優良株は下落する一方、中型株と小型株は急騰した。

株式市場は6月最初の取引セッションを、あまり好調とは言えない展開でスタートした。大型株の圧力によりVN指数は19ポイント近く下落したが、中小型株の多くが依然として大幅に上昇したことは好材料であり、注目すべきパフォーマンスの乖離が見られた。

VN指数は6月最初の取引セッションで約19ポイント下落した。大型株は強い売り圧力に直面した一方、投資家は中型株や小型株に投資機会を求め続けた。

ベトナム株式市場は、資本流入の弱まりと大型株の売り圧力の高まりを受け、6月を静かにスタートした。6月1日の取引終了時点で、VN指数は18.95ポイント（1.02%）下落し、1,844.54ポイントとなった。一方、VN30指数は7.35ポイント（0.37%）下落し、1,989.71ポイントとなった。

特筆すべきは、指数が比較的急落したにもかかわらず、市場の広がりは依然としてプラスだったことである。市場全体では、329銘柄が上昇、293銘柄が下落、892銘柄が横ばいだった。ホーチミン証券取引所（HoSE）では、上昇銘柄数が下落銘柄数をわずかに上回り、上昇銘柄数は158銘柄、下落銘柄数は129銘柄だった。これは、特に中小型株セクターにおいて、資本が依然として特定の個別銘柄群に投資機会を求めていることを示している。

VN指数が急落した主な理由は、主要優良株、特に不動産およびエネルギーセクターの銘柄の低迷にある。

ビングループ株は引き続き市場全体の重荷となった。VICは3.03%下落し、VN指数を10ポイント以上押し下げた。一方、VHMは2.56%下落し、指数を約3.4ポイント押し下げた。この2銘柄だけで、市場全体の下落に約14ポイント寄与した。

さらに、エネルギーセクターも強い売り圧力に直面した。ガスは3.66％、 BSRは3.87％、PLXは3.05％それぞれ下落した。STB、TCB、MSB、CTGなどの銀行株も軒並み低迷し、指数の下落に拍車をかけた。

午後の取引では、優良株を中心に売り圧力が急激に高まった。午前中はVN30指数は比較的均衡していたものの、終値までに19銘柄が下落し、上昇銘柄数の2倍以上となった。多くの大型株が同時に下落し、市場の上昇モメンタムは失速した。

VN30グループの流動性は午後の取引で午前と比べて74％以上増加したが、価格水準はさらに急激に下落し、主要銘柄に対する活発な売り圧力の高まりを反映した。

資金繰りが厳しい状況の中、中小型株が市場の注目を集めている。

HQC、TTF、FIT、ST8、TSC、BKG、BFCといった銘柄が軒並みストップ高を記録した。その他多くの銘柄も3～5％の上昇を記録し、市場は依然として一定の活力を維持しているという印象を与えた。

しかし、アナリストはこの現象について注意を促している。多くの銘柄が値上がりしているものの、急騰した銘柄のほとんどは流動性が低い。統計によると、ホーチミン証券取引所で1％以上値上がりした69銘柄のうち、3分の2以上は取引額が100億ベトナムドン未満だった。

これは、大規模な資本流入がまだ本格的に市場に戻ってきていないことを示唆している。市場の広がりが改善しているのは、持続的な上昇トレンドを示すものではなく、主に中小型株の流動性の低さによる優位性を反映しているに過ぎない。

良い面としては、流動性の高い銘柄の中には上昇基調を維持したものもあり、例えばVIX指数は1.13%上昇し、取引額は6,560億ベトナムドンを超えた。FPT指数は1.82%上昇、VND指数は4.15%上昇、MWG指数は3.67%上昇、GEE指数は2.84%上昇、CII指数は2.34%上昇した。

これらの銘柄は、市場全体の成長の勢いが鈍化している中で、投機資金や投資資金が機会を求めていることをより明確に示していると見なされている。

現在懸念されている点の一つは、市場の流動性が異常に低い水準にあることである。

市場全体の取引額は16兆2820億ベトナムドン強に達し、取引された株式数は約5億7700万株に相当した。ホーチミン証券取引所（HoSE）に限ると、取引額は約15兆ベトナムドンにとどまり、年初には1セッションあたり10億米ドルを超える取引が頻繁に行われていた時期と比べて大幅に減少した。

外国人投資家は引き続き売り越し傾向を示し、その額は約6460億ベトナムドンに達し、1兆250億ベトナムドン以上を買い越した一方で、1兆6710億ベトナムドンを売り越した。

多くの専門家によると、市場における資金の流れは、銀行預金からの競争圧力に直面している。多くの商業銀行が預金金利を年率7～8％、あるいは大口預金の場合はそれ以上に引き上げ続けているという事実は、安全性を重視する投資家にとって大きな魅力となっている。

さらに、市場全体の未償還信用取引残高は、2026年第1四半期末時点で約405兆ベトナムドンという過去最高水準に達しました。流動性の低下に伴い、高水準のレバレッジは、投資家が予期せぬ市場変動に対してより慎重な姿勢をとる要因となっています。

短期的な動向はまだ真に好転しているとは言えないものの、多くの証券会社は、VN指数が重要な支持水準である1,850ポイント付近で勢いを試す局面に入ったと考えている。

ベトコムバンク証券の評価によると、指数は現在1,850～1,870ポイントの範囲で変動しており、新たなトレンドを形成するにはもう少し調整期間が必要だという。一方、ACB証券は、1,850ポイントの水準が重要な短期的な支持線として機能し、市場の急落を抑えるのに役立っていると考えている。

6月1日の取引セッション全体を通して、市場には依然として中小型株グループに個別の投資機会が存在することが示された。しかしながら、流動性の改善が見られず、大規模な資金流入が依然として停滞しているため、このグループの銘柄の優位性は主に短期的なものにとどまるだろう。今後の市場全体の動向は、優良株の回復と大規模な資金流入の再開に左右される可能性が高い。

出典: https://thoibaonganhang.vn/blue-chips-suy-yeu-co-phieu-vua-va-nho-noi-song-182864.html