Mengapa likuiditas tiba-tiba turun 88 poin di sesi pasar saham?

Tarif pajak AS sebesar 46% lebih tinggi dari yang diharapkan, menyebabkan investor panik dan menjual, tetapi masih ada kelompok optimis yang 'membeli saat harga terendah', sehingga likuiditas mencapai 1,5 miliar USD.

Perkembangan likuiditas pada 3 April. Foto: SSI

Pada penutupan sesi perdagangan tanggal 3 April, VN-Index turun hampir 88 poin - level terkuat dalam sejarah perdagangan selama hampir 25 tahun. Indeks ini turun hingga hampir 1.230 poin, menghapus semua pencapaian yang telah terakumulasi sejak pertengahan Januari. Dalam hal skor relatif, VN-Index turun 6,68% - mendekati kisaran fluktuasi maksimum 7% menurut peraturan perdagangan badan pengelola pasar.

Harga 517 saham turun, setara dengan lebih dari 96% kode di HoSE. Lebih dari separuhnya kehilangan seluruh amplitudonya dan tidak memiliki pembeli, sementara volume penjualan beberapa kode yang tersisa mencapai puluhan juta lembar saham. Tidak hanya kelompok ekspor, tekanan jual juga menyebar ke industri yang kurang terdampak seperti listrik dan air, investasi publik...

Satu-satunya hal positif adalah daya serapnya yang sangat kuat, sehingga likuiditas pasar juga mencapai rekor tertinggi, dengan 1,76 miliar lembar saham berhasil ditransfer di Bursa Efek Kota Ho Chi Minh . Nilai transaksi mencapai 39.630 miliar VND (lebih dari 1,5 miliar dolar AS), dua kali lipat dari nilai transaksi pada 2 April.

Bapak Tran Minh Hoang, Direktur Analisis dan Riset di Vietcombank Securities (VCBS), mengatakan bahwa arus kas terdiferensiasi dengan jelas. Pada pagi hari, likuiditas mencapai lebih dari 31.000 miliar VND dan tidak mencatat terlalu banyak saham yang tersisa untuk dijual pada harga dasar. Ini merupakan perkembangan positif, menunjukkan bahwa arus kas "bottom-fishing" secara aktif berjalan seiring dengan tekanan jual.

Namun, pada sesi sore, sentimen pasar memburuk seiring meningkatnya likuiditas dan penurunan indeks. Bahkan saham-saham dengan dampak rendah dari pajak resiprokal AS jatuh ke level terendahnya, menunjukkan bahwa sisi negatif memiliki keuntungan. Tekanan jual yang dibawa ke lantai bursa lebih besar daripada daya beli dari arus kas "bottom-fishing" yang aktif.

"Ini merupakan reaksi pasar yang berlebihan karena jelas, kami belum memiliki informasi lebih spesifik dan masih ada waktu untuk bernegosiasi dengan AS sebelum pajak timbal balik berlaku. Saya yakin Vietnam masih memiliki peluang," komentar Bapak Hoang, seraya menambahkan bahwa pasar "seharusnya tenang agar dapat bereaksi lebih moderat."

Tanpa berkomentar apakah pasar bereaksi berlebihan atau tidak, Bapak Pham Hoang An, Kepala Departemen Analisis Thanh Cong Securities (TCSC), mengatakan bahwa aksi jual besar-besaran oleh investor merupakan "reaksi yang dapat dimengerti" mengingat tarif pajak timbal balik AS sebesar 46% melebihi prediksi banyak analis.

Alasan mengapa industri kurang terpengaruh oleh kebijakan tarif tidak hanya karena pentingnya ekspor dalam perekonomian , tetapi juga karena tekanan margin call.

Bapak An memberikan contoh seorang investor yang memegang sekelompok saham makanan laut dan perbankan dalam portofolionya dan mengalami margin call. Ketika saham-saham makanan laut tersebut jatuh dan kehilangan likuiditas, perusahaan sekuritas terpaksa menjual saham-saham perbankan untuk menagih utang. Hal ini menciptakan pengaruh silang yang menyebar ke seluruh pasar.

Menurut analis independen Huynh Hoang Phuong, dalam sesi kepanikan pasar akibat berita buruk, investor tidak punya waktu untuk menganalisis kode atau kelompok mana yang terdampak. Tren umumnya masih berupa serangkaian penurunan.

Mengenai kebijakan tarif Bapak Trump, Bapak Phuong mengatakan bahwa ini adalah berita buruk yang memengaruhi seluruh perekonomian, tetapi sulit bagi investor untuk mengukur tingkat dampaknya. Pada saat itu, mentalitas umum akan memprioritaskan pertahanan dengan mendiversifikasi kelas aset, alih-alih berlindung di satu kelas aset. Itulah salah satu alasan mengapa banyak orang memilih untuk menjual saham demi menemukan jalur yang lebih aman guna menjaga arus kas.

Investor mengamati sesi pasar saham pada 3 April. Foto: TAT DAT

Sebanyak 1,76 miliar lembar saham terjual, yang berarti jumlah saham yang dibeli sama. Permintaan yang kuat muncul di pagi hari, membantu likuiditas mencapai lebih dari 31.000 miliar VND dan tidak mencatat terlalu banyak saham yang tersisa untuk dijual pada harga dasar. Banyak investor melihat penurunan hari ini sebagai peluang bagus untuk "mengumpulkan barang murah".

