嫌いな会社の株を買うのは、大儲けするための冷酷な戦略だ

(ダン・トリ) - ウォール街の専門家は、感情的に投資するのではなく、好きではないが避けられない企業の株を選ぶようにアドバイスしています。そこにこそ本当の利益があるからです。

「愛と何の関係があるの？」とティナ・ターナーはかつて歌った。投資の世界でこの質問をしたら、カタリスト・ファンドの最高投資責任者、デビッド・ミラーはためらうことなくこう答えるだろう。「大して関係ない」

ウォール街の投資家クリス・ヴェルサーチとの率直な会話の中で、ミラー氏は投資機会を選別するための独自の方式を明らかにした。それは市場を見る方法を一変させる可能性のある哲学である。

独占狩猟レシピ: 航空会社やレストランを避けるべき理由

ミラー氏の第一にして最も重要なルールはシンプルだ。独占を築き、競争を避ける。彼はこのアドバイスを億万長者の投資家ピーター・ティール氏から学んだ。「ビジネスの世界では、熾烈な競争環境にいるか、独占か準独占かのどちらかだ」とミラー氏は言う。「誰もが後者を望んでいるのは明らかだ」

だからこそ彼は、航空会社やレストランといった業界から距離を置いている。これらの業界は魅力的だが、固定費が膨大で利益率が非常に低く、倒産の恐れもある「罠」なのだ。

対照的に、真の巨大企業、Visa、Mastercard、Microsoft、Apple、Adobe、NVIDIAを見てください。彼らに共通するものは何でしょうか？それは、驚異的な利益率（販売する製品一つ一つで莫大な利益を上げていること）、莫大なフリーキャッシュフロー（常にポケットに現金が流れ込んでいること）、そして、競合他社が克服するのが困難な経済的な堀を築き上げている、揺るぎない競争優位性です。

「歴史上最も好成績を収めた銘柄は独占企業、あるいは独占に近い企業だったのに、なぜ競争に苦戦している企業に資金を投入するのでしょうか」とミラー氏は疑問を呈する。

カタリスト・ファンドの最高投資責任者デビッド・ミラー氏は、投資する際には感情を脇に置き、人々が望むことだけでなく、必要としていることに焦点を当てるようアドバイスしている（写真：catalystmf.com）。

「エコシステム」テスト: 行き詰まっていますか?

潜在的な「独占」を見分けるにはどうすればいいのでしょうか？ミラー氏はシンプルなテストを提案しています。それは、そのエコシステムに「自ら閉じ込められている」かどうかです。Appleがその好例です。

「一度Appleのエコシステムに入ってしまうと、実質的にはAppleのものになってしまう」とミラー氏は述べた。「離脱する選択肢はほとんどなく、だからこそAppleは莫大な利益を上げているのだ。」

そして、肝心な点、そしてミラー氏の最も深い秘密はこうだ。「理想的なビジネスとは、たとえそのブランドが気に入らなくても、人々がその商品を購入するようなビジネスである。」

彼はApple製品は好きだが、Microsoftは嫌いだと公言していました。しかし、それでも彼は両方の忠実な顧客でした。なぜでしょうか？それは、仕事と生活に「必要」だったからです。感情よりも必要性が勝ったのです。

ビジネスが「注目」されているとき：それは買いのシグナルです！

ミラー氏によると、金鉱を発見したことを示す最も奇妙でありながら確実な兆候の一つは、企業が独占行為を理由に政府機関の調査を受け始めることだ。「裁判所が独占行為の疑いで企業を召喚し始めるということは、まさにその企業が独占企業の特徴を備えているという兆候です」とミラー氏は言う。

彼はマイクロソフトの例を挙げた。もし投資家が、1990年代後半に同社が米国司法省から独占禁止法訴訟を起こされた時に同社の株を購入していたら、同社は今日、非常に強固な財務状況にあっただろう。

テスラは、混乱にもかかわらず、新興独占企業の現代的な例としても見られています。「人々が電気自動車の購入を決める際、テスラを選ぶ傾向があります。充電ステーションからソフトウェアまで、すべてがテスラのエコシステムの一部だからです」とミラー氏は説明します。

最終アドバイス：「利益に飢えた」業界に投資しない

最後に、専門家は、投資家が避けるべき「独占」の一種、つまり電力や水道など政府による厳しい利益管理が行われている産業について警告している。

「私たちが求めているのは、規制によって収益性が圧迫されている企業ではなく、成長する独占企業だ」と彼は結論付けた。

デビッド・ミラー氏のメッセージは明確です。冷静に投資しましょう。商品が「好き」かどうかではなく、人々に「必要」とされているか、需要は高まっているかを自問しましょう。もし答えが「はい」なら、あなたは一生に一度の投資機会を目にしているかもしれません。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/mua-co-phieu-cong-ty-ban-ghet-la-chien-luoc-lanh-lung-de-thang-lon-20250606230208178.htm