កិច្ចប្រជុំរបស់ Fed ដើម្បី "បិទសៀវភៅ" នៅឆ្នាំ 2025: ការភ្ញាក់ផ្អើលដ៏ធំប្រហែលជាមិនមាននៅក្នុងអត្រាការប្រាក់ទេ។

(Dan Tri) - ទីផ្សារស្ទើរតែសន្មត់ថា Fed នឹងទម្លាក់អត្រាការប្រាក់នៅសប្តាហ៍នេះ ប៉ុន្តែអ្នកវិនិយោគដែលមានរដូវកាលកំពុងដកដង្ហើមរង់ចាំការកេះមួយផ្សេងទៀតពីតារាងតុល្យការ $6.5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

Wall Street កំពុងរៀបចំដើម្បីបិទភាពចលាចលឆ្នាំ 2025 ជាមួយនឹងសប្តាហ៍ដ៏សំខាន់មួយ ដោយភ្នែកទាំងអស់នៅលើកិច្ចប្រជុំគោលនយោបាយចុងក្រោយនៃឆ្នាំរបស់ Federal Reserve នៅថ្ងៃទី 9-10 ខែធ្នូ។

ខណៈពេលដែលការជជែកដេញដោលជាសាធារណៈថាតើ Fed នឹង "ផ្តល់អំណោយបុណ្យណូអែល" ជាមួយនឹងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់នោះ លុយឆ្លាតវៃកំពុងមើលឃើញរឿងគួរឱ្យចាប់អារម្មណ៍ និងសំខាន់ជាងនេះទៀត៖ ការត្រលប់មកវិញនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល។

នៅពេលដែលអត្រាការប្រាក់លែងជា "Trump Card"

ប្រសិនបើអ្នកគ្រាន់តែក្រឡេកមើលសូចនាករលើផ្ទៃ សេណារីយ៉ូសម្រាប់កិច្ចប្រជុំនៅសប្តាហ៍ក្រោយហាក់ដូចជាត្រូវបានកំណត់។ យោងតាមឧបករណ៍ត្រួតពិនិត្យទីផ្សារ មានប្រូបាប៊ីលីតេ 90% ដែល Fed នឹងកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ 0.25 ភាគរយទៀត ដោយនាំមកនូវអត្រាការប្រាក់ប្រតិបត្តិការដល់ចន្លោះ 3.5-3.75% ។ នេះ​ត្រូវ​បាន​គេ​ចាត់​ទុក​ថា​ជា​សកម្មភាព​ចាំបាច់​មួយ​នៅ​ពេល​ដែល​ទីផ្សារ​ការងារ​របស់​សហរដ្ឋ​អាមេរិក​កំពុង​បញ្ជូន​សញ្ញា "ស្រែក​រក​ជំនួយ"។

របាយការណ៍ចុងក្រោយបំផុតបានបង្ហាញថា វិស័យឯកជនបានកាត់បន្ថយការងារចំនួន 32,000 នៅក្នុងខែវិច្ឆិកា ដែលជាការព្រមាន "Canary in the coal mine" អំពីការធ្លាក់ចុះនៃ សេដ្ឋកិច្ច ពិតប្រាកដ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ លោក Michael Kelly ប្រធានសកលនៃការវិនិយោគទ្រព្យសកម្មជាច្រើននៅក្រុមហ៊ុន PineBridge Investments ដែលគ្រប់គ្រងជាង 215 ពាន់លានដុល្លារបានផ្តល់នូវទស្សនវិស័យបង្កហេតុថា "គោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់ហាក់ដូចជាមិនមានផលប៉ះពាល់ពិតប្រាកដទៀតទេ" ។

យោងតាមអ្នកជំនាញនេះ សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកកំពុងដំណើរការទៅតាមគំរូរាងអក្សរ K ជាមួយនឹងភាពជាក់ស្តែងពីរស្របគ្នា។ នៅម្ខាងគឺគោលនយោបាយអត្រាការប្រាក់ដែលកំពុងថ្លឹងថ្លែងលើអាជីវកម្មខ្នាតតូច និងប្រជាជនដែលមានប្រាក់ចំណូលទាប - ក្រុមដែលងាយនឹងចំណាយលើការខ្ចីប្រាក់។ មួយវិញទៀតគឺ "គោលនយោបាយតារាងតុល្យការ" ដែលកំពុងតែធ្វើទុក្ខបុកម្នេញដល់ថ្នាក់អ្នកមាន ដែលជួយឱ្យទីផ្សារភាគហ៊ុនមានការរីកចំរើន បើទោះបីជាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ក៏ដោយ។

