多くの銀行は、年後半の信用拡大の波に備えるため、資本動員を強化している。この動きを受けて、動員金利は徐々に上昇の兆しを見せている。
信用の伸びが加速し、貯蓄金利が上昇し始める
政府は2025年のGDP成長率目標を8.3～8.5%に引き上げ、今後数年間の二桁成長達成に向けた準備を整えました。専門家によると、この目標達成には、融資額を約17～18%増加させる必要があります。ベトナム国家銀行（SBV）のデータによると、今年最初の6ヶ月間の融資額は約10%増加し、2022年以来の最高水準に達しました。これにより、通年で16～17%という目標達成の可能性が高まっています。
実際、多くの銀行の半期財務報告書は、融資が力強く増加していることを示しています。LP 銀行の融資増加率は11.2%、キエンロン銀行は13.2%、ヴィエチン銀行は10%、ベトコム銀行は11%以上、TP銀行は11.7%、ナムア銀行は14.7%、NCBは最大22%となっています。同時に、資本動員も加速しており、NCBは20%近く、キエンロン銀行は15.2%、ナムア銀行は22%以上増加しています。
銀行幹部らは、今年上半期の資本動員は昨年同時期に比べて5～6倍に増加したが、これは現在の信用の伸びに対応するためだけでなく、融資需要の増加が見込まれる今年下半期に備えた資金を準備するためでもあると述べた。
しかし、専門家は警告を発している。信用が18%に上昇した場合、銀行システムは約3兆ドンを経済に注入することになる。この資本フローは、優先セクターに流入する限りリスクを伴わない。逆に、不動産や株式といった投機的なチャネルに流入すると、資産バブル形成のリスクが非常に高くなる。
実際、預金金利が圧迫され始めている兆候があります。ベトナム銀行協会の統計によると、2025年7月初旬以降、VPBank、Techcombank、SeABank、VCBNeo、LPBankなど多くの銀行が、多くの期間にわたって預金金利を引き上げています。
現在、オンライン預金は窓口預金よりも最大1%高い金利で提供されています。一部の銀行では、6ヶ月預金の金利が年6%を超え、大口預金の場合は年9%にも達します。
インターバンク市場では、流動性需要の高まりにより、翌日物貸出金利が6月末に年率7%近くまで急上昇し、現在は5%前後で推移しています。先週、ベトナム中央銀行はシステム流動性を支えるため、58兆4,000億ドン（約6兆円）以上の資金を純増しました。
アナリストは、2025年後半にはキャッシュフローが防衛から投資へとシフトすると予測しています。2025年第2四半期末の証券会社向け融資残高は300兆ドンと過去最高を記録し、この傾向を明確に示しています。
政府と国立銀行の規制により金利は急激に上昇することはなかったものの、特に信用が加速し続け、資金動員の競争が激化する中で、金利上昇の圧力は依然として存在しています。
銀行は満足しているが、主観的になれない
今年上半期の信用残高の大幅な増加は、銀行システムにプラスの利益をもたらしています。しかし、この明るい見通しの裏には、システミックリスク、流動性、そして持続的な成長に関する多くの懸念が存在します。ベトナム国家銀行（SBV）と銀行規制当局は、信用フローが引き続き経済成長の重要な役割を担っていることから、慎重な姿勢を示しています。
MB銀行の取締役会長であるルー・チュン・タイ氏によると、信用が正しい方向に成長するためには、政府が積極的に公共投資を促進し、民間セクターへの波及効果を生み出す必要がある。同時に、不動産市場における障害を迅速に除去し、社債市場の再構築を加速させる必要がある。一方、タイ氏は、中央銀行はマクロ経済の安定とインフレ抑制という目標をしっかりと追求しつつ、信用供給を増やし、企業を支援するために適切な金利を維持するべきだと提言した。
BIDV取締役会会長のファン・ドゥック・トゥ氏も同様の見解を示し、金融市場と資本市場のバランスの取れた発展の重要性を強調した。トゥ氏によると、健全な資本エコシステムは中長期資本の供給能力を高め、商業銀行が短期資本と銀行業務に集中することを可能にし、信用システムへの負担を軽減する。また、急速な信用拡大の状況下では、信用機関のリスク管理能力と安全監督能力を継続的に向上させる必要があると述べた。
ベトナム国家銀行によると、2024年末までにベトナムの信用残高対GDP比率は134%に達し、世界でもトップクラスとなった。これは、ベトナム経済が依然として銀行からの資本流入に大きく依存していることを示すものだ。2025年の信用残高増加目標は16%に設定されているものの、ベトナム国家銀行はインフレが適切に抑制されれば更なる拡大の可能性を残している。しかしながら、同銀行は、特に年末の流動性逼迫という状況下では、信用残高への依存が長期化すればシステミックリスクにつながる可能性があると警告している。
「年末の6ヶ月間は資金需要のピーク期です。そのため、銀行は流動性管理に特に注意を払い、あらゆる状況において決済能力を確保する必要があります」と、ベトナム国家銀行のファム・タン・ハ副総裁は強調しました。また、ベトナム国家銀行は必要に応じてシステムの流動性を積極的に支援し、信用活動が中断されないよう万全を期すと明言しました。
一方、金融専門家は、2025年後半に更なる利下げが行われる可能性は極めて低いと考えている。インフレは現在抑制されているものの、為替レート、国際金利、そして世界的な商品価格の変動による圧力が金融政策に圧力をかけている。米国連邦準備制度理事会（FRB）の政策、地政学的状況、原油価格、関税などは、国内インフレの安定に対する期待に影響を与える可能性のある予測困難な要因となるだろう。
さらに、経済学者たちは、ベトナム経済はGDPを押し上げるために信用拡大に頼ることはできないと指摘しています。長期的には、融資だけに頼るのではなく、生産性向上と技術導入へと成長モデルを転換する必要があります。特に、銀行融資への依存を減らすためには、株式市場と債券市場の両方の発展を国家金融開発戦略の中核に据える必要があります。
出典: https://baolamdong.vn/ngan-hang-day-manh-giai-ngan-ap-luc-don-len-lai-suat-huy-dong-383512.html
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