Un'impennata nei prestiti a margine presso le piccole società di intermediazione mobiliare.

Nel terzo trimestre del 2023, molte piccole società di intermediazione mobiliare hanno inaspettatamente registrato un forte aumento dei saldi dei prestiti a margine, mentre le società di intermediazione mobiliare più grandi hanno registrato incrementi più modesti.

Piccole società di intermediazione mobiliare iniettano inaspettatamente ingenti somme di denaro nei prestiti.

Nel terzo trimestre del 2024 si è continuata a registrare una crescita nell'entità dei prestiti a margine concessi dalle società di intermediazione mobiliare.   In testa alla classifica si conferma TCBS, con un volume di prestiti a margine pari a 24.988 miliardi di VND alla fine di settembre 2024, in aumento del 53,7% rispetto all'inizio dell'anno e del 3,3% rispetto alla fine del secondo trimestre 2024. Tra i principali istituti di credito del mercato figurano ancora importanti operatori con un solido potenziale finanziario come HSC, SSI, Mirae Asset e VPS.

Tuttavia, solo nel terzo trimestre, molte società di intermediazione mobiliare hanno registrato un forte aumento dei prestiti a margine, con Vietcap Securities (VCI) come esempio significativo tra le grandi aziende.

Il saldo dei prestiti a margine di Vietcap ha superato i 10.000 miliardi di VND alla fine del terzo trimestre, con un aumento del 28,6% rispetto alla fine del secondo trimestre e del 32,8% rispetto all'inizio dell'anno. I prestiti di VCI rappresentano attualmente quasi il 50% del totale delle attività della società.

Secondo il rapporto sui risultati aziendali del terzo trimestre, l'utile di VCI derivante da prestiti e crediti ha raggiunto i 206,3 miliardi di VND, con un incremento del 17% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. L'utile derivante dai prestiti nei primi nove mesi di quest'anno ha raggiunto i 621 miliardi di VND, con un aumento del 23%. Inoltre, in questo trimestre, VCI ha scalato rapidamente la classifica, entrando nella top 5 delle società di intermediazione mobiliare con la maggiore quota di mercato sulla Borsa di Ho Chi Minh, raggiungendo la quarta posizione. In precedenza, VCI si trovava al sesto posto nella classifica delle prime 10.  

Tuttavia, le manifestazioni più significative si riscontrano forse in alcune società di intermediazione mobiliare di dimensioni minori. Molte di esse hanno registrato un'impennata del debito a margine rispetto all'inizio dell'anno e rispetto alla fine del secondo trimestre del 2024.

Secondo il bilancio del terzo trimestre 2024 di Kafi Securities, gli interessi attivi derivanti da prestiti e crediti sono aumentati notevolmente in questo trimestre, raggiungendo 85,6 miliardi di VND, quattro volte di più rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente. La società di intermediazione mobiliare ha continuato a investire ingenti capitali nelle proprie attività di prestito negli ultimi tempi.  

Mentre all'inizio dell'anno il saldo dei prestiti a margine di Kafi si attestava a 1.000 miliardi di VND, alla fine del terzo trimestre questa cifra è schizzata a 4.663 miliardi di VND, con un incremento del 328% rispetto all'inizio dell'anno e del 18,9% rispetto alla fine del secondo trimestre del 2024.

All'inizio di quest'anno, Kafi ha inoltre incrementato con successo il proprio capitale da 1.500 miliardi di VND a 2.500 miliardi di VND. Oltre ad aumentare i prestiti a margine, la società ha anche incrementato i propri investimenti in attività FVTPL, raggiungendo i 7.547 miliardi di VND alla fine del terzo trimestre, con una crescita del 65%.  

Un fattore degno di nota è LPBank Securities (LPBS), il cui portafoglio prestiti ha registrato un'impennata inaspettata. Sebbene LPBS non avesse praticamente prestiti in essere da diversi anni, nei primi nove mesi dell'anno la società ha sorprendentemente registrato un aumento di 3.004 miliardi di VND in questa categoria, con un incremento particolarmente significativo di 2.500 miliardi di VND solo nel terzo trimestre. Il bilancio del terzo trimestre mostra che LPBS ha guadagnato 47,9 miliardi di VND dagli interessi su prestiti e crediti, che rappresentano la principale fonte di ricavo della società, pari al 70% del fatturato operativo totale.  

Inoltre, anche un'altra piccola società di intermediazione mobiliare, DNSE, ha visto il proprio portafoglio prestiti aumentare del 65% rispetto all'inizio dell'anno e del 16,6% nel terzo trimestre, raggiungendo i 3.978 miliardi di VND.

L'aumento del margine non è sufficiente a dare slancio al mercato.

Le ultime statistiche di FiinTrade, basate sui bilanci del terzo trimestre 2024 di 68 società di intermediazione mobiliare (che rappresentano il 99% del capitale azionario totale dell'intero settore), mostrano che i prestiti in essere per operazioni a margine hanno raggiunto oltre 228 trilioni di VND al 30 settembre 2024, un leggero aumento rispetto alla fine del secondo trimestre.

Secondo le valutazioni di FiinTrade, la crescita dei saldi dei prestiti a margine è disomogenea tra le società di intermediazione mobiliare. Al 30 settembre 2024, sette società di intermediazione mobiliare presentavano saldi di prestiti a margine superiori a 10 trilioni di VND, con VCI come ultima arrivata, e le restanti sei erano TCBS, SSI, HCM, Mirae Asset, VPS e VND. Ad eccezione di VCI, le altre società del gruppo hanno registrato una crescita modesta o addirittura un calo (SSI, VND).   Al contrario, l'ammontare del debito a margine è aumentato inaspettatamente e in modo significativo nel terzo trimestre presso alcune società di intermediazione mobiliare di dimensioni minori, tra cui DSE, KAFI e Lien Viet Securities.

Nonostante un lieve aumento, i prestiti a margine in essere hanno continuato a raggiungere nuovi massimi. Tuttavia, ciò non ha creato lo slancio necessario per rivitalizzare il mercato.

Margine di debito rispetto al capitale proprio delle società di intermediazione mobiliare

Nel terzo trimestre, i prestiti a margine hanno continuato a raggiungere nuovi massimi, ma la liquidità complessiva si è indebolita e gli investitori individuali hanno ridotto gli acquisti netti (arrivando persino a vendere netti tra agosto e settembre tramite l'abbinamento degli ordini). Inoltre, il rapporto di leva finanziaria (margine/capitalizzazione di mercato totale al netto del flottante) e il rapporto margine/valore medio delle transazioni sono rimasti elevati. Ciò indica che l'aumento del debito a margine non ha accelerato il volume degli scambi sul mercato (a causa dell'aumento dei prestiti tramite "deal" - accordi).

I dati di FiinTrade mostrano inoltre che i saldi dei depositi degli investitori sono diminuiti per il secondo trimestre consecutivo, nonostante il continuo e forte aumento del numero di nuovi conti aperti, che hanno raggiunto quota 819.000 nel terzo trimestre. Anche il rapporto Margine/Totale attivo degli investitori è rimasto invariato per diversi trimestri dall'inizio del 2023.  

Fonte: https://baodautu.vn/dot-bien-cho-vay-margin-o-cong-ty-chung-khoan-nho-d228015.html