関税の嵐の中における港湾産業の見通し

輸出入は安定しているが、国内生産は弱まる兆し

MASVNの業界分析レポートによると、2025年の最初の4か月間の輸出入総額は良好な成長率を維持し、2,767億ドル（同15.9％増、2024年の最初の4か月：同15.1％）に達したという。このうち、輸出額は1,365億ドル（同18.6％増）、輸入額は1,403億ドル（同13.0％増）となった。ベトナムの主要輸出品目のほとんどが成長し、その中には電子機器（同36.2％増）も含まれる。電話（前年比-1.9%）機械および装置（同16.1%増）繊維（同12.8％増）。

主要市場のほとんどで輸出額の増加が記録された。そのうち、米国（同+25.1%）、日本（同+12.0%）、韓国（同+9.8%）はいずれも成長が加速した一方、中国市場（同+2.3%）は成長率が鈍化した。

通関活動は堅調に推移したものの、成長率は鈍化し、2か月間の通関量は1億3,540万トン（前年比9.0％増、2024年2か月：前年比20.7％増）となった。このうち、輸出量見込みは3,130万トン（同1.0％増）、輸入量見込みは4,210万トン（同8.0％増）となった。

また、コンテナ取扱量も増加を維持しました。コンテナ総量は480万TEU（同18.0％増）と推定される。このうち、輸出コンテナ推定量は150万TEU（同5.0％増）、輸入コンテナ推定量は160万TEU（同16.0％増）となった。

一方、製造業の活動は2025年の最初の4か月間でまちまちの兆候を示し、ベトナムの工業生産指数（IIP）は上昇傾向を維持し、4月には前年比8.9%に達したが、PMIは通常50の閾値を下回っている。さらに、製造業へのFDIは引き続き成長し、第1四半期末の登録資本累計は3,136億米ドル（前年比9.1%増）、有効プロジェクト数は18,138件（前年比5.9%増）となった。

政治的不安定と米国の関税による「ショック」

米国と貿易相手国との交渉では若干の改善が見られたが、今のところ実質的な成果は上がっていない。ただし、英国との交渉は、基本関税10%を維持し、さらに輸入割当枠をいくつか追加することで暫定合意に達した。

米国と中国は最近、90日間で関税を115%削減することで合意したが、これは一見すると前向きなことのように思える。しかし、MASVNは、何らかの本当の合意が成立しない限り、この動きは単なる「決裂」に過ぎない可能性があると考えている。

米国の関税はすでに低い消費者信頼感に打撃を与え、4月の米国消費者信頼感指数は2年ぶりの低水準となる52.2に落ち込んだ。これは、家計貯蓄と消費者支出の伸びが継続的に低いことと相まって、米国の需要がやや弱まっていることを示唆している。さらに、関税発表後すぐに他の主要市場における消費者信頼感も低下した。

さらに、インドとパキスタンの間で係争中のカシミール地域をめぐる最近の緊張の高まりは、すでに分断されている世界をさらに悪化させている。双方は停戦に合意しているものの、軍の展開は続いており、カシミールのインド支配地域では爆発が報告されている。一方、ウクライナは米国との鉱物資源取引に向けた手続きを完了したものの、ウクライナの和平交渉はほとんど進展していない。

明るい材料としては、イスラエルによるガザ封鎖は続いているものの、フーシ派が紅海地域でイスラエル以外の船舶への攻撃を停止すると発表したことだ。

港湾産業の見通しとリスク

MASVNは、交渉が失敗した場合のリスクを最小限に抑えるために、港湾事業者が関税停止期間を迅速に利用することを期待している。これにより、ベトナムの港湾会社は少なくとも2025年第2四半期は順調に事業を運営できるだろう。しかし、長期的には、交渉結果が業界の見通しを評価するための重要なデータとなる。

消費者信頼感の低さに加え、主要市場における実質GDP成長率の期待は2025年初頭よりも低くなっています。IMFは最近、2025年の米国の成長率予測を2.7%から1.8%に引き下げました。 IMFは他の地域の成長予測も下方修正した：世界（2.8%、従来3.3%）、EU（0.8%、従来1.0%）、日本（0.6%、従来1.1%）。関税交渉で何らかの進展がない限り、経済見通しと信頼感の低迷が2025年後半のベトナムの主要輸出市場の需要に重くのしかかるだろう。

MASVNの専門家らはまた、米国の関税が企業の信頼感を損なっており、短期的には回復しないだろうと考えている。関税リスクの高まりにより、企業はサプライチェーンを1～2カ国への依存から脱却させ、多様化させています。

さらに、米国の主要なライバルである中国は、やがて「世界の工場」としての地位を失い、中国からの移民の波が加速するだろう。東南アジアや南アジア諸国は、特に労働集約型産業にとって、生産移転の潜在的な目的地となる可能性がある。政治的に安定しており、インフラに多額の投資を行っているベトナムは、この傾向から恩恵を受けるだろう。さらに、製造拠点が増えると輸送需要が増加し、運送会社を支援することになります。

MASVNは、10％の基本税率は交渉が難しく、ベトナムは実際に米国との貿易黒字が大きく（2024年：1,230億ドル以上）、これを短期的に中和することはできないと考えています。ベトナムが貿易の均衡を保つための最も効果的な手段は、米国製品の購入を増やすことだ。しかし、外貨準備高は約790億ドル（IMF、2025年1月更新）で、2025年の最初の4か月間の月平均輸入額34億ドルと比較すると、支出に使える予算はあまり残っていません。

現在の平均関税はわずか9.4%であり、米国製品の需要はそれほど高くないため、ベトナムの米国製品に対する関税引き下げは貿易不均衡の削減にほとんど影響を及ぼさないだろう。したがって、MASVN は、最大関税が 10% よりもはるかに高くなると予想しています (一部免除の可能性あり)。脱税を抑制するために原産地要件も設けられる。

出典: https://baodaknong.vn/trien-vong-nganh-cang-bien-trong-tam-bao-thue-quan-253288.html