中国株は「冷戦」に直面

中国本土における外国銀行の新規株式公開への参加は、ここ10年以上で最低水準に落ち込んだ。これは、アジア諸国の閉鎖的な金融システムの中で足場を維持するのがいかに困難であるかを示している。

今年初め以来、中国で新規上場に参加した外国銀行の数はわずか2億9,700万米ドルで、IPO額の1.2％に相当する。

これは金融プラットフォームのディールロジックがデータ収集を開始した2009年以降、最も低い比率だ。当時は参加銀行がIPO総額の約50％を占めていた。 2022年にはこの数字も3.1％になります。

地政学的緊張

今年これまでに中国株式市場の拡大を象徴する109件のIPOは、総額260億ドルという巨額の収益を生み出したにもかかわらず、外国銀行が関与したものは一つもない。

中国市場では依然として主に地元銀行が独占しており、これらの業務の引受銀行として機能しているのはクレディ・スイス（スイス）とドイツ銀行（ドイツ）の2つの外国銀行のみである。

クレディ・スイスは今年、中国でIPOに参加する2行のうちの1行だが、引受銀行としてのみ参加している。写真: シーキングアルファ

「上海では毎週数十億ドル規模のIPOが行われているのに、それを引き受ける銀行はほぼすべて国内銀行であることに驚いた」と、アジアにあるグローバル銀行の上級幹部は語った。

外国銀行の業績は中国本土のライバル銀行に比べて小さいが、データは、さまざまな規制やデューデリジェンス要件に守られた急成長市場で存在感を維持するのに外国銀行が苦戦していることを示している。

さらに、過去3年間の厳しい新型コロナウイルス感染症対策の制限により、中国市場へのアクセスが制限され、中国本土の支店とグローバル本社の間の格差がさらに深まった。

米国と中国の間の地政学的緊張が高まり、状況はさらに暗くなり、

この敵対的な雰囲気は中国本土の外国企業に暗い影を落とし、通信チャネルの混乱に対する苦情を引き起こしている。

「外国銀行の参加を禁じる規則はなく、実質的なリスクもありません。重要なのは、企業にとって外国銀行を介さずに国内の引受証券会社とのみ取引する方が簡単だということです」と、中国金融の専門家で独立系アナリストのフレイザー・ハウイー氏は述べた。

手続き上の問題

外国銀行が中国でのIPO活動への参加に消極的な理由の1つは、中国国内のさまざまな分野で事業を展開するために複数のライセンスが必要になることだ。フィナンシャル・タイムズのデータ​​分析によると、多くの株式トレーダーは昨年、利益を上げるのに苦労した。

さらに、外国銀行に対する厳格なデューデリジェンス要件により、中国での上場活動においても外国銀行はより慎重になる必要があります。中国の銀行と異なり、外国企業は米国の提案の厳格な基準を満たす必要があり、これが新たなハードルとなっている。

一方、中国の上場は機関投資家よりも個人投資家に大きく依存する傾向がある。これは、世界的な銀行の伝統的なモデルが中国本土市場に完全に適合していないことを意味します。

マスクを着けた男性が中国の上海証券取引所の建物内を歩いている。写真：ロイター

2019年には、中国最大の証券取引所が2つある上海と深センで調達された資金全体の約5分の1を外国銀行が占めたが、その割合は毎年減少している。

外国銀行は引き続き国内事業を維持しているものの、国内取引への関与は残念ながら乏しい。これにより、中国本土のAリスト企業への関与を継続するか、事業から撤退してリソースを再編成するかについての議論が巻き起こっている。

中国のIPOにおける外国銀行の存在感の低下は大きな変化を示している。厳しい事業環境に直面しているこれらの銀行は、中国本土市場の複雑さを乗り越えて適応するために戦略を見直す必要がある。

グエン・トゥエット（フィナンシャル・タイムズ、クリプトポリタンによる）

ソース: https://www.nguoiduatin.vn/chung-khoan-trung-quoc-doi-mat-chien-tranh-lanh-a612276.html