流動性が急激に低下し、外国人投資家が売り越したため、ベトナム株は米大統領選挙を前に低迷した。
11月4日、国内株式市場は引き続き下落し、VN指数は10ポイント以上下落して1,240ポイント近くまで落ち込んだ。外国機関投資家が十分な資金を必要とせずに株式を購入できるようにするために正式に施行された通達68/2024/TT-BTCも、市場の下落を食い止めることはできなかった。
ブローカーは損失を被り、投資家は落胆する。
特筆すべきは、アジア、ヨーロッパ、アメリカの主要グローバル市場が軒並み上昇する中、ベトナム市場が下落したことだ。この状況は国内投資家の意欲をさらに削ぎ、安値で株式の損切りを余儀なくさせた。その結果、VN指数は2024年9月中旬以来の安値で取引を終えた。流動性は依然として低く、ホーチミン証券取引所の取引高は15兆8000億ベトナムドン強にとどまった。
投資家や専門家は、年内残りの期間における株式市場の回復を期待している。（写真：ラム・ジャン）
MB証券（MBS）によると、市場の平均流動性は7週間ぶりの低水準となる約16兆3800億ベトナムドンにまで落ち込んだ。大口取引を除くと、取引額は約12兆3810億ベトナムドンにとどまる。VN指数は8月初旬の1280ポイント水準から上昇トレンドを失い、数週間底値を探り続けている。
多くの投資家は、市場の動向や株価が期待外れだっただけでなく、大きな損失を被ったと述べている。不動産・建設株を保有するホアイ・ミン氏（ホーチミン市ビンタイン区在住）は、投資先の企業の2024年第3四半期の業績が好調だったにもかかわらず、株価は下落し続けていると語った。
「不動産株は過去8ヶ月間、狭い範囲で変動していた一方、インフラ建設株は下落を続け、私の口座は損失がどんどん膨らんでいきました。当初は平均取得単価を下げるために買い増しをしていましたが、約1ヶ月前にアプリをオフにして取引を停止しました」とミン氏は語った。
証券、鉄鋼、石油・ガスなどの他の株式カテゴリーを保有する多くの投資家も、「買えば買うほど損をする」という同様の状況に直面しており、株式市場の動向を注視するのをやめることを決めている。ユアンタ・ベトナム証券のコンサルタントであるドアン・ティ・トゥ・フエン氏は、市場の流動性の低下と投資家の取引制限がブローカーの収入に直接影響を与えていると述べた。「通常、市場が低迷すると、投資家は意気消沈し、口座を開設する人が減ります。これは市場が底打ち局面にある兆候です」とトゥ・フエン氏は語った。
同様に、ミライアセット証券のブローカーであるトラン・アン・ジャウ氏も、投資家が取引を停止したため、最近収入が急激に減少したと嘆いた。「ベトナムのマクロ経済状況は良好だが、VN指数が上昇していないため、投資家は不安を感じ、取引をためらうようになり、結果として証券会社の手数料収入が急激に減少している。言うまでもなく、多くの投資家は売れ残った株を抱え、損失を被らざるを得ず、証券会社にもプレッシャーがかかっている」とジャウ氏は説明した。
外国人投資家からの新鮮な風。
11月2日に正式に発効した通達68/2024/TT-BTCは、外国機関投資家が十分な資金を必要とせずに株式取引を行うことを可能にし、英語での情報開示のロードマップを概説しているが、記者らは、複数の大手証券会社が新規則に従った取引方法の実施を開始していることを確認した。
VNDIRECT証券会社の分析担当ディレクター、バリー・ワイスブラット・デイビッド氏は、同社がベトナム証券保管振替機構（VSD）のガイドラインおよび通達68号の指示に従い、顧客の受け入れと要請に応じたサービスの提供を行っていると述べた。VNDIRECTは、主要監査グループに属するコンサルティング会社と連携し、各顧客の取引相手リスク評価を実施している。
「これは重要な通達です。なぜなら、 政府が株式市場への外国投資を誘致し、ベトナムを魅力的な投資先にするという決意を示しているからです」とバリー・ワイスブラット・デイビッド氏は述べた。
通達68号は、ベトナムのコスト効率の高い投資可能性を理由に、一部のファンドマネージャーがベトナムへの投資配分を積極的に増やすことを促すだろう。しかし、この影響は比較的小さく、既にベトナムに100%投資しているPYN、Dragon Capital、VinaCapitalなどのファンドの投資配分には影響しない。この通達は主に、ベトナムに関心を持つ地域ファンド、あるいはフロンティア市場や新興市場を専門とするグローバルファンドに適用される。
外国投資ファンドの視点から、VinaCapitalの証券投資部門ゼネラルディレクターであるグエン・ホアイ・トゥ氏は、多くの証券会社が既に外国人投資家向けの取引手続きを準備していると述べた。しかし、この手続きが実際に円滑に実施され、投資家の取引に支障や影響が出ないようにする必要があると強調した。
証券会社は、投資家の取引資金を提供するための十分な資本を準備する必要もある。「外国人投資家が証券を購入した後に支払いを怠る事態を避けるためにも、証券会社のリスク管理は非常に重要です」とホアイ・トゥー氏は述べた。
通達68号がベトナム株式市場の格上げに向けたロードマップに貢献するという話について、VinaCapitalの専門家は、外国機関投資家が注文額と同額の現金を用意しなくても証券を購入できる法的規制と実施手続きが整った後、FTSE Russellは現在ベトナム株式市場に投資している外国投資家からフィードバックを収集する必要があると述べた。障害がない場合にのみ、FTSE Russellは証券の格上げについて正式な決定を下すことができる。
VNDIRECTの専門家によると、FTSE Russellは2025年3月に新興市場への格上げを発表する可能性が高い。この発表は市場心理と個人投資家の購買力を向上させるだろう。外国人投資家が新興市場への格上げを期待し、ベトナム市場を追跡する海外ETFの運用資産が増加する可能性があり、2025年第1四半期には株価が上昇するだろう。推定値は様々だが、約5億ドルから10億ドル未満の海外資本がベトナムに流入し、特に現在FTSE FM指数を牽引している企業に集中すると見込まれている。
ゴールドトークショー、株式市場
11月5日午前、国老東新聞は「金価格がピークに達し、株式市場は低迷：チャンスはどこにあるのか？」と題した討論番組を開催し、経済・金融の専門家が参加して、現在および近い将来に株式市場と金市場に影響を与える要因を分析した。
市場は底を打ったのか？
MBSの分析ディレクターであるトラン・カイン・ヒエン氏は、米ドル指数は104ポイント前後で推移しているものの、ベトナム国家銀行は年末にかけて信用需要が大幅に増加する中で、システム流動性を支えるために純資金を注入する措置を講じていると指摘した。銀行間金利の低下、為替レートの冷え込みの兆候、米ドルに対するベトナムドンの上昇、そして通達68号は、今後市場をプラスに支える要因となるだろう。
「国内株式市場は通常、11月から翌年2月末にかけてかなり力強い成長サイクルを迎えます。過去2年間、2022年と2023年には、VN指数は11月に底を打ち、その後力強い回復を見せました。米連邦準備制度理事会（FRB）が11月の会合でさらに0.25パーセントポイントの利下げを行う可能性、そして国内における公的投資資金の支出増加と信用供与の伸びも、株式市場にとってプラスに働くでしょう」と、カン・ヒエン氏は分析しました。
出典： https://nld.com.vn/chung-khoan-ky-vong-lan-gio-moi-196241104205959133.htm
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