ベトナムのスタートアップ企業は、迂回する必要がなくなることを期待している

革新的なスタートアップ企業とベンチャーキャピタルファンドに対する優遇政策を盛り込んだ決議68号は、スタートアップコミュニティに大きな期待をもたらしています。多くの専門家によると、これはベトナムのスタートアップ企業にとって発展のチャンスとなるでしょう。

決議68号では、民間経済への支援政策のおかげで多くのスタートアップ企業が躍進すると期待されている - 写真：FT

しかし、専門家によると、この政策が本当に実現し、あらゆる分野、特にクリエイティブなスタートアップ企業に刺激を与えるためには、ベトナムでのベンチャーキャピタルファンドの設立を奨励する具体的な政策メカニズムが必要だという。

そこから徐々にベンチャーキャピタルのエコシステムが形成され、国内外の投資資金が集まりました。

市場を変革する可能性を秘めた画期的なアイデアには、常に高いリスクが伴います。そのため、エンジェルキャピタル、ベンチャーキャピタルファンド、銀行、証券取引所など、ベンチャーキャピタルを支援する仕組みを構築することで、企業だけでなく政府もリスクを受け入れる必要があります。

Nguyen Huu Phuoc Nguyen氏（Se共同創設者兼CEO）

ベトナムのスタートアップを支援するためのベンチャーキャピタルファンドの設立を奨励するメカニズムが必要

セレックス・モーターズの共同創業者兼CEOであるグエン・ヒュー・フオック・グエン氏は、トゥオイ・チェ氏との会談で、この解決策は単なる第一歩に過ぎないと語った。

これを実現するために、国会と政府は、教育改革、人材育成、そして特に企業にとって重要な要素である資金源の解放など、中核的なボトルネックの解決に焦点を当て、明確な政策と法的枠組みに早急に具体化する必要がある。

グエン氏によれば、資本はビジネスの「血液」と考えられており、テクノロジー系スタートアップ企業には資本だけでなくベンチャーキャピタルも必要だという。

一方、今日の大きな課題の一つは、ベンチャーキャピタルが依然として主に、法的環境が透明で、コストが低く、手続きが簡単なシンガポールにある法人を通じてベトナムの新興企業に投入されていることである。

グエン氏によると、直接資本を投資するだけでなく、波及効果を生み出してより多くの外国資本を誘致するために、国全体で少なくとも100の国内投資ファンドが必要だという。

現実には、国内ファンドはまだ設立から日が浅く、複雑で時代遅れの法制度のせいで資金調達に多くの困難を抱えています。これは業界の特殊性に合致していません。国内ファンドが発展しなければ、海外ベンチャーキャピタルの誘致はさらに困難になり、エコシステム全体の停滞につながるでしょう。

投資家を躊躇させるもう一つの問題は、エグジットの可能性です。グエン氏によると、過去10年間、ベトナムのスタートアップ企業で株式上場に成功した企業はほとんどありません。これは投資サイクルを短縮し、利益回収能力に影響を与え、スタートアップ企業への投資意欲を低下させています。

「米国、中国、インドなどの市場では、たとえ赤字の新興企業であっても、潜在的なビジネスモデルがあれば上場できる。

「株式市場へのアクセスは、新興企業の資金調達に役立つだけでなく、既存の投資家が資本を引き出す機会も開き、それによって新世代のビジネスへの再投資を継続できる」とグエン氏は断言した。

ベンチャーキャピタルのエコシステムを構築する必要がある

多くの専門家は、ベトナムの資本市場は不足しているのではなく、不適切に配分され、非効率的に利用されていると考えています。資金の大部分が不動産に流入し、不動産価格は実際の価値をはるかに超えて高騰し、投機を誘発し、多くの社会的影響をもたらしています。

「銀行システムは主に不動産を担保としており、担保を持たない製造業や科学技術企業が開発資金を得るのは困難だ」と専門家は語った。

一方、国内のベンチャーキャピタル（VC）ファンドはまだ若く数も少なく、複雑で時代遅れの政策や仕組みのために資金調達に多くの困難を抱えています。

国内ファンドの育成が進まなければ、海外ベンチャーキャピタルの誘致は困難になり、エコシステム全体の停滞につながります。そのため、ベトナムにおけるベンチャーキャピタルの設立を促進・誘致し、ベンチャーキャピタル・エコシステムを形成するための仕組みが必要です。

