優れた透明性の高いコーポレートガバナンスモデルを模倣する必要性

民間経済部門は株式市場において重要な役割を果たしている。

会議の開会式で、HNX会長のグエン・アン・フォン氏は、2025年の過去10ヶ月間、世界は予測不可能な変動に見舞われ続け、世界経済の回復と成長の見通しに深刻な影響を与えていると述べた。しかし、こうした困難な状況下でも、ベトナム経済は依然としてプラス成長の勢いを維持している。2025年の最初の9ヶ月間の国内総生産（GDP）は、前年同期比7.85%増加すると予測されている。

これは非常に高い成長率であり、2011年から2025年までの期間の中で、2022年の同時期（パンデミック後の力強い回復期）の記録的な増加率9.44％に次ぐものです。

それに伴い、株式市場も活発な活動の兆候を記録し、市場の流動性が大幅に改善され、新たな資金の流入を引き付けました。

株式市場では、2025年10月31日現在、VNIndexは1,639.65ポイントに達し、29.4%上昇、HNX-Indexは265.85ポイントで終了し、2024年末と比較して16.9%上昇しました。HOSE、HNX、UPCoMの3フロアの株式時価総額は9,180.83兆VNDに達し、前年末と比較して28.0%上昇し、2024年の推定GDPの79.8%に相当します。そのうち、HNXフロアの時価総額は447.94兆VND（総時価総額の4.9%を占める）に達し、2024年末と比較して29.7%上昇し、UPCoMフロアは1,475.52兆VND（16.1%を占める）に達し、3.8%下落しました。

取引規模で見ると、年初から現在まで、市場全体の平均取引額は1セッションあたり29,963億VNDに達し、昨年の平均と比較して42.6％増加しました。

「上記の成果は、党と政府の抜本的な政策と方針、そして政治システム全体と経済界の並外れた努力のおかげです。力強く一貫した取り組みの一つは、2025年5月4日付の政治局民活経済発展決議第68-NQ/TW号の精神に基づき、民間経済部門を経済の重要な原動力とするよう促進することです。支援政策の強化により企業に大きなチャンスが開かれ、資本や市場へのアクセスにおいて平等な条件が整い、コーポレートガバナンスの改善が促進されます」とHNX会長は述べた。

HNXリーダーズがカンファレンスで言及した資本市場の特別な出来事の一つは、ベトナムがFTSEラッセルによってフロンティア市場から第二新興市場に格上げされたという重要な節目です。すべてが順調に進めば、ベトナムは2026年9月から正式に格上げされる予定です。

これは政府と金融セクターの粘り強い努力の成果です。政府は2025年9月に「ベトナム証券市場高度化プロジェクト」を発表し、同時に法的枠組みの整備、決済メカニズムの改善、情報開示の強化、市場運営の透明化など、多くの重要な解決策を実施しました。

「今回の格上げは、ベトナムの経済見通しと政策運営の質に対する国際社会の信頼を裏付けるものであるだけでなく、持続可能かつ効果的な資本市場の発展を促進することに貢献する戦略的前進であり、実体経済を牽引し支える上でますます重要な役割を果たすものである」とフォン氏は強調した。

現在までに、HNXには306銘柄が上場されており、UPCoMには889銘柄が取引登録されており、上場・登録取引総額は695.89兆ドンとなっている。

会議の情報によると、現在までにHNXには306銘柄が上場しており、そのうち889銘柄がUPCoMに取引登録され、上場・登録取引総額は695兆8900億ドンとなっている。このうち、民間経済部門の上場銘柄は254銘柄（上場コード全体の83%を占める）、取引登録銘柄は564銘柄（登録取引コード全体の63.4%を占める）で、上場・登録取引総額は458兆8100億ドンとなり、HNXの上場・登録取引総額の65.93%を占めている。

HNXのリーダーたちによると、株式市場における民間経済部門は現在、ガバナンスの革新、透明性の向上、そして業務効率の向上において先駆者として、非常に重要な役割を果たしている。多くの企業が、証券取引所における業務効率の模範となっている。

