株式市場で数十億ドル規模のIPOの波を解き放つための動き

写真のキャプション — バオ・ヴィエット証券会社の本社で顧客が取引を行っている。写真：トラン・ヴィエット/VNA

IPO活動と株式上場の連携

国家証券委員会（SSC）が国際協力機構（JICA）と連携して10月16日にホーチミン市で開催した、証券法の改正・補足内容と詳細な実施規則を普及するための会議において、SSCのホアン・ヴァン・トゥー副委員長は、改正証券法（法律第56/2024/QH15号）の実施を導く文書体系における政令第245/2025/ND-CP号の役割が特に重要であると強調した。

ホアン・ヴァン・トゥー氏によると、新たな法規制のハイライトは、上場手続きに関連する公開企業の登録書類と新規株式公開（IPO）に関する内容の刷新です。これは画期的な進歩であり、首相が承認したばかりの株式市場整備プロジェクトを実施するための重要な解決策とも考えられます。

証券募集管理委員会（SSC）の代表者によると、これまで株式上場の登録書類には、企業登録証明書やベトナム証券保管決済機構（VSDC）が発行する修正証券登録証明書などが含まれていた。そのため、証券取引所（SGDCK）は企業がIPOを完了し、登録時の財務状況を確認した後にのみ、上場登録書類を検討していた。このため、企業はIPO後、株式を上場できるようになるまで6ヶ月から12ヶ月も待たなければならないという状況がしばしば発生していた。

新規則により、このプロセスは2段階に短縮されます。書類提出後の財務状況の予備審査と、IPO完了後の正式な審査です。特に、上場書類における証券登録証明書の提出要件は廃止され、企業はVSDCとSGDCKで同時に手続きを行うことができます。

IPO後の上場期間も90日から30日に短縮されました。この期間内に上場できない場合は上場廃止となります。これは市場規律の向上と投資家の権利確保の観点から高く評価される変更です。

さらに、政令第245/2025/ND-CP号は、上場商品の品質向上にも重点を置いており、資本金、小株主比率、内部株主のコミットメントに関する条件を厳格化しています。同時に、監督、違反防止、行政手続き改革も推進され、国際慣行に沿った透明性の高い環境が整備されています。

これらの大きな改善により、政令245/2025/ND-CPは、長年の技術的ボトルネックを解消するだけでなく、企業が株式市場チャネルを通じて資本を動員し、事業を拡大するための有利な法的基盤を構築するものと考えられています。

企業が迅速に上場するための道を開く

政令245/2025/ND-CPは2025年9月11日に発効したばかりですが、特に企業のIPOおよび株式上場プロセスの短縮において、実務面で大きな効果を発揮しています。この新政策の直接的な恩恵を受けている取引の中で、VPBankSは典型的な例です。

VPBankSは10月1日、国家証券委員会から株式公募証明書を交付され、1株当たり33,900ドン、発行数量3億7,500万ユニットで株式を公募すると発表した。

調達資金総額は約12兆7,130億ドンに達すると予想されており、ベトナム証券業界史上最大級のIPO案件の一つとなる見込みです。この公募価格では、VPBankSのIPO後の時価総額は約63兆5,620億ドン（24億米ドル超）となります。登録期間は2025年10月10日午前8時から10月31日午後4時までです。

特に、VPBankSは、IPO発表からわずか2か月後の2025年12月にHOSEに株式を上場することを目指していますが、これは、法令245の発効前に達成するのは困難なスピードです。

VPBankSのゼネラルディレクターであるVu Huu Dien氏によると、政令245/2025/ND-CPの新しい規制は、VPBankSのIPOと株式上場のロードマップをより迅速に実行するのに役立っているとのことです。

旧規則では、企業は上場承認後、株式を取引開始できるまで少なくとも90日間待たなければなりませんでした。しかし、政令245号により、この期間はわずか30日に短縮され、同時に、承認プロセスにおいて、従来の順番ではなく、国家証券委員会と証券取引所が同時に調整できるようになりました。

新しい法的枠組みのおかげで、VPBankS は IPO および上場文書を州証券委員会と HOSE の両方に積極的に早期に提出し、時間効率を最大化し、株式を市場に出すプロセスにおける遅延を最小限に抑えることができました。

テックコム証券株式会社（TCBS）も、9月に施行された政令245/2025/ND-CPを活用し、IPOと上場において目覚ましい進捗を記録しました。計画によると、TCBSのTCX株はIPO完了からわずか1か月後の2025年10月21日から香港証券取引所（HOSE）で正式に取引される予定であり、これは新政策の有効性を明確に示しています。

IPOの波は金融グループにとどまらず、テクノロジー、製造、物流、産業用不動産といった分野にも広がりを見せています。ドラゴンキャピタルは、ベトナムのIPOポートフォリオは2026年から2028年にかけて400億米ドルを超える可能性があると予測しています。多くの大手企業は現在、新たな政策環境がもたらす好機を捉えようと、積極的にIPO書類の作成を進めています。

ベトキャップ証券会社の調査分析ディレクター、ホアン・ナム氏によると、政府の民間経済発展に関する決議68号は、中長期的な成長の重要な原動力となる。しかし、主導的な役割を担うためには、主要企業が多額の資金を動員する必要がある。こうした状況において、株式市場は効果的かつ持続可能な資金調達チャネルとなることが期待される。

「このIPOの波は、政策枠組みから明確な支援を受けています。特に、政令245/2025により、IPOから上場までの期間が90日から30日に短縮され、企業がより迅速に資金調達できる好条件が整いました」とホアン・ナム氏は述べた。

専門家によると、新たなIPOメカニズムは企業の機会費用削減に役立つだけでなく、投資家に対する透明性と信頼性の向上にも役立つという。また、並行承認プロセスは、市場がより短期間でより質の高い商品を受け取ることを可能にし、これは流動性の回復と投資キャッシュフローを基本銘柄グループに回帰させる上で重要な要素となる。

しかし、これを活用するには、企業は管理機関の要件と市場の期待を同時に満たす法的文書、管理装置、透明性の高い財務コミュニケーション計画を慎重に準備する必要があります...

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/cu-hich-mo-khoa-lan-song-ipo-ty-do-tren-thi-truong-chung-khoan-20251016171352669.htm