Menurut laporan terbaru VIS Rating, total nilai penerbitan obligasi baru pada bulan Mei mencapai sekitar 66.000 miliar VND, meningkat tajam sebesar 35% dibandingkan bulan sebelumnya. Perlu dicatat, semua penerbitan tersebut merupakan obligasi penempatan swasta. Secara kumulatif untuk lima bulan pertama tahun 2025, volume penerbitan mencapai 137.000 miliar VND, meningkat signifikan sebesar 79% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.
Bank tetap menjadi pemimpin pasar, dengan penerbitan obligasi senilai lebih dari 100 triliun VND, yang mencakup hampir tiga perempat dari total nilai. Bank-bank seperti MB danACB berencana untuk menerbitkan obligasi senilai 30 triliun VND dan 20 triliun VND masing-masing tahun ini.
Pasar sekunder juga menunjukkan perkembangan positif, dengan nilai perdagangan harian rata-rata mencapai sekitar VND 5.800 miliar – angka yang tinggi dibandingkan dengan rata-rata periode 2024-2025. Imbal hasil obligasi bank dengan peringkat kredit "sedang atau lebih tinggi" juga sedikit meningkat dibandingkan bulan sebelumnya, menunjukkan preferensi investor yang berkelanjutan terhadap obligasi bank di tengah ketidakpastian pasar yang sedang berlangsung.
Namun, berbeda dengan kinerja positif sektor perbankan, sektor properti terus menjadi fokus perhatian karena situasi keterlambatan pembayaran obligasi semakin kompleks. Hanya dalam bulan Mei saja, pasar mencatat empat keterlambatan pembayaran obligasi pertama kalinya dari tiga perusahaan. Yang perlu diperhatikan, semua obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan-perusahaan yang tergabung dalam Hung Thinh Group mengalami keterlambatan pembayaran.
Risiko ini dapat terus menyebar di periode mendatang, karena enam bulan terakhir tahun 2025 akan menyaksikan sekitar 474 obligasi jatuh tempo, dengan total utang yang beredar hingga VND 150.000 miliar. Dari jumlah tersebut, 148 obligasi dengan utang yang beredar sebesar VND 25.800 miliar saat ini berada dalam kondisi gagal bayar. Yang lebih mengkhawatirkan, 26 obligasi lainnya yang diterbitkan oleh 15 perusahaan properti berisiko mengalami gagal bayar untuk pertama kalinya, dengan perkiraan total utang yang beredar sekitar VND 19.000 miliar.
Meskipun demikian, laporan tersebut juga mencatat beberapa tanda positif dari sisi penyelesaian utang. Enam perusahaan properti pada bulan Mei melunasi total hampir 5 triliun VND pokok obligasi yang jatuh tempo, peningkatan tajam sebesar 480% dibandingkan bulan sebelumnya. Akibatnya, tingkat pemulihan pokok utang di seluruh pasar meningkat dari 30,7% menjadi 31,9%. Beberapa perusahaan seperti Summer Beach, Seaside Homes, Dai Hung, dan Vietnam Construction Corporation telah proaktif melunasi atau secara bertahap merestrukturisasi obligasi bermasalah.
Namun, para ahli dari VIS Rating meyakini bahwa risiko kredit tetap tinggi bagi banyak bisnis non-keuangan, terutama di sektor properti. Indikator leverage keuangan, solvabilitas, dan likuiditas tetap rendah. Sebagian besar penerbit belum sepenuhnya mengungkapkan data keuangan mereka, sehingga penilaian risiko menjadi semakin sulit.
Sumber: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/trai-phieu-bat-dong-san-chiu-ap-luc-dao-han/20250613025425618
Komentar (0)