan solusi strategis untuk mengembangkan pasar modal secara mendalam, yang secara bertahap membentuk ekosistem keuangan yang transparan, efisien, dan terintegrasi secara internasional," tegas Bapak Don Lam.

Kelompok usaha kecil dan menengah juga perlu mendapat perhatian karena membutuhkan modal untuk berkembang, tetapi kesulitan mengakses perbankan karena tidak memiliki agunan. Sementara itu, di banyak negara, terdapat model dukungan modal bagi kelompok ini melalui solusi yang tepat, seperti penilaian pinjaman berbasis proyek tanpa agunan.

Poin umum dari solusi ini adalah bahwa modal investasi swasta harus berasal terutama dari rakyat dan seluruh masyarakat. Hal ini menuntut Vietnam untuk juga meningkatkan penerapan teknologi dan mendigitalisasi sarana mobilisasi modal. Kepemilikan kekuatan teknologi baru membantu negara mengendalikan transparansi secara ketat dan mencegah risiko.

"Kekuatan internal akan menjadi tolok ukur kemandirian suatu negara. Pasar modal yang berkelanjutan, efisien, dan transparan akan menjadi alat bagi Vietnam untuk semakin dekat mencapai tujuannya menjadi negara maju pada tahun 2045," ujar Bapak Don Lam.

Membutuhkan modal domestik jangka panjang

Membuka blokir aliran modal bagi ekonomi swasta

Komentar (0)