「事業発展のあらゆる段階において強力で同期的なベンチャーキャピタルのエコシステムが、ベトナムが独自の『アップル、グーグル、NVIDIA』を生み出すための決定的な要因だ」とグエン氏は述べ、アップル、グーグル、フェイスブック、NVIDIAのような企業は、設立から上場まで、あらゆる段階でベンチャーキャピタルの支援があってこそ発展できると付け加えた。

このエコシステムには、エンジェルキャピタル、ベンチャーキャピタルファンド、銀行、株式市場が含まれ、国内外の資金源が密接に結びついています。「ベトナムはこのモデルから学び、ベトナムのスタートアップ企業に海外での登録を強制するのではなく、外国資本を誘致するための強力な国内ベンチャーキャピタルエコシステムの構築を目指す必要がある」とある専門家は述べています。

専門家によると、国内VCが存在すれば、海外VCや外資の参入も促されるだろう。さらに、スタートアップがより容易に株式市場に上場できるような仕組みも必要だ。

過去10年間、ベトナムでは株式市場に上場したスタートアップ企業がほとんど成功していない。「スタートアップ企業が売却できなければ、投資家は利益を上げることができず、投資ファンドはベトナムのスタートアップ企業への投資意欲を失うだろう」とある専門家は警告する。

伝統的セクターにおけるイノベーションには支援が必要

多くの企業は、イノベーションは技術だけでなく、製品やビジネスモデルの新たな製造・改良方法にも存在すると考えています。しかし、評価は往々にして技術的な要素に重点が置かれ、他の分野の多くの企業が不利な立場に置かれています。

ベータ・グループの投資ディレクター、ドアン・トゥアン氏によると、人工知能（AI）やIoTといったハイテク分野では、目に見える形で測定可能な製品やソリューションのおかげで創造性を発揮することが容易になることが多い。しかし、農業、養殖業、食品といった伝統的な産業では、創造性を発揮することは難しい問題である。

「プロセス、方法、ビジネスモデルに革新がある伝統的な分野の企業は、どのように支援政策にアクセスすればよいのでしょうか。この問題が解決されなければ、農業、食品、水産業などの業界の多くの革新的な企業が取り残されてしまうでしょう」とトゥアン氏は述べた。

* グエン・ニャ・クエン氏（ベトナム科学技術スタートアップファンド（SVF）運営ディレクター）：

グエン・ニャ・クエン氏（ベトナム科学技術スタートアップファンド（SVF）運営ディレクター）

企業が安心して投資できる有利な環境を創出する

決議68号は、特にイノベーションとビジネス界の分野で起業家に大きな勢いを生み出します。

これは、民間部門の信頼を喚起し、その重要な役割を肯定するだけでなく、民間部門が将来自信を持って投資し、発展していくための好ましい環境を創出します。

しかし、この決議を実行するには、長期にわたる努力と、機関および部門間の同期した調整が必要です。

効果的な実施によって、こうした期待を現実のものとすることの成功のレベルが決まり、それによって民間部門が経済の主な原動力となることが促進される。

* グエン・スアン・ドン氏（ファンタップ社 事業開発ディレクター）

グエン・スアン・ドン氏（ファンタップ社 事業開発ディレクター）

AI、ブロックチェーンにおける画期的な領域を開拓

決議68号は政策であるだけでなく、スタートアップエコシステムの将来に向けた「戦略的青写真」でもあり、私たちの仕事や事業活動に多大な影響を及ぼします。

特に、この決議では、政策的インセンティブから制度的支援まで、イノベーションを促進するための具体的な解決策について言及されています。

注目すべき点の一つは、規制サンドボックスです。これは、スタートアップ企業が最初から厳格な法的規制を遵守することなく、新たなビジネスモデル、製品、または技術をテストできる環境です。これは直接的な税制優遇措置ではありませんが、非常に重要な間接的な後押しとなります。

この決議は、スタートアップ企業のコンプライアンスコストを大幅に削減し、市場投入までの時間を短縮するとともに、AI、ブロックチェーン、フィンテックといった新たな分野における革新的なブレークスルーを生み出す余地を広げるのに役立ちます。この決議が効果的に実施されれば、大企業によるイノベーションへの投資が勢いを増すでしょう。

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ホン・フック

出典: https://tuoitre.vn/start-up-viet-hi-vong-khong-con-phai-di-duong-vong-20250508063149625.htm