ភាពផ្ទុយគ្នាត្រូវបានបង្ហាញឱ្យឃើញ: S&P 500 ទើបតែបានបិទជិតកម្រិតខ្ពស់បំផុតគ្រប់ពេលទាំងអស់គឺ 6,870 កើនឡើងជិត 17% ពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំ។ ភាពរីករាយរបស់ទីផ្សារដែលជំរុញដោយការបំផុសគំនិត AI និងការរំពឹងទុកនៃ IPOs ដ៏ធំដូចជា Anthropic's (ដែលមានតម្លៃ 300 ពាន់លានដុល្លារ) បង្ហាញថាអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់មិនគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីធ្វើឱ្យអារម្មណ៍របស់វិនិយោគិនត្រជាក់ទេ។

ការកាត់បន្ថយអត្រាទីបីនៅឆ្នាំនេះគឺស្ទើរតែជៀសមិនរួច ប៉ុន្តែសញ្ញាណាមួយទាក់ទងនឹងផែនការតារាងតុល្យការរបស់ Fed គឺពិតជាគន្លឹះ (រូបថត៖ Getty)។

"ការថែទាំបំពង់" ឬសញ្ញាបូមទឹកក្រោមដី?

បញ្ហាស្នូល និងរំពឹងទុកបំផុតនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំនៅសប្តាហ៍ក្រោយមិនមែនជាលេខ 0.25% ទេ ប៉ុន្តែទិសដៅរបស់ Fed ឆ្ពោះទៅរកទ្រព្យសម្បត្តិដ៏ធំ $6.5 ពាន់ពាន់លានដុល្លារនៅក្នុងតារាងតុល្យការ។

ចាប់តាំងពីថ្ងៃទី 1 ខែធ្នូ Fed បានផ្អាកការកាត់បន្ថយទ្រព្យសកម្មរបស់ខ្លួនយ៉ាងស្ងៀមស្ងាត់ បន្ទាប់ពីមានសញ្ញានៃភាពតានតឹងនៅក្នុងទីផ្សារផ្តល់ប្រាក់កម្ចីពេញមួយយប់ ដែលជាសុបិន្តអាក្រក់សម្រាប់អាជ្ញាធររូបិយវត្ថុ ខណៈដែលពួកគេមិនចង់ធ្វើម្តងទៀតនូវសុបិន្តអាក្រក់វិបត្តិសាច់ប្រាក់ដែលបានកើតឡើងក្នុងឆ្នាំ 2019 ។

អ្នកវិភាគនៅ BofA Global ព្យាករណ៍ពីសេណារីយ៉ូដិតមួយ៖ ធនាគារកណ្តាលអាចប្រកាសផែនការទិញវិក្កយបត្ររតនាគារដែលមានកាលកំណត់តិចជាងមួយឆ្នាំ ដោយចាប់ផ្តើមនៅខែមករា ឆ្នាំ 2026 ក្នុងល្បឿនប្រហែល 45 ពាន់លានដុល្លារក្នុងមួយខែ។ Roger Hallam នៃ Vanguard មានការប្រុងប្រយ័ត្នជាងមុន ដោយព្យាករណ៍ថានឹងមានតួលេខពី 15 ទៅ 20 ពាន់លានដុល្លារ ហើយនឹងមកនៅពេលក្រោយ។

ខណៈពេលដែលមន្រ្តី Fed ជាធម្មតានឹងហៅវាថាជាប្រតិបត្តិការ "ការគ្រប់គ្រងទុនបម្រុង" បច្ចេកទេសដើម្បីរក្សាប្រព័ន្ធដំណើរការដោយរលូនចំពោះទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុវាគឺជាសញ្ញានៃការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណ។ ការផ្លាស់ប្តូរណាមួយដែលបង្ហាញថា Fed បញ្ឈប់ការដកប្រាក់ និងចាប់ផ្តើមបូមសាច់ប្រាក់ត្រលប់មកវិញ នឹងក្លាយជាកាតាលីករដ៏មានឥទ្ធិពលសម្រាប់ភាគហ៊ុន និងទ្រព្យសម្បត្តិហានិភ័យ។

លោក Michael Kelly បានសង្កត់ធ្ងន់ថា "តើ Fed នឹងរក្សាតារាងតុល្យការរបស់ខ្លួនឱ្យនៅដដែល ឬចាប់ផ្តើមពង្រីកម្តងទៀតទេ? នោះជាសំណួរដែលមានតម្លៃរាប់ពាន់លានដុល្លារ" លោក Michael Kelly បានសង្កត់ធ្ងន់ផងដែរ ដោយបង្ហាញការភាន់ច្រឡំអំពីភាពរីករាយរបស់ Fed ដើម្បីពង្រីកតារាងតុល្យការរបស់ខ្លួន ប៉ុន្តែភាពមិនទៀងទាត់របស់ខ្លួនក្នុងការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។

