関税発動前の人民元為替レートが過去最低水準「Gアワー」、米ドルも下落

米国が中国製品に104%という巨額の関税を課す方針が発効する中、4月9日朝、人民元の対米ドル為替レートは史上最安値に下落した。それに伴い、米国の景気後退リスクが高まったため、米ドルの為替レートも急落した。

ロイター通信によると、ドナルド・トランプ米大統領は中国製品に50％の追加関税を課す計画を撤回する兆候を見せていない。この計画が承認されれば、関税は米国時間4月9日深夜に発効することになる。これは、米国が中国製品に課した34％の相互関税への報復として、中国が米国製品に34％の関税を課した後にトランプ氏が提案した税率である。

トランプ大統領は今期の就任後、中国製品に10%の追加関税を2度課し、さらに34%の相互税も課した。前述の50％の関税を含めると、トランプ大統領が第2期中に中国製品に課す関税の総額は104％となる。

米ドルと人民元を売り、日本円とスイスフランを買う

「このような関税が実施されれば、米国経済が景気後退を回避できる望みはない」とペッパーストーンの調査責任者、クリス・ウェストン氏はロイター通信に語り、米ドルが他の主要通貨に対しても下落している理由を説明した。

本日ベトナム時間の午前11時頃、ユーロ、英ポンド、スウェーデンクローナ、カナダドル、日本円、スイスフランを含む通貨バスケットに対する米ドルの強さを測るドル指数は0.5%以上下落し、102.4ポイントを下回った。

上記の通貨に対する下落にもかかわらず、米ドル/人民元の為替レートはオフショア市場で史上最高値に達し、1米ドルあたり7.4288人民元となりました。投資家たちは、中国人民銀行（PBOC）が4月9日にどの水準の基準金利を発表するかを見守り、中国の姿勢を評価している。

中国は4月8日、毎日の基準レートを1米ドル7.2元の主要水準以下に引き下げ、人民元為替レートの管理を緩和した。中国人民銀行は4月8日に基準レートを1ドル＝7.2038元に設定した。これは2023年9月以来の最低水準だ。

貿易戦争の影響で米ドルと人民元はともに価値を失っているが、一方で日本円やスイスフランなど安全資産とみなされる通貨はともに大幅に値上がりしている。

「トランプ大統領の相互関税と貿易相手国による報復措置による緊張の高まり、および株式市場の売りにより米国でスタグフレーションのリスクが生じていることを踏まえ、当社の現在の最優先FX戦略は円に対して強気である」とブルームバーグ通信が引用した野村のレポートは述べた。

「円の相対的な安全性に加え、日本のマクロ経済状況は依然として堅調で、金利差は引き続き円に有利に展開すると予想される」と報告書は述べている。

ドルは円に対して0.7%下落し、1ドル＝145.23円となり、6カ月ぶりの安値1ドル＝144.55円近辺となった。投資家が円を資金調達通貨として利用していたキャリートレードのポジションから撤退したため、円は他のさまざまな高利回り通貨に対しても上昇した。

スイスフランに対しては、ドルは1ドルあたり0.8430フランと6カ月ぶりの安値を付け、1ドルあたり0.8374フランのサポートレベルを割り込む可能性に直面している。

保守系のCDU/CSU連立政権が中道左派の社会民主党（SPD）と連立政権樹立で合意したとのニュースを受け、ユーロもドルに対して上昇した。この展開により、欧州最大の経済大国におけるこれまでの 政治的懸念は和らぐことになる。ユーロはドルに対して0.4%上昇し、1ユーロ＝1.0996ドルとなった。

中国のジレンマ

人民元については、中国政府は輸出を支援するために人民元を切り下げることを選択した。輸出は世界第2位の経済大国である中国の成長原動力であるが、貿易摩擦による大きな圧力にも直面している。しかし、人民元が急激に下落すると、経済に対する弱気な見方が強まり、資本流出が引き起こされ、米国との関係がさらに緊張し、貿易交渉の可能性も減少するため、大きなリスクを伴うことになる。

逆に、人民元の為替レートが高止まりすれば、中国は輸出で不利となり、すでに弱い経済成長にさらに圧力がかかることになる。さらに、長期間にわたって通貨切り下げ圧力に抵抗すると、最終的には通貨の急激な切り下げにつながり、金融市場のボラティリティが高まる可能性があります。

「中国は、人民元が1ドル＝7.35元を下回らないようにするのではなく、制御された形で切り下げるのを容認する可能性が高い。関税上昇の中で成長への圧力を緩和する手段として、中国は為替レートのより柔軟な変動を容認するだろう」と、スタンダード・チャータード銀行の戦略責任者、ベッキー・リュー氏は述べた。

トランプ大統領が２期目の大統領に就任して以来、中国が為替レート戦略を調整する可能性はトレーダーらの間で注視されてきたが、中国当局は為替レートの安定を維持し、急激な変動を防ぐと繰り返し約束している。投資家たちは現在、北京の為替レートスタンスと中国が金融政策の緩和を継続するかどうかを判断するため、中国人民銀行からの新たなシグナルを待っている。

多くのアナリストは近い将来人民元がさらに下落する可能性があると予想している。

ウェルズ・ファーゴ銀行は、中国人民銀行が2か月間で人民元を15％下落させる可能性があると予測している。ジェフリーズ投資銀行のチーフストラテジスト、ブラッド・ベクテル氏は、中国政府が人民元を切り下げる可能性は75％あり、もし人民銀行が切り下げれば「大規模な措置となり、人民元は20～30％下落する可能性がある」と予想する。

しかし、ほとんどの専門家は、人民元の急激な切り下げは中国からの資本流出を加速させ、中国資産に対する投資家の信頼を損なうため、人民元の切り下げ幅は小さくなると考えている。たとえ弱気な感情が根付き始めても、中国人民銀行はボラティリティを抑えるのに十分な手段を持っている。同庁はこれまで、自国通貨の下落を防ぐため、外貨流動性水準の調整やオフショア市場での財務省証券の発行といった手段を講じてきた。

（VnEconomyによると）

出典: https://baoyenbai.com.vn/12/348483/Ty-gia-nhan-dan-te-thap-ky-luc-truoc-gio-G-thue-quan-USD-cung-truot-doc.aspx