Bapak Nhat Huy (Kota Thu Duc, Kota Ho Chi Minh) membeli saham VNM dan SAB dalam jumlah yang cukup besar, tetapi tidak mengungkapkan jumlah pastinya. Investor ini yakin bahwa harga saham Vinamilk dan Sabeco "terlalu murah" dibandingkan dengan harga sebelumnya. VNM menutup sesi perdagangan di harga 56.500 VND, sementara SAB di harga 45.850 VND.

Sementara itu, Ibu Bich Huong (Distrik Binh Thanh, Kota Ho Chi Minh) memilih untuk membeli HPG dari Hoa Phat dan VCB dari Vietcombank dengan harga masing-masing VND25.350 dan VND60.300. Investor ini menjelaskan bahwa Hoa Phat mengekspor baja, komoditas yang sebelumnya berada dalam kelompok tarif 25% AS, sehingga tidak akan terlalu terpengaruh di masa mendatang.

Sedangkan untuk Vietcombank, pengalaman investasinya menunjukkan bahwa kemungkinan harga saham bank memimpin gelombang pemulihan setelah setiap "kejatuhan" sangat tinggi, sehingga cocok untuk ditahan dan menunggu pasar terakumulasi lagi.

"Berdasarkan pengalaman saya, kelompok yang membeli saham saat ini bukanlah organisasi, melainkan investor individu yang memiliki keyakinan baik terhadap pasar dan prospek saham yang mereka beli," ujar Bapak Tran Minh Hoang.

Faktanya, sepanjang sesi perdagangan, investor asing mencatatkan penjualan bersih hampir 3.700 miliar VND di HoSE, sementara perusahaan sekuritas mencatatkan pembelian bersih melalui perdagangan mandiri (self-trading) lebih dari 812 miliar VND. Angka ini hanya setara dengan hampir 22% dari penjualan bersih investor asing. Level di atas juga lebih rendah dibandingkan beberapa sesi perdagangan sebelumnya, yang terakhir terjadi pada 19 Maret ketika pembelian bersih melalui perdagangan mandiri mencapai lebih dari 1.124 miliar VND.

Melihatnya dari perspektif keseluruhan, Bapak Huynh Hoang Phuong mengatakan bahwa ledakan likuiditas merupakan fenomena umum ketika pasar mengalami kepanikan. Hal ini terlihat dari penurunan tajam pada tahun 2022 atau yang terbaru pada kuartal ketiga tahun 2023.

"Saat ini, banyak investor yakin masih ada waktu untuk bernegosiasi setelah AS memberlakukan tarif timbal balik. Mereka akan menjadi kelompok yang siap 'membeli harga terendah'," ujar pakar tersebut.

Namun, Bapak Phuong mengatakan bahwa tidak masuk akal untuk menganggap ini sebagai titik terendah yang harus "ditangkap" ketika kemungkinan penurunan lebih lanjut masih ada karena ketika pasar panik, penurunan tidak dapat berhenti hanya dalam satu sesi. Sejarah pasar menunjukkan bahwa saham membutuhkan periode tertentu untuk menyerap semua saham yang dijual karena panik.

"Sesi hari ini tidak ada apa-apanya dibandingkan sesi-sesi sebelumnya. P/E pasar perlu turun setidaknya 5-7% untuk menunjukkan tanda-tanda menyerap cukup banyak saham yang dijual karena berita buruk, kecuali jika ada perubahan tarif pajak resiprokal AS," prediksi Bapak Phuong.

Dalam situasi saat ini, para ahli dan analis dari banyak perusahaan sekuritas semuanya menyarankan investor untuk tetap tenang, menjauh dari pasar dan mengamati lebih jauh, dan menghindari pembukaan posisi ketika semua fluktuasi masih belum dapat diprediksi.

Bagi mereka yang masih ingin berpartisipasi dalam "bottom fishing", Bapak Nguyen Trong Dinh Tam, Wakil Direktur Strategi Investasi, Pusat Analisis Thien Viet Securities (TVS), menyarankan untuk memantau peristiwa penting jangka pendek pada tanggal 9 April - waktu yang diharapkan akan diberlakukannya pajak secara resmi.

Pakar ini menambahkan, dalam skenario tarif lebih rendah atau AS mempertimbangkan perpanjangan batas waktu pajak untuk Vietnam, dan pasar saham berada dalam keadaan seimbang dengan volume rendah, pencairan untuk membeli saham akan kurang berisiko bagi investor.

Area yang perlu diperhatikan adalah area yang kegiatan bisnisnya sebagian besar terkonsentrasi di pasar domestik (surat berharga, real estat), sementara bank dapat mempertimbangkan tetapi harus memprioritaskan perwakilan yang tidak memiliki utang besar dari sektor ekspor.

VN (menurut VnExpress)

Sumber: https://baohaiduong.vn/vi-sao-thanh-khoan-dot-bien-trong-phien-chung-khoan-giam-88-diem-408692.html