ឥទ្ធិពលដូមីណូសកល

ភាពផ្ទុយគ្នាកំពុងលេងនៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុល៖ ទោះបីជា Fed រៀបចំកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លីក៏ដោយ ទិន្នផលនៅលើប័ណ្ណរតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំបានកើនឡើងដល់ 4.14% ដែលបង្ហាញថាទីផ្សារមានការព្រួយបារម្ភថាអតិផរណារយៈពេលវែងនៅតែជាទស្សនីយភាពយូរអង្វែង ឬថាការចំណាយលើប្រាក់កម្ចីពិតប្រាកដរបស់សេដ្ឋកិច្ចនឹងមិនធ្លាក់ចុះលឿនដូចការរំពឹងទុក។

ការសម្រេចចិត្តរបស់ Fed នៅព្រឹកថ្ងៃព្រហស្បតិ៍ (ម៉ោងនៅវៀតណាម) នឹងក្លាយជាកាំភ្លើងចាប់ផ្តើមសម្រាប់ធនាគារកណ្តាលសំខាន់ៗជាច្រើនជុំវិញ ពិភពលោក នៅក្នុង "Super Week"។

ធនាគារកណ្តាលអ៊ឺរ៉ុប (ECB)៖ ទំនងជារក្សាអត្រាការប្រាក់មិនផ្លាស់ប្តូរ ដោយសារអតិផរណាតំបន់អឺរ៉ូនៅតែក្តៅ (2.2% ក្នុងខែវិច្ឆិកា) ហើយអតិផរណាសេវាកម្មនៅតែបន្ត។

ធនាគារកណ្តាលជប៉ុន (BoJ)៖ ប្រឆាំងនឹងនិន្នាការពិភពលោក ខណៈដែលខ្លួនរៀបចំសម្រាប់ការដំឡើងអត្រាការប្រាក់។ ទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណជប៉ុនបានឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់បំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007 ដែលជាសញ្ញានៃការបញ្ចប់នៃយុគសម័យនៃប្រាក់ថោកនៅក្នុងទឹកដីនៃព្រះអាទិត្យរះ។

ធនាគារកណ្តាលនៃប្រទេសកាណាដា និងស្វីស៖ រំពឹងថានឹងរក្សាអត្រាការប្រាក់នៅកម្រិតបច្ចុប្បន្ន។

កិច្ចប្រជុំសប្តាហ៍នេះនឹងមិនត្រឹមតែកំណត់ចុងបញ្ចប់នៃឆ្នាំសារពើពន្ធ 2025 ប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងកំណត់ "ច្បាប់នៃហ្គេម" សម្រាប់ឆ្នាំ 2026 ផងដែរ។ ប្រសិនបើ Fed ផ្តល់សញ្ញាគាំទ្រសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលតាមរយៈការទិញមូលបត្របំណុល ទីផ្សារអាចឃើញការប្រមូលផ្តុំ Santa Claus ទោះបីជាមានការព្រួយបារម្ភអំពីការវាយតម្លៃខ្ពស់ក៏ដោយ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ វិនិយោគិនត្រូវមានការប្រុងប្រយ័ត្ន។ លោក Roger Hallam នៃ Vanguard បានព្រមានថា "វាគ្រាន់តែជាសកម្មភាពបច្ចេកទេស មិនមែនជាការផ្លាស់ប្តូរគោលជំហរគោលនយោបាយនោះទេ។ ការយល់ច្រឡំអំពីសញ្ញារបស់ Fed អាចនាំឱ្យមានការរំភើបហួសហេតុ និងហានិភ័យនៃការកែតម្រូវ នៅពេលដែលការពិតមិនមានភាពរស់រវើកដូចការរំពឹងទុក។

នៅពេលដែល នយោបាយ អាមេរិកឈានចូលដល់ដំណាក់កាលអន្តរកាលជាមួយនឹងការរំពឹងទុកជាច្រើនអំពីអ្នកស្នងតំណែងរបស់លោក Powell ក្រោមការដឹកនាំរបស់ប្រធានាធិបតី Donald Trump ភាពមិនប្រាកដប្រជានៅតែមានតែមួយ។

ដូចដែលលោក Michael Kelly បាននិយាយថា "ខ្ញុំមានសុទិដ្ឋិនិយមណាស់អំពីឆ្នាំក្រោយ ប៉ុន្តែប្រសិនបើវាជាខ្ញុំ ខ្ញុំនឹងដំណើរការវិធីផ្ទុយដែល Fed កំពុងធ្វើនៅពេលនេះ" ។ វាបើកលទ្ធភាពដែលថា Fed ត្រឹមត្រូវ ឬខុស ហើយការចំណាយនឹងមិនច្បាស់លាស់រហូតដល់ឆ្នាំ 2026។

ប្រភព៖ https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-hop-chot-so-nam-2025-cu-soc-lon-co-the-khong-nam-o-lai-suat-20251207210610299.htm