残念な週： ビングループ、HPG、銀行株が下落
株式市場は、投資家が多くの好材料を得たにもかかわらず、株価は下落し、流動性は依然として低いままで、非常に失望的な週を終えました。ベトナム国家銀行（SBV）は今週、3回連続の利下げを実施しました。当局は引き続き経済支援のための追加政策を実施しました。
この3回目の利下げで、中央銀行は借り換え金利を年5.5%から5%に引き下げました。銀行間電子決済および信用機関向け決済における資本不足を補うための融資の翌日物金利は、年6%から5.5%に引き下げられました。1ヶ月以上6ヶ月未満の預金の上限金利は、年5.5%から5%に引き下げられました。
ベトナム国家銀行が金利を引き下げるという情報にもかかわらず、VN指数は5月22日から26日の週にわずかに下落した。
ベトナム国家銀行も5月24日午後、信用機関（CI）に対し、通達02/2023/TT-NHNNの規定に従い、債務返済条件の再編と債務グループの維持に関する内部規則を緊急に発行し、直ちに実施するよう求める情報を発表した。
通達02号によると、信用機関は、収益・所得の減少により融資計画に比べて元本・利息の返済が困難となった組織・個人への融資について、融資条件を評価し、返済期限を従来の返済期限から12ヶ月延長します。信用機関は、高リスク債務グループへの分類変更を行う必要はありません。この通達は2024年6月30日まで有効です。
中央銀行はまた、企業と国民の生産・事業の回復と発展を支援するため、信用機関に対し、貸出金利と手数料を引き下げるためのコスト削減を継続するよう求めています。2023年3月11日付政府決議33/NQ-CPに基づき、社会住宅プロジェクト、労働者住宅、老朽アパートの改修・再建プロジェクトの投資家と住宅購入者向けに、120兆ドンの融資パッケージを推進します。
週末時点で、VN指数は0.3%下落し、1,063.8ポイントとなった。Upcom指数は前週比0.6%下落し、80.6ポイントとなった。一方、HNX指数は1.8%上昇し、217.4ポイントとなった。
流動性はわずかに減少し、3つのフロアの平均取引額は前週比2.3%減少し、1セッションあたり14,552億ドンとなった。
優良株は市場に悪影響を及ぼしました。Vingroup VIC（1%下落）、Hoa Phat（3.2%下落）、Vinamilk（2.2%下落）、PV GAS（1.3%下落）など、多くの銘柄が急落しました。
銀行株も市場全体の下落に寄与した。ベトコムバンク（VCB）の株価は週中に2.3%下落し、BIDV（BID）は2.2%、VPバンク（VPB）は0.8%、ベトインバンク（CTG）は0.7%下落した。
もう一つ注目すべき動きは、外国人投資家の強い売り決断だ。
今週、ホーチミン証券取引所（HOSE）では外国人投資家による株式の売り越しは2兆3,710億ドンにとどまりました。これは、前週の買い越し7,850億ドンに対して、大幅に減少しています。ハノイ証券取引所（UPCOM）では、外国人投資家による株式の買い越しは360億ドン、売り越しは310億ドンでした。
第8次電力計画の正式発表を受け、電力株は急騰した。週を通して、PGV株は9.6%上昇、REE冷凍電気エンジニアリングは4.8%上昇、ニョンチャック2（NT2）は3.6%上昇、バンブー・キャピタル（BCG）は7%上昇した。
政府の公共投資支出に対する強いコミットメントにより、CII（+15.0%）、HHV（+8.7%）、VCG（+6.4%）などの公共投資関連銘柄も好調に推移しました。
５月は、外国人投資家や機関投資家が売る一方で、企業に関する情報は不足していたものの、企業や経済を支援する解決策に関する情報は豊富だったため、個人投資家の買いが活発化した。
長期的な前向きな期待
FIDT株式会社の創設者であるフイン・ミン・トゥアン氏は、インド国立銀行による運営金利の引き下げの動きを評価し、世界金融市場の動向に反して、このインド国立銀行の決定は長期的にはプラスとなるだろうと述べた。
しかし、トゥアン氏は、この政策が経済の資本吸収能力の向上と信用条件の開放と同期し、国家銀行が米ドルを買い続け、市場へのベトナムドンの供給を増やすことになるとも予想している1。
VNDirect Securitiesのマクロ・市場戦略部門責任者であるディン・クアン・ヒン氏は、近い将来、株式市場にスマートマネーが流入すると考えています。
ヒン氏によると、投資家は5月22日から26日の週のネガティブな展開に失望すべきではない。したがって、金融政策の効果は遅れて現れることが多い。
中長期的には、金利の抑制は株式市場にプラスの影響を与えるでしょう。金利の低下は株式投資の機会費用の削減につながり、企業の財務コストも削減するため、市場収益の向上につながります。
したがって、金利と市場収益のより良好なトレンドは、株式市場に勢いをもたらすでしょう。したがって、金利引き下げは市場動向に直ちに好影響を与えていないものの、投資家はこれを魅力的な価格で株式を買い増しし、今後の市場回復期を「見越す」機会と捉えるべきです。
銀行、証券、公共投資（インフラ建設、建設資材）、エネルギー（電力、石油、ガス）などの一部の業界は、一般レベルと比較して優れた強さを示す可能性があります。
投資家らは世界的な市場の混乱や一部地域の景気後退についても懸念している。
欧州最大の経済大国であるドイツは、先週、2四半期連続のマイナス成長を記録し、正式に景気後退に陥りました。ドイツ経済は、ロシア・ウクライナ紛争後のエネルギー危機、金融危機、そして自動車産業の変化によって大きな影響を受けました。
米国は、消費者需要の落ち込み、高金利の維持、そして銀行システムの危機により、景気後退に陥る可能性があると繰り返し警告されてきた。米国政府は現在、債務上限の引き上げが承認されなければ、資金が枯渇する可能性に直面している。
多くの主要経済国における消費の減少は、多くのベトナム企業の輸出活動に影響を及ぼす可能性が高いと見られています。
一方、ベトナム経済を支えるための金融政策緩和の取り組みと最近のベトナムドンの下落により、外国資本が株式市場に流入する際には慎重になるかもしれない。
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