事業キャッシュフローの赤字を補うために継続的に借入を行っているナムメコン（VC3）は、バオニン2プロジェクトで「行き詰まっている」

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ナムメコン（VC3）は6年間、現金配当を一度も支払っていません。

ナムメコン株式会社の発展の歴史を振り返ると、2つの明確な段階が見られます。2008年から2017年にかけては、VC3が非常に定期的に現金配当を継続的に支払っていた時期でした。

VC3の配当は、創業9年間で毎年の事業状況に応じて10%から22%の範囲で現金で支払われてきました。2016年のみ、VC3は現金配当5%と株式配当29%を支払いました。

VC3は2017年から2022年末まで継続的に株式配当を支払い、追加発行株式を購入する権利を行使します。

メコンデルタでの事業を行うために継続的に借金をするVC3はバオニンプロジェクト2への投資を選択写真1 — ナムメコン（VC3）は6年間、現金配当を一度も支払っておらず、在庫の80％はバオニン2プロジェクト（ラセリア市）にあります（写真TL）

具体的には、VC3は2019年末に2017年度の配当金を15%の割合で株式で支払いました。同時に、既存株主に対し、1株あたり1万ドンで1:1の株式発行を行いました。今回、追加発行された株式数は28,379,461株となり、定款資本金は2,838億ドン増加しました。

VC3は2021年も株主に対し、9.5%（うち2.5%は2018年の配当、7%は2019年の配当）の配当金を株式で支払います。つまり、1,000株を保有する株主は、それぞれ95株の追加配当を受け取ることになります。

VC3は2022年に、株主に対し2:1の比率で株式を発行し、資本金を増資する予定です（2株を保有する株主は、新規発行株式1株を購入できる）。新規発行株式の価格は1株あたり1万ドンで、発行株数は33,405,740株となり、定款資本金は3,341億ドン増加します。

VC3は2023年に11.5%の配当を支払うために株式を発行しました。つまり、2017年から2022年の6年間、VC3は配当を支払わず、株主への配当支払いのために株式を発行したことになります。さらに、VC3は株主への株式発行を2回増額し、数千億ドンの資本増強を行いました。

もう一つの矛盾は、VC3社が2017年から2022年にかけて、2020年の最低水準139億ドンから2022年の「記録的」利益734億ドンまで継続的に利益を報告したにもかかわらず、現金配当を1回も支払うことができなかったことだ。

VC3の営業キャッシュフローは5年連続で数千億ドンの赤字が続いています。これは、過去5年間の同社の利益が営業費用を賄うのに十分ではなかったことを意味します。実際、追加資金は借入金または増資のための株式発行のみで賄われています。

5年間のキャッシュフローがマイナス、ナムメコンはバオニン2プロジェクトを行う資金をどこから調達するのか？

ナムメコンの事業運営において奇妙なのは、2018年から2022年の5年間、同事業のキャッシュフローが継続的にマイナスだったことです。この期間のキャッシュフローが最もプラスだったのは2019年で、わずか199億ドンのマイナスでした。ピークは2018年、2020年、2022年の3年間で、それぞれ1,816億ドン、1,634億ドン、2,143億ドンのマイナスでした。