A febbraio l'inflazione nell'Eurozona è diminuita meno del previsto, aumentando la probabilità che la Banca Centrale Europea (BCE) attenda l'estate prima di iniziare a tagliare i tassi di interesse.
Alla fine dello scorso anno l'eurozona ha evitato per un soffio la recessione, ma i trimestri consecutivi di crescita bassa o nulla hanno sollevato timori che gli elevati costi di finanziamento possano ostacolare la nascente ripresa nella regione delle 20 economie che utilizzano l'euro.
Inflazione persistente
I dati preliminari pubblicati da Eurostat il 1° marzo hanno mostrato che l'inflazione nell'Eurozona è scesa al 2,6% a febbraio, in aumento rispetto al 2,8% di gennaio. Gli analisti avevano precedentemente previsto un calo al 2,5%.
Il quadro generale suggerisce inoltre che le pressioni sui prezzi rimangono persistenti, nonostante i segnali di miglioramento. L'inflazione di base – escludendo le voci più volatili come alimentari, alcolici, tabacco ed energia – è scesa al 3,1% dal 3,3% di gennaio. Questo dato è anche superiore alle previsioni di consenso del 2,9%.
Secondo l'agenzia statistica dell'UE, a febbraio i tassi di inflazione più elevati si sono registrati per alimenti, alcolici e tabacco, pari al 4%. I prezzi dell'energia, che erano schizzati alle stelle lo scorso anno a causa del conflitto tra Russia e Ucraina, hanno continuato a diminuire, con un tasso di deflazione sceso dal -6,1% al -3,7%.
"Si tratta ancora in gran parte di una questione legata ai prezzi dell'energia", ha affermato Carsten Brzeski, economista della banca olandese ING, riferendosi al calo dei prezzi rispetto all'anno scorso. "In termini di inflazione su base annua, stiamo assistendo a una diminuzione dei prezzi del petrolio, del gas e dell'elettricità".
La presidente della Banca Centrale Europea (BCE), Christine Lagarde, prevede che l'inflazione continuerà a rallentare grazie al significativo calo dei prezzi dell'energia rispetto ai livelli del 2022. (Foto: PBS News)
Gli investitori sono alla ricerca di indizi su quando la BCE inizierà a tagliare i tassi di interesse. Tuttavia, i dati rafforzeranno la convinzione dei funzionari della BCE che sia troppo presto per avviare discussioni su questo tema.
Molti funzionari della BCE continuano a insistere sulla necessità di concludere i negoziati salariali entro la primavera, prima di poter avere un quadro più chiaro delle pressioni inflazionistiche all'interno del blocco. Il governatore della Banca nazionale austriaca, Robert Holzmann, ha dichiarato questa settimana a Politico EU che non ci saranno discussioni su un taglio dei tassi di interesse prima di giugno.
La crescita dei prezzi dei servizi, dove le pressioni salariali sono facilmente evidenti, è leggermente rallentata al 3,9%, confermando i dati precedenti provenienti da alcuni dei maggiori paesi membri della regione.
"La stagnazione dei prezzi dei servizi, che ora rappresentano la metà dell'inflazione complessiva, sarà motivo di preoccupazione per la BCE", ha dichiarato Pepijn Bergsen, analista di macropolitica UE presso Medley Advisors, su X/Twitter.
Il costo del prestito è elevato.
Si prevede che l'inflazione complessiva persisterà per tutto il 2024. Anche le trattative salariali e il loro impatto sui prezzi rappresentano un fattore chiave, poiché i lavoratori cercano di recuperare il potere d'acquisto perso dopo due anni in cui i salari non sono riusciti a tenere il passo con l'aumento dei prezzi.
I principali responsabili politici europei hanno sottolineato l'importanza della crescita salariale, auspicando aumenti moderati e citando prove del fatto che le aziende stanno assorbendo i maggiori costi del lavoro nei loro margini di profitto, anziché trasferirli ai consumatori.
La BCE prevede che l'inflazione si attesti intorno al 2,7% nel 2024 e che ritorni al livello obiettivo solo nella seconda metà del 2025. Tuttavia, ha indicato che potrebbe rivedere queste previsioni nella riunione di politica monetaria della prossima settimana. Inoltre, alcuni economisti senior della BCE hanno pubblicato all'inizio di questa settimana un documento di ricerca che suggerisce la possibilità di raggiungere l'obiettivo già a metà anno.
Clienti presso la pasticceria Sicilia Mazzone a Catania, Italia, il 2 febbraio 2024. L'inflazione in Italia è scesa sotto l'1% nel febbraio 2024. Foto: Getty Images
I dati sull'occupazione per l'Eurozona, pubblicati contemporaneamente, hanno mostrato che il mercato del lavoro rimane relativamente sano. Il tasso di disoccupazione destagionalizzato è sceso a un minimo storico del 6,4% a gennaio, in aumento rispetto al 6,5% di dicembre dello scorso anno e al 6,6% dello stesso periodo dell'anno precedente.
Sebbene il mercato del lavoro mostri segnali di ripresa a fronte di un aumento record dei costi di finanziamento, l'economia è rimasta stagnante da quando la BCE ha iniziato ad alzare i tassi di interesse nel luglio 2022.
Alla fine dello scorso anno l'eurozona ha evitato per un soffio la recessione, ma i trimestri consecutivi di crescita bassa o nulla hanno sollevato timori che gli elevati costi di finanziamento possano soffocare qualsiasi accenno di ripresa.
I dati di S&P Global del 1° marzo hanno mostrato che il settore manifatturiero dell'Eurozona ha continuato a declinare a febbraio, nonostante l'indice generale indicasse che il settore avesse toccato il punto più basso alla fine dell'anno scorso .
Minh Duc (secondo Politico EU, CNBC)
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