「企業利益が回復すれば株価は30％上昇する可能性がある」

[広告_1]

ドラゴンキャピタルの専門家は、金融政策と経済は明るく、企業収益が回復すれば株式市場は30％上昇すると述べている。

ドラゴン・キャピタル・インベストメント・ファンド（DCVFM）の証券担当ディレクター、レ・アン・トゥアン氏は、最近の投資家向け説明会で、今年の株式市場は金融政策、マクロ経済の安定、成長の勢いなど、これまで以上に多くの利点を備えていると述べた。トゥアン氏によると、市場は成長要因をほぼすべて備えており、企業収益の成長という「東風」を待つだけだという。

トゥアン氏は「企業利益が20％程度回復すれば、株式市場は確実に30％上昇するだろう」と予測した。

金融政策に関しては、新型コロナウイルス感染症の流行期よりも低い水準、そして過去最低水準にある貸出金利と預金金利が先行指標であると考えている。DCVFMは今後4～5ヶ月で金利がさらに50%ポイント低下すると予想している。上記の予測の根拠は、運用金利がインフレ率を上回っている場合、調整の余地がまだ残っており、今後は経済成長の見通しがより興味深いものになるという点である。

さらに、世界は、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年、当初の予想である3～4回ではなく、6～7回の利下げを行うというシナリオに傾きつつあります。さらに、2023年末からは、世界の中央銀行で初めて、利下げを行う中央銀行の数が利上げを行う中央銀行の数を上回ります。これは、ベトナムの金融緩和政策を支える原動力となるでしょう。

「このような緩和的な金融政策環境下では、株式市場が10～15％も急落することは予想されないだろう」と専門家は述べた。

ローン金利と12ヶ月預金金利は現在、それぞれ9.1%と4.7%で、新型コロナウイルス感染症の流行期間よりも低くなっています。出典：DCVFM — ローン金利と12ヶ月預金金利は現在、それぞれ9.1%と4.7%で、新型コロナウイルス感染症の流行期間よりも低くなっています。出典： *DCVFM*

安定性に関して、トゥアン氏は為替レートの変動指標を高く評価しました。DCVFMは、今年の米ドル/ベトナムドン為替レートは3%の範囲内で変動すると予測しています。これは通常の水準であり、心配するほどのものではなく、経済の一定の安定性を示しています。このシナリオは、闇市場と銀行間の為替レート差が大きくなく、ベトナムの外貨準備高も十分な水準（約1,000億米ドル）にあることを前提としています。

DCVFMは、経済回復率に関して、今年はより明確な回復が見られたと評価しました。この指標は輸出コンテナ数に基づいており、この数値は今年後半の2四半期連続で増加しており、第4四半期は10%以上増加しました（ただし、昨年の非常に低いベースレベルと比較すると）。また、生産活動や事業活動を反映する指標である電力消費需要も増加しましたが、前期と比べると依然として低調です。航空旅客数と消費の指標も2023年第2四半期を底に底入れし、年末には増加に転じました。

レ・アン・トゥアン氏によると、ベトナム経済は現在、回復期に入っている。DCVFMの国内外の過去の統計によると、このサイクルにおいて、投資家は株式市場から約20%の利益を得ることができる。これは、経済が好景気だった時期よりも高いパフォーマンス水準である。回復サイクルにおいては、商品・金融サービス、不動産、非必需品消費、情報技術、工業、原材料など、変動の大きい産業が恩恵を受けることが多い。一方、生活必需品、医療、エネルギー、通信、公共サービス（電気、水道）は優先されない。

ドラゴンキャピタルだけでなく、多くの証券会社や分析機関も、今年の市場はより明るいと見ています。多くの機関は、VN指数が1,300ポイント前後、あるいはより楽観的に1,400ポイントに達すると予測しており、これは昨年末比15～25%の上昇となります。各社の予想の根拠は、低金利と企業収益の増加期待です。

MB証券（MBS）は、銀行、建設資材、小売、消費財セクターの回復が主な要因となり、市場純利益が前年比16.8%増加すると予測しています。市場利益のピークは、2023年の同時期のベースが低水準であったことなどから、今年の第4四半期になると予想されます。

KB証券ベトナム（KBSV）も同様の予測で、2024年はほとんどの業界グループで生産と事業活動が回復の勢いを取り戻し、市場全体のEPS（1株当たり利益）成長率は16.4%に達する可能性があると予想しています。

KBSVによると、前年の低いベースレベル、政府と国立銀行による公共投資促進の支援政策、企業業績に浸透し始めている低金利、ベトナムのマクロ経済動向の明るい見通し、米国経済の「ソフトランディング」への期待などを踏まえると、2024年には利益水準の回復傾向がより明確になる可能性がある。

シッダールタ