VinaCapital、Dragon Capital、VCBFは、自社の「秘訣」は、常にリスクを適切に評価・管理しながら、銘柄を慎重に選定し、その価値を評価することだと述べている。
2023年、株式市場は著しい回復を見せました。5月から9月頃までの上昇トレンドにより、VN指数は1,250ポイント近くまで上昇しました。しかし、9月末から10月末にかけての急激な調整により、多くの個人投資家や一部の機関投資家は大きな損失を被りました。それでも、最後の2ヶ月間の回復のおかげで、VN指数は2023年を約12.2%の成長率で終えました。多くのオープンエンド型投資信託は、この数字を大きく上回るパフォーマンスを達成しました。
中でも、 ベトコムバンクのグロース・エクイティ・ファンド（VCBF-MGF）は32％近い利益を上げ、好調を牽引している。この好成績により、同ファンドは2022年の損失を回復し、2023年にはさらなる利益を生み出した。
第2位は、VinaCapitalのマーケットアクセス・エクイティ・ファンド（VESAF）で、30.8%を超えるパフォーマンスを達成しました。6年以上前に設立されたこのファンドは、主に時価総額の小さい中型上場株式、外国人所有制限のある株式、特に外国人所有枠に達した株式に投資しています。
それに僅差で続くのが、SSIサステナブル・コンペティティブ・アドバンテージ投資ファンド（SCA）で、2023年の成長率は28.4%を超えています。SCAは、持続可能な競争優位性、大きな市場シェア、強固なガバナンス能力、健全な財務状況、不利な市場環境下でも優れた業績を上げる能力、そして魅力的なバリュエーションを持つ企業に重点を置き、積極的に投資を行っています。
前述の3つのファンドが30%以上のパフォーマンスを達成したほか、市場では約10のオープンエンド型ファンドがVN指数を上回る成長率を記録している。
銘柄を慎重に選定することは、ファンドが市場全体の平均を上回る投資パフォーマンスを達成するために用いる一般的な戦略である。
ドラゴンキャピタルは、2022年に「売られ過ぎ」の状態にあった優良かつ割安な銘柄、例えば鉄鋼、不動産、肥料、化学、石油・ガスセクターの銘柄に注力したと述べた。2023年には、これらのセクターが力強い株価回復を遂げ、市場を牽引する存在となった。
「当社は常にマクロ経済の動向、市場の変動、企業動向を綿密に監視し、収益を最適化し、リスク管理のバランスを取るようにポートフォリオを構築しています」と、ドラゴンキャピタルのシニア証券ディレクターであるヴォー・グエン・コア・トゥアン氏は付け加えた。
VnExpressの取材に対し、VinaCapital Securitiesのゼネラルディレクターであるグエン・ホアイ・トゥ氏は、投資対象企業を選定し、リターンとリスクのバランスが取れた最適なポートフォリオを構築することが、同社のファンドで高いパフォーマンスを達成するための重要な要素であると述べた。
「株式市場が多くの不利な状況に直面していた2022年から、私たちは経済的な困難に耐え、経済が回復した際に成長できる企業に投資してきました」とトゥー氏は語った。
企業選定において、成長性だけが唯一の要素ではありません。VinaCapitalは、将来のキャッシュフロー創出能力、負債比率、長期的な事業開発計画なども分析します。同社チームは、経営陣の質を評価することを最優先事項とし、戦略的ビジョンを持ち、長年にわたって事業成長を牽引できる能力、そして何よりも株主の利益に対する責任感を持つ人材に注目しています。
VCBFの投資哲学において、企業の本質的な質に加え、企業価値評価も重要な基準の一つです。ファンドチームは、企業を分析し深く理解した上で、様々な手法を用いて企業価値を算出し、株式の売買価格を決定します。さらに、VCBFは長期投資を重視し、ポートフォリオ内の企業を定期的に評価し、他の投資機会と比較することで、売買タイミングの誤りを回避しています。
「特に市場が急落している時に株を売ることは、投資において最も大きく、最もよくある間違いの一つです」と、投資担当副ディレクターのグエン・トリウ・ビン氏は述べた。
同様に、VBCFは株式購入において非常に忍耐強い姿勢を貫いていると主張しており、昨年最高のパフォーマンスを記録したファンドであるMGFはその好例です。市場がピークを迎え、多くの銘柄が高値圏にあった時期（2021年12月）に設立されたVCBFは、6ヶ月以上にわたり慎重に投資を行い、市場の下落局面を利用して優良銘柄を買い入れました。
リスク管理は、2023年10月の急激な市場調整を投資ファンドが乗り切る上でも重要な役割を果たした。ドラゴンキャピタルは、ファンドの専門家が国債の償還が短期的に市場に影響を与える可能性があることを事前に認識していたと述べている。彼らは現金保有を増やし、利益確定を行い、鉄鋼、証券、化学品など急騰した一部の銘柄の保有を減らすことで対応した。同様に、ヴィンカキャピタルも、市場が下落する前に目標価格を上回って急騰した一部の銘柄の保有を減らすことに成功した。
同時に、各ファンドは「株式を買い増す」絶好の機会であるという見解を共有している。VCBFは、マクロ経済上の課題は短期的なものであり、主に世界的なマクロ経済環境の影響によるものだと考えている。中長期的に見ると、ベトナムの経済成長の可能性は非常に有望である。「2023年10月は、優良企業の株式を適正価格で購入できる絶好の機会の一つです」とヴィン氏は述べた。
タット・ダット
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