米中貿易摩擦の渦中、中国は金利を過去最低に引き下げ

金利刺激策：企業と不動産市場にとっての命綱となるか？

中国人民銀行（PBoC）は5月20日、1年物貸出プライムレート（LPR）を3.1％から過去最低の3％に引き下げると発表した。これは、銀行が企業や消費者の借り手に適用する基準金利です。

同時に、住宅ローンの金利決定に使用される5年LPRも3.6％から3.5％に引き下げられました。両金利は昨年10月に下方修正され、現在は新たな安値を記録している。

キャピタル・エコノミクスの経済学者、ズーチュン・ファン氏によると、金利の引き下げは企業の債務返済圧力を軽減し、新規融資をより安価で魅力的なものにするだろう。しかし、彼女は同時に、「数回の小規模な利下げだけでは、信用需要や経済活動全般に大きな刺激を与えることはほとんどないだろう。今年最後の利下げではない可能性が非常に高い」と警告した。

この動きは、特に中国が依然として2025年のGDP成長率目標を約5％に設定している状況において、タイムリーな「救済策」とみなされている。これは多くの障害に直面している経済においては野心的な数字である。

中国人民銀行（PBoC）は、1年物貸出プライムレート（LPR）を3.1％から過去最低の3.0％に引き下げると発表した（写真：ロイター）。

中国経済：年初は成長したが、内需は依然として脆弱

不確実性にもかかわらず、第1四半期の経済データはプラスのサプライズをもたらしました。GDPは前年比5.4%増加し、予想を上回り、通年の成長目標への期待を高めました。

4月の工業生産は引き続き6.1%増を記録し、ブルームバーグの5.7%増の予想を上回った。しかし、この数字は3月の7.7%という大幅な増加よりはまだ低い。中国当局は経済が「圧力に耐え、着実に成長してきた」と認めたが、同時に「多くの外部ショックと内部の困難を伴う複雑な状況」についても警告した。

こうした困難は消費者指標に表れています。国内購買力を測る重要な指標である小売売上高は4月にわずか5.1%の上昇にとどまり、予想を下回り、3月から減速した。

一方、不動産市場は依然として暗い状況が続いている。調査対象となった70都市のうち67都市で新築住宅価格が下落した。これは政府の支援策にもかかわらず慎重な見方を反映している。

米中貿易戦争は一時的に「沈静化」したが、不安定さは続く

北京の金融緩和政策は、依然としてリスクをはらんでいる米国との貿易戦争のさなかに実施された。両国は90日間関税引き上げを停止することで合意したばかりだが、これは一時的な「延期」にすぎず、持続可能な解決策ではないと観測筋は指摘している。

中国経済は長い間、貿易摩擦や世界的なサプライチェーンの崩壊といった外的要因と、不動産債務危機、購買力の低下、若者の高失業率といった内的要因の二重の圧力にさらされてきた。

こうした状況において、金利引き下げへの動きは、北京が成長の勢いを安定させるために財政・金融政策の最後の手段を講じていることを示している。

しかし、専門家は、市場の信頼感が改善せず、消費が低迷し続け、不動産が回復しなければ、現在の景気刺激策では根本的な変化はほとんど生まれないと警告している。中国経済が2025年に本当に飛躍するためには、金利引き下げ以上の対策が必要になるかもしれない。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/trung-quoc-ha-lai-suat-ky-luc-giua-tam-bao-thuong-mai-my-trung-20250520123535084.htm