増分資本生産比率（ICOR）は、すべてのセクター、省、都市について公表されるべきである。（写真：地下鉄1号線ベンタイン-スオイティエン線は、市の公共投資プロジェクトの一つである。写真：TTD）
先日開催された第14回党大会に提出された草案文書に含まれる、いくつかの新たな重要課題に関する報告書では、ICOR指数を4.5前後で維持するという目標が設定された。これは、1ドンの追加的なGDPを生み出すために4.5ドンの投資資本が必要であることを意味する。
トゥオイチェー紙のインタビューで、 経済ビジネス開発研究所所長のマック・クオック・アイン教授は、ICORの性質と、迅速かつ持続可能な成長のためにこの指標を改善するための解決策について、より詳細な説明を行った。
「忘れ去られる」ことの尺度？
* 先生、増分資本産出比率（ICOR）は「資本効率の指標」と考えられていますが、最近の開発報告書ではほとんど言及されていないように思います。
ICOR（増分資本産出比率）は投資資本の効率性、つまりGDPを1単位増加させるのに必要な資本額を反映する指標です。これは政策立案者が成長率だけでなく成長の質を評価する上で重要な指標です。しかし、ICORは長年にわたり、主に3つの理由から、国内の成長報告書ではほとんど「忘れられて」きました。
第一に、開発の考え方は依然として質よりも量を優先している。多くの地域では、成功の指標として「登録投資総額」「プロジェクト規模」「支出予算総額」などが用いられており、資本利用の効率性は厳密に監視されていない。
第二に、ICORを定期的に測定・公表するための統一的な仕組みが欠如している。現在、この指標は主に統計総局によって国レベルで算出されているが、地方レベルや業種別レベルではデータが不十分である。そのため、ICORは官民投資プロセスにおける必須のモニタリングツールとはなっていない。
第三に、投資システムは依然として断片的で透明性に欠けている。標準化されたプロジェクト管理手法や、資本効率のモニタリングにおけるデジタル技術の活用がなければ、ICORを正確に測定することはほぼ不可能である。
その結果、2016年から2020年の期間において、ベトナムの平均ICORは約6.1となり、多くのASEAN諸国（タイは約4、マレーシアは約3.5）を大きく上回りました。これは、同じ成長率を達成するためにより多くの資本を投入する必要があることを意味し、投資効率が投入された資源に見合っていないことを示しています。
第14回党大会に提出された草案では、ICORを4.5前後に維持するという目標が設定されています。あなたの意見では、この水準は達成可能でしょうか？
それは十分に実現可能だが、考え方と投資方法の根本的な転換が必要となる。
このレベルを達成するには、3つの前提条件が必要です。第一に、労働生産性と投資の質の向上です。現在、ベトナムの労働生産性は、2024年のアジア開発銀行（ADB）のデータによると、タイの約60％、マレーシアの約45％に過ぎません。生産性が低い場合、同じ資本で製品を生産するためにより多くのコストを「負担」しなければならないため、ICORは常に高くなります。
第二に、分散投資、特に公共投資における分散投資を削減する。第三に、投資準備段階から支出監視に至るまで、投資プロセスのデジタル化を推進し、プロジェクト管理技術を適用する。標準化された透明性の高いデータが利用可能になれば、資本利用効率を正確に測定できる。
ICOR指数を公表することで、監視体制が強化される。
* あなたの意見では、各産業および各地域におけるICOR指数を公表する必要があると思いますか？
これは、予算の透明性と公共投資の効率性を向上させるための改革の一歩として行うべきです。私は、ICORをセクター別または地域別に公表することには、3つの明確なプラス効果があると信じています。
第一に、これは地方自治体間の透明性と健全な競争を促す圧力となる。ICORが公表されると、投資効率が低くても同額の資本でより多くのGDPを生み出している地方自治体が評価され、より多くの投資を呼び込むことができるようになる。
第二に、投資家や民間企業が意思決定を行うためのより多くのデータを得ることができ、非効率な分野や資本コストの高い分野への投資を避けるのに役立つ。
第三に、中央機関が公共支出と民間投資の質をより効率的に監視し、資源の浪費を回避することを支援する。
もちろん、これを実現するには、インフラ投資（資本規模が大きく、回収期間が長い）とサービスや技術投資（資本規模が小さく、回転率が高い）との間で不公平な比較が生じないよう、投資の種類ごとにICORの算出方法を標準化する必要がある。 財務省は、会計検査院と連携して定期的な公表システムを確立する役割を担うべきである。
2026年から2030年の期間に年間10%を超える成長を達成し、投資効率を最大化するために、ベトナムはどの産業または分野に資本を集中させるべきでしょうか？
急速な成長と低い投資コストの両方を達成するためには、ベトナムは投資戦略を4つの主要分野に再編成する必要がある。
まず、テクノロジー、イノベーション、AI、デジタルデータといった分野があります。この分野は波及効果が高く、経済全体の生産性向上に貢献します。世界銀行の試算によると、デジタル変革に1ドル投資することで、運用コストを3～4ドル削減できるとのことです。
第二に、グリーン経済と再生可能エネルギーがあります。これは経済的価値をもたらすだけでなく、ベトナムがCBAM、ESG、そして2050年ネットゼロ目標を遵守するのに役立ち、ひいてはEU、米国、日本市場への輸出拡大につながります。
第三に、物流インフラと成長エンジンゾーンがあります。北部、中部、南部を結ぶ物流ベルトと回廊、内陸コンテナデポ（ICD）、グリーンサプライチェーンの開発は、物流コストの削減に役立ちます（現在、物流コストはGDPの16～18％を占めており、シンガポールのほぼ2倍です）。
4つ目は職業教育と応用科学です。これは労働生産性の基盤であり、ICORに直接影響を与える要素です。国際労働機関（ILO）によると、ベトナムは今後5年間で、デジタル技術とグリーンテクノロジーのスキルを持つ労働者が300万人以上不足すると予測されています。
出典：https://tuoitre.vn/can-minh-bach-chi-so-icor-20251103090155885.htm
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