過去2ヶ月間で、 ハノイ証券取引所（HNX）において91の企業が債券を発行し、公示しました。そのうち16社は10%以上の金利を提示し、総動員資本は14兆6,000億ドンを超えました。そのほとんどは不動産企業、または不動産関連事業を展開する企業です。
年利14％は、アン・クアン建設コンサルティング・サービス株式会社が提供する最高金利だ。ハノイを拠点とするこの不動産会社は、2028年11月に満期を迎える債券で1兆4,950億ベトナムドンを調達した。
以下は、カイホアンランドが2,400億ドンの債券発行に使用した年利13.5%です。サイゴンキャピタルとチュンミン新都市圏株式会社の債券発行に使用した年利12.5%は、これより低いものです。チュンミン新都市圏は上記の金利で3,000億ドンを調達しましたが、サイゴンキャピタルは額面総額3兆ドンの債券3件にこの金利を適用しました。
上記の債券ロットの年利10～14%は、銀行預金の平均金利の約2～3倍です。VnExpressの調査によると、銀行は現在、12ヶ月積立で年利5～6%の金利を支払っており、一部の債券はさらに低い金利となっています。
MB証券（MBS）は最近のレポートで、今年最初の11か月間の社債の平均金利が年8.5％に達し、2022年の平均7.9％を上回ったと報告した。不動産グループ単独では、平均金利が最大で年9.7％に達した。
11月だけでも、不動産グループのこの数字は年率12%に達し、過去2ヶ月間で増加しました。不動産社債は4ヶ月連続で利益率でトップを維持しています。証券グループの平均金利は年率9.3%でこれに続きます。銀行は年率7%で3位で、数ヶ月にわたる横ばい成長の後、上昇しました。
不動産グループは、債券による資金調達において、高い金利を支払うという点で業界をリードしてきました。しかし、最近、多くの不動産事業者が債券保有者への元利金の支払いを継続的に遅らせており、債務返済の延期要請が活発化しています。
信用格付け会社VIS Ratingの最近のレポートによると、事業見通しが楽観的でない状況下では、多くの不動産会社の債務返済能力は、高いレバレッジと弱いキャッシュフローによって低下し続けている。上場不動産会社の総負債は、今年最初の9ヶ月間で16%減少した。しかし、売上高と利益の低迷により、負債対税引前利益（EBITDA）比率は上昇を続け、EBITDAは44%減少した。同時に、売上高の減少と在庫の増加により、営業キャッシュフローは9ヶ月間で減少し続けた。
VISレーティングは、不動産会社の現金総量が5年ぶりの低水準に落ち込んでいると指摘した。2023年から2024年にかけて毎年償還を迎える債券の額は約114兆ドンに上り、借り換えリスクも高まるだろう。
出典：vnexpress
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