ベンチャーキャピタルの法的枠組み：イノベーション・エコシステムを強化する画期的な取り組み

政府は、国家ベンチャーキャピタル基金（National Venture Capital Fund）および地方ベンチャーキャピタル基金（Local Venture Capital Fund）を規制する政令第264/2025/ND-CP号を発布しました。これは、革新的なスタートアップ企業へのベンチャー投資活動を促進する基盤を構築し、法的枠組みの整備に向けた画期的な一歩と捉えられています。

革新的なスタートアップ企業へのベンチャーキャピタル促進に関するメカニズム、政策、国際的な経験について情報交換・議論するため、 科学技術省スタートアップ・テクノロジー企業局は、「国家予算を活用したベンチャーキャピタルファンドの運用モデルとメカニズム：国際的な経験とベトナムへの適用性」と題したワークショップを開催しました。このワークショップは、2025年10月14日に公布された政府政令第264/2025/ND-CP号の施行に伴い開催されました。

制度の整備、国内ベンチャーキャピタルの促進

ワークショップで講演したホアン・ミン科学技術副大臣は、この政令の発布は、 科学技術とイノベーションの発展を促進するという政府の決意を示すものであると強調した。特に、政府は企業への投資とリスク負担を積極的に行い、研究活動、技術開発、製品の商業化を支援している。

ホアン・ミン科学技術副大臣が演説する。

スタートアップ・テクノロジー企業局長のファム・ホン・クアット氏によると、政令264/2025/ND-CPは、革新的なスタートアップに対する公的投資メカニズムの質的な変化を示すものです。政令の策定には、一流の専門家や投資ファンドの代表者が参加し、統合的かつ実践的な視点が示されました。これは多次元モデルであり、今後の国のスタートアップエコシステムに直接貢献するものです。

ワークショップではファム・ホン・クアット氏が講演した。

この政令は、科学技術革新法の規定に従って、ベンチャーキャピタルファンドの設立、組織構造、管理、資本の使用を具体的に規制し、国家予算資本の割合、監督メカニズム、参加団体の権利と義務を明確に定義しています。

専門家によれば、この政令の公布により、ベトナムのベンチャーキャピタル市場における長年の法的空白が埋められ、社会化された資本の流れを誘致する機会が開かれ、革新的な新興企業にとってより透明性の高いダイナミックな投資環境が創出されるという。

重要なポイントの一つは、民間セクターのベンチャーキャピタルへの参加を奨励することです。企業は、それぞれの発展戦略に基づき、国家予算の資金を活用してファンドに資金を拠出することができます。このメカニズムは、官民の緊密な連携、資金源の柔軟かつ効果的な運用、国家予算への依存度の段階的な低下、そしてビジネスコミュニティにおけるイノベーション文化の促進に役立ちます。

さらに、政令264/2025/ND-CPは、スタートアップ、投資ファンド、専門家、スタートアップ支援組織間のデジタル接続プラットフォームを構築することにより、ベンチャーキャピタルにおけるデジタル変革を目指しています。このネットワークは、透明性の向上と投資プロセスの短縮に役立ち、特にスタートアップ活動のインフラや投資家へのアクセス機会が限られている地域における有望なプロジェクトを支援します。

ワークショップの概要。

国際的な経験とベトナムへの提案

ワークショップでは、専門家らが国営ベンチャーキャピタルファンドモデルを強力に発展させてきた国々の貴重な経験を共有しました。

BKホールディングスのファム・トゥアン・ヒエップ氏は、ベトナムのベンチャーキャピタル市場は停滞期を経て、活性化と持続的な発展のために政策的な「後押し」が必要だと述べた。現在、主に情報技術分野を中心に約4,000社のスタートアップ企業が存在する一方、新素材、エネルギー、半導体といったコア技術（ディープテック、ハイテク）分野のスタートアップ企業は依然として非常に少ない。国家ベンチャーキャピタル基金を通じた政府の主導的な役割が鍵となる。同基金は、資本の流れを促進し、民間セクターの参入を促す橋渡し役を果たしている。

シンクゾーン・ベンチャーズの創設者兼会長であるブイ・タン・ド氏は、政令264号の精神に則ったベンチャーキャピタルファンドモデルの構築には、韓国、シンガポール、中国、イスラエルといった国と民間資本の融合に成功した国々の経験から学ぶ必要があると述べた。韓国では「ファンド・オブ・ファンズ」モデルが310億米ドル以上の投資資金を動員しており、シンガポールは柔軟な共同投資メカニズムを適用することで、国家の戦略的方向性を維持しながら市場性を確保している。

日本の観点から、ベトナム三菱総合研究所（MRIV International）の緒方良介所長は、日本の官民投資基金（National Public Private Investment Fund）モデルがイノベーションの促進に効果的であることが実証されていると述べた。 政府に加え、三菱、トヨタ、ソニー、日立など25社以上の大企業が参加するこの基金は、民間資本の流れを活性化し、新たなハイテク産業の形成を促進する原動力となっている。

政令264/2025/ND-CPは、国家イノベーション・エコシステムの構築という目標に関連するベンチャーキャピタル促進に関する政府の政策を具体化するための一歩です。国家ベンチャーキャピタル基金には、初期定款資本として最低5,000億ドンが付与され、5年後には2兆ドン規模への拡大を目指します。同時に、社会資本と民間セクターからの追加的な資金動員も行います。

ファンドが専門的な管理ユニットを雇用することを認め、柔軟なリスク管理メカニズムを適用し、客観的なリスクがある場合には責任を免除することは進歩的な点とみなされ、投資活動における自主性と専門性の向上に役立ちます。

専門家は、この政令がベトナムのベンチャーキャピタルの発展の転換点となり、革新的な企業のための戦略的な財源を創出し、知識基盤型経済への移行を促進し、国家の競争力と世界的な変動への適応力を向上させると評価している。

科学技術コミュニケーションセンター

出典: https://mst.gov.vn/khung-phap-ly-cho-dau-tu-mao-hiem-buoc-dot-pha-thuc-day-he-sinh-thai-khoi-sang-tao-197251022192042865.htm