金融収入が減少し、投資清算による利益はなくなる
ナムメコン（VC3）は、2023年第2四半期の売上高が1,209億ドンとなり、2022年第2四半期と比較して相対的に成長し、事業活動が若干回復したことを示しています。粗利益は368億ドンに達し、粗利益率は30.4%となりました。
南メコン（VC3）は2018年から2022年まで5年連続でキャッシュフローがマイナスとなっている（写真TL）
しかし、同社の金融収益は173億ドンからわずか4億4,730万ドンへと急減しました。これは、投資の清算による利益が計上されなくなったためです。さらに、預金利息も44億ドンからわずか4億4,700万ドンへと減少し、同社の収益は大幅に減少しました。
合弁事業への投資活動も3,400万ドンの損失を出している。販売費はわずか1億8,000万ドンである一方、事業管理費は依然として88億ドンとなっている。VC3の第2四半期の税引後利益は158億ドンに達した。
現金は8.5倍に減少し、在庫の80％はバオニン2プロジェクトにあります
2023年第2四半期末時点で、ナム・メコンの総資産は3兆6,219億ドンに達し、年初と比べてわずかに減少しました。しかし、この期間の現金残高は493億ドンからわずか58億ドンへと、8.5倍減少しました。
一方、現金同等物は830億ドンから3,219億ドンに増加しました。これらはすべて、銀行に預け入れた3ヶ月未満の定期預金です。さらに、ナム・メコンの総資産に計上されている在庫は2兆3,400億ドンで、総資産の64.6%に相当します。
そのうち、バオニン2都市圏プロジェクトの在庫は1兆8,477億ドンと、VC3全体の在庫の約80%に相当します。資産構成と比較すると、バオニン2プロジェクトの在庫はナムメコンの資産の51%を占めています。
5年連続でキャッシュフローがマイナス、負債からの営業キャッシュフローは増加
ナムメコンの事業運営においてもう一つ注目すべき点は、長年にわたり財務諸表上でキャッシュフローがマイナスとなっていることです。これは、近年、VC3の収益が日々の事業活動を賄うのに十分ではないことを意味します。
具体的には、2018年から2020年末にかけて、VC3の営業活動による純キャッシュフローは継続的にマイナスとなり、数百億から数千億ドンの赤字が続いていました。ピークは2018年と2022年で、それぞれ1,816億ドンと2,143億ドンの赤字となりました。
VC3の営業キャッシュフローは5年連続でマイナス、負債は増加中。
また、この 5 年間、キャッシュフローの不足を補うために、VC3 はプロジェクトに投資するための現金を調達するために株式を発行するとともに、継続的に負債を増やしなければなりませんでした。
ナムメコンの負債ファイナンスは、2018年の1,787億ドンから2022年にはピークの7,346億ドンまで、年々着実に増加しています。前述のように、ナムメコンの資産の半分以上がナムバオニン2プロジェクトの在庫として記録されており、同社がプロジェクトのために多額の資金を調達しなければならないことを示しています。
5年間の資金不足を補うため、ナムメコンは負債の増加に加え、数千億ドンの増資を行うために株式を発行しました。2020年と2022年には、VC3はそれぞれ2,857億ドンと3,429億ドンの株式を発行し、プロジェクトのための資金調達を行いました。
このように、VC3 の過去 5 年間の利益は経費をカバーするのに十分ではなく、5 年連続でキャッシュフローがマイナスになったため、同社は負債を増やし、追加株式を発行して資本を調達せざるを得なかったことがわかります。
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