GDP成長は逆風

2025年上半期は、主に拡張的な財政・金融政策、豊富なFDI流入、活発な輸出入活動により、力強い経済躍進を遂げました。

14年ぶりの高経済成長

ベトナム統計局の最新データによると、2025年第2四半期のベトナムのGDPは7.96%増加し、2020～2025年の期間では2022年第2四半期のピークである8.56%に次ぐ伸び率となった。最初の6ヶ月間では7.52%の成長率を記録し、2011年以来の最高水準となった。

この数字は国際社会を驚かせただけでなく、多くの主要経済国に広がる下降傾向に逆行するものでもありました。世界銀行（WB）は2025年の世界経済成長率をわずか2.3%と予測しています。国連（UN）は2.4%、国際通貨基金（IMF）は2.8%、経済協力開発機構（OECD）は2.9%と予測しており、これはベトナムが世界平均の約3倍のペースで成長していることを意味します。

まず第一に、この成長率は、積極的かつ機動的な財政政策と金融政策の推進力によって達成されたものであると言えます。

ベトナムの2025年第2四半期のGDPは7.96%増加し、2020～2025年の期間では2022年第2四半期のピークである8.56%に次ぐ伸びとなる。写真：ホアン・ハ

財政と金融の翼が共に大きく開く

通貨面では、経済の信用成長率は8.30%に達し、前年同期の4.85%を大幅に上回りました。推定1,300兆ドンが市場に流入しました。中央銀行は通年の信用成長率目標を16%に設定しており、必要に応じて引き上げる可能性もあります。

会計年度別に見ると、通常支出は776兆ドンに達し、予算の49.5%、同期間比40.8%増加しました。開発投資支出は268.1兆ドンに達し、予算の33.9%、同42.3%増加しました。

財務省は、成長を支えるため、財政赤字がGDPの4～4.5%に拡大する可能性があると発表しました。これは、当初の見通しより3.8%高い水準です。開発投資支出は791兆ドンに達すると見込まれていますが、1,000兆ドン近くまで調整される可能性があります。同時に、最大230兆ドン相当の税金・手数料の免除、減額、納付猶予といった支援策も引き続き実施されています。

工業生産は引き続き力強く回復している

2025年上半期、工業生産は引き続き好調で、産業全体の生産指数（IIP）は前年同期比9.2％増加し、2020年以来の最高水準となった。2024年の同時期には、この指数は8.0％増加した。

主な牽引役は加工・製造業で、前年同期の8.9%増から11.1%増となった。2025年第2四半期だけでも、工業生産指数は10.3%増加すると予測されており、そのうち加工・製造業は12.3%増加すると見込まれる。

多くの地域で加工製造業が目覚ましい成長を記録した。フート省は46.6%増、ナムディン省は33.0%増、バクザン省は27.5%増、タイビン省は25.3%増、ハナム省は22.8%増、ビンフック省は18.8%増、クアンガイ省は18.3%増だった。

対外直接投資が加速し、製造工場としての地位を強化

外国直接投資（FDI）は引き続き明るい兆しを見せています。今年上半期、ベトナムは登録資本金215.2億米ドルを誘致し、2024年の同時期比32.6%増加しました。また、FDIの支払額は117.2億米ドルに達し、過去4年間で最高水準となりました。

多国籍企業が新たな拠点を求める中、ベトナムは世界的なサプライチェーンの転換の恩恵を受けています。同時に、一連の制度改革、投資環境の改善、ハイテク工業団地の拡大により、ベトナムはアジアの工場としての地位を確固たるものにしています。

輸出入が好調、米国との貿易黒字は過去最高

今年上半期の物品輸出入総額は4,320.3億米ドルに達し、前年同期比16.1%増加しました。輸出は14.4%、輸入は17.9%増加し、貿易収支は引き続き76.3億米ドルの黒字となりました。

特に、対米国貿易黒字は過去最高の620億米ドル（29.1%増）に達し、売上高709億1000万米ドルでベトナム最大の輸出市場としての地位を強固なものにしました。また、対EU貿易黒字は190億米ドル、対日本貿易黒字は12億米ドルでした。

一方、中国との貿易赤字は556億ドル、韓国との貿易赤字は146億ドルに達し、両国からの原材料や投入部品への依存度が高いことを反映している。

世界経済の不確実性、特に米国の関税政策という状況下で、この傾向は続くのでしょうか、それとも反転するのでしょうか？どのような影響があるでしょうか？

それらの質問には必ず答えが必要です。

多くの課題が待ち受けている

外部リスクに加えて、ベトナムは一連の国内課題に直面しています。

公共投資の支出は依然として遅い一方、インフラ、グリーン変革、デジタル化への投資の必要性はますます緊急性を増している。

多くの中小企業は依然として、融資や土地の入手に困難を抱えています。

制度改革はまだ進展しておらず、国有企業の民営化も停滞している。

特にマクロリスク。

経済専門家によると、ベトナムが目覚ましい成長の勢いを維持し、2026年から二桁成長を目指すためには、長期的な開発戦略が必要だという。

具体的には、輸出市場を多様化し、少数の主要パートナーへの依存を減らし、サプライチェーンの現地化を進め、裾野産業に投資し、高付加価値産業を育成して、関税の影響を受けやすい製品によるリスクを最小限に抑えることが必要である。

それと同時に、制度改革を強化し、民間資源を解放し、公共投資の効率性を向上させます。

そして最後に、ベトナムは高い成長と支援政策の拡大にもかかわらず、マクロ経済の安定を維持し、ビジネス界や国内外の投資家の信頼を築くという目標を堅持する必要がある。

2025年前半の高成長は、地域経済および世界経済の展望において、輝かしい節目となる。しかし、「高成長」から「急速かつ持続可能な成長」への道のりは困難を伴い、すべての経済が達成できるわけではない。

ベトナムが上回る

国際機関はベトナムの通年の成長率予測に慎重であり、上半期の実際の成長率よりはるかに低いと予想している。

最近の世銀レポートによると、2025年のフィリピンの成長率はわずか5.3％（前年比0.4％減）、インドネシアは4.7％（0.3％減）、タイは1.8％（0.7％減）、ベトナムは5.8％（1.3％減）の成長が見込まれている。

IMFは、フィリピンが5.5%、インドネシアが4.7%、タイが1.8%、マレーシアが4.1%、ベトナムが5.4%の成長率になると予測している。ベトナムは地域内で最も大きな落ち込み（1.7パーセントポイントの減少）となる。

OECDはより高い予測を出しており、ベトナムは6.2%（0.9パーセントポイント低下）に達するが、それでも東南アジア諸国を上回る。

国際機関は期待を引き下げているものの、今年の最初の6か月間の現実は、多くの経済が減速または停滞している地域の他の国々とは対照的に、ベトナムが目覚ましい成長を遂げていることを示している。

しかし、こうした警告は、今年高い成長目標を達成するための同国の取り組みにおいて考慮する価値がある。

コメント (0)