証券利息に対する20％の課税：提案税率は高すぎるため、投資家が市場から撤退する恐れ

税金は高すぎて執行が難しい

意見募集中の個人所得税法案（代替案）において、財務省は、居住する個人が証券を譲渡した場合、課税所得に対して20%の税率を適用することを提案している。譲渡に係る課税所得は、売却価格から購入価格及び当該年度における証券譲渡による所得の創出に関連する合理的な費用を差し引いた金額によって算出される。

有価証券の譲渡に係る購入価格及び費用を確定できない場合には、譲渡ごとに売却価格の0.1％で個人所得税が計算されます。

以前は、2007 年個人所得税法 (2009 年から有効) で、証券譲渡に対する 2 つの税金徴収方法が規定されていました。年間所得の 20% または各売却価格の 0.1% で、課税年度末に税金の精算は必要ありませんでした。

法律第71/2014/QH13号（2015年発効）では、証券譲渡にかかる個人所得税を、譲渡価格に対して毎回0.1%の税率で計算する統一的な方法が規定されています。

この新たな提案についてベトナムネットの記者に語ったある証券会社の調査部長は、20%という金利は高すぎると述べ、もし導入されれば市場に大きな影響を与えるだろうと指摘した。株式市場は主に小口投資家による短期保有で、長期保有する投資家はほとんどいない。

一方、ベトナムの株式市場は先進国市場とは比べものになりません。ベトナムのようなフロンティア市場の多くは、非課税ですらあります。

chungkhoanHH5 OK.jpg — *証券譲渡益に対する20%の税率案は高すぎる上、不適切だと考えられている。写真：HH*

SSI証券会社の証券専門家、ファン・ヴァン・ニャン氏も同様の見解を示し、証券譲渡益に対する20%の税率は、長期投資家と短期投資家（T+）の双方にとって高すぎて実現不可能だと述べた。もし導入されれば、多くの投資家が市場から撤退する可能性がある。

ニャン氏はDIG株を例に挙げました。2021年には株価が1株あたり2万ドンから10万ドンに上昇しましたが、2022年には1株あたり1万ドンまで急落しました。

長期投資家が1株あたり2万ドンで株式を購入し、価格が10万ドンに達するまで保有してから売却した場合、現行の税率（取引額の0.1%）では1株あたり100ドンの税金がかかります。しかし、新提案が適用されると、税額は利益の20%（10万ドン - 2万ドン = 8万ドン）となり、1株あたり1万6000ドンとなり、従来の税率の160倍となります。

別のケースでは、スイングトレーダーが1株10万ドン（8万ドンの利益）で株式を売却し、1万6千ドンの税金を支払い、その後、同じ10万ドンで株式を買い戻しました。しかし、その後株価が2万ドンに下落し、投資家は8万ドンの損失を出しました。つまり、損益は合計で0であっても、投資家は以前に支払った1万6千ドンの税金を失っていることになります。初期投資額がわずか2万ドンであったにもかかわらず、この税金は大きな損失となります。

投資家が株式を2年間保有し、価格が1株あたり20,000 VNDから100,000 VNDに上昇し、途中で売却せずに20,000 VNDに戻った場合でも、損益はゼロとなり、税金を支払う必要はありません。

つまり、100,000 VND で売却し、その後 100,000 VND/株で買い戻すというたった 1 回の行為で、投資家は 16,000 VND、つまり初期資本 20,000 VND の 80% を失ったことになります。

これは、取引の減少、流動性の低下、そしてほとんどの期間にわたって低迷していた市場が、投資家にとってさらに魅力を失うことを意味する可能性がある。

ベトナムの株価は大きく変動し、投資家は損失を被る

ファン・ヴァン・ニャン氏はまた、ベトナム株は非常に変動が激しく、急騰した後急落すると指摘した。米国など一部の国では、企業の発展に伴い、大型株は時間の経過とともに、時には10年にわたって上昇することもある。

そのため、株価が上昇した年には国が利益の20%を徴収しますが、株価が下落した年には投資家は大きな損失を被ることになります。例えば、DIG株は2021年から現在まで横ばいの推移で、7月22日の取引終了時点では、一時1株あたり10万ドンまで上昇した時期もありましたが、依然として1株あたり2万500ドンで、2021年初頭の水準と同等です。

ベトナムの株価は変動が激しく、市場は概して静かで投資家にとって魅力がなく、高い税金がさらなる困難を生み出すだろう。

この専門家によると、アメリカ企業はグローバル企業であり、数十年にわたって成長を続ける。成長サイクルは数十年単位であり、株価が長期にわたって着実に上昇するのであれば、株式利子税を課すことは合理的である。一方、ベトナム企業は規模が小さく、成長サイクルも長くても数年と短い。場合によっては、わずか数四半期で成長の勢いが失われてしまうこともある。

そのため、ニャン氏は、各取引の価値に対する0.1％の税率は依然として維持されるべきであり、それが投資家の市場参加を刺激するだろうと考えています。

一部の国では、ほとんどの種類のキャピタルゲインと有価証券も課税対象となりますが、課税方法や徴収方法は国によって大きく異なります。譲渡価格の一定割合に基づいて課税する国もあれば、譲渡所得に基づいて課税する国もあり、上場証券と非上場証券で異なる税制を適用する国もあります。

たとえば、インドネシアでは、証券取引所に上場されている株式の譲渡による収益に対して 0.1% の源泉徴収税を課しています。

フィリピンでは、上場証券の譲渡にかかる個人所得税は取引額の 0.6% で、非上場証券の売却による収益には 15% の税金が課せられます。

日本では、特定の証券の売却による所得は、他の所得とは別に、20％を超える固定税率で課税されます。