報告および開示義務の遵守は改善し続けている

HNXのデータによれば、企業の報告義務および情報開示義務の遵守レベルは前年に比べて向上しているが、違反率は依然として比較的高く、主に財務状況が厳しく損失が長期化している企業に集中している。

定期情報開示違反の割合は減少傾向にあり、上場市場では定期情報全体の 4.3 ～ 5%、UPCoM では 14 ～ 15% の間で変動しています。

異常情報開示違反の割合も減少傾向にあり、上場市場では異常情報全体の約 1.2%、UPCoM では 1.5% を占めています。

UPCoM 2024-2025における大規模上場企業の情報開示品質と透明性の評価に関する報告書によると、優良実践基準の実施率は32.52% (2023-2024年) から36.94% (2024-2025年) に増加し、同時に英語での株主総会資料も前年に比べて大幅に改善されました。

良い例を再現する

会議で講演した国家証券委員会のグエン・ホアン・ズオン副委員長は、本日、2024～2025年の評価期間における優れた情報開示と透明性を評価された上場企業および登録企業に祝意を表した。

国家証券委員会副委員長のグエン・ホアン・ドゥオン氏がこのイベントで講演しました。

副大統領は、本日表彰された企業は前向きな中核企業であり、今後ベトナムの株式市場がより透明性と持続性を持って発展していくためには、こうした企業が模倣される必要があると述べた。

「企業が優れたコーポレートガバナンスを実践することは、法令遵守だけでなく、効果的な事業運営の実証でもあります。企業にとって、持続的な発展、生産性と事業効率の向上、適正なコストでの資金調達による企業イメージとブランドの向上、そして株主や投資家の信頼向上にとって、非常に重要な機会となります」とグエン・ホアン・ドゥオン氏は強調しました。

国家証券委員会の委員長は、ベトナム株式市場は近年、多くの重要な節目を迎え、非常に好調な展開を見せていると述べた。ベトナムは、地域で最も高い成長率と流動性を誇る市場の一つである。

法的枠組みの継続的な改善と同期化に加え、市場は取引インフラにおいて重要なアップグレードを実施し、新しいITシステムは安定的、安全かつ円滑に運用されています。もう一つの重要な節目は、ベトナム株式市場がFTSEラッセルによって二次新興市場に格上げされたことです。計画通り、2026年9月に正式に格上げされる予定です。

国家証券委員会副委員長はまた、管理機関がコーポレートガバナンスや市場における情報開示に関する規制を含む法的枠組みの整備を継続的に推進していくと明言した。同時に、管理機関は「証券市場高度化プロジェクト」や「投資家再編・証券投資ファンド産業育成プロジェクト」といった重要プロジェクトを効果的に実施し、プロの証券投資家を育成し、間接投資資金をより強力に市場へ誘致していく。同時に、行政手続きの改革と情報化への投資を継続し、法に基づき企業を支援するための最適な環境を整えていく。

会議では、国家証券委員会の副委員長も、企業統治と情報開示において企業にとってより良い条件を支援し創出するために、証券取引所が企業との対話や会合の形態を多様化し続けるよう要請した。

一方、企業側では、副会長は、企業が法的文書の改訂やコンプライアンスの向上、コーポレートガバナンスと透明性のある情報開示に関する優良事例の適用に積極的に協力する必要があると提言した。「企業が適切な情報開示と情報管理を遵守することは、資本動員を支援し、生産・事業効率を向上させるだけでなく、株主や投資家の信頼を高め、株式市場のより安定的、透明性があり、持続可能な発展を促進することに貢献する」とグエン・ホアン・ズオン氏は強調した。

HNXでは、今回、コーポレートガバナンスの面で優れた上場企業や、情報開示や透明性の面で優れた登録企業も表彰します。

2024～2025年の評価期間において、情報開示と透明性が良好で取引登録されている10社の企業リスト：