무역 전쟁 속에서도 여전히 긍정적인 업종 주식은 어디인가요?

특히 도널드 트럼프 대통령의 관세 정책으로 인한 세계 무역 긴장이 2025년 베트남 상장기업 주주총회 시즌에 대한 논의를 가열시키고 있습니다.

세계 무역 정책의 영향

카피증권(Kafi Securities JSC)의 시장조사부문 대행인 루옹 두이 푸옥(Luong Duy Phuoc) 씨는 미국이 관세를 공급망을 재편하고 양자 협상에서 우위를 점하기 위한 전략적 도구로 활용함에 따라 세계 무역 정책이 크게 변화하고 있다고 언급했습니다. 베트남은 유연한 접근 방식을 선택하고, 적극적으로 협상하며, 미국과의 선의를 보여 위험을 줄이고 공급망에서의 입지를 보호하고 있습니다. 특히 외국인 직접 투자(FDI) 흐름이 주요 성장 동력인 상황에서 더욱 그렇습니다.

미국은 전기 자동차, 반도체, 태양광, 철강, 조선, 제약 등 전략적 산업에 대한 추가 관세를 확대해 생산을 미국으로 돌려보내고 중국의 기술적 영향력을 억제할 계획이다. 이로 인해 세계 경제 전망이 취약해졌습니다. 골드만삭스는 중국의 2025년 GDP 성장률 전망치를 4%로 낮췄고, 모건스탠리는 전망치를 4.5%로 유지했지만, 미중 갈등에 대한 투자자들의 우려를 반영해 위험 증가를 경고했습니다. 세계 무역은 다자간 협력에서 양자 및 지역 협력으로 전환하면서 '포스트 세계화' 시대로 접어들 수 있습니다. 베트남은 90일간 관세 유예를 허가받았으며, 이는 베트남의 입지를 강화하고, FDI를 유치하고, 글로벌 공급망 재구조화의 이점을 활용할 수 있는 귀중한 기회가 되었습니다.

Guotai Junan Vietnam Securities JSC (IVS)의 수석 경제학자인 Nguyen Ky Minh 씨는 새로운 미국 관세 정책에 대한 각국의 반응이 세 가지 그룹으로 나뉜다고 말했습니다. 일부 국가는 세금을 수용하고, 일부 국가는 무역 상대국을 수용하는 동시에 다양화합니다. 나머지 그룹은 저항적입니다. 이러한 발전으로 인해 세계 총수요는 감소하고 생산 비용은 증가했으며, 이로 인해 미국은 성장이 둔화되고 인플레이션이 높아지는 상황에 놓이게 되었습니다.

높은 경제적 개방성을 갖춘 베트남은 2024년 말까지 수출입 회전율이 GDP의 약 165%에 달해 세계 무역에 큰 영향을 받습니다. 46%의 상호세가 전면적으로 적용될 경우, 베트남의 GDP 성장률은 2~3%포인트 감소할 수 있으며, 이는 섬유, 목재, 해산물, 전자부품 산업에 직접적인 영향을 미칠 것입니다. 그러나 90일간의 세금 유예는 베트남이 무역 흑자를 줄이고 부정적 영향을 줄이며 투자자의 기대치를 강화하겠다는 약속과 함께 10~15%로 예상되는 보다 우대적인 세율을 협상할 시간을 더 벌어줍니다. 수출 기업은 경제 성장을 뒷받침하기 위해 특히 2025년 2분기에 주문을 늘리기 위해 이 시기를 활용해야 합니다. 더불어 수요 감소에 대한 우려로 인해 유가가 급락하면서 인플레이션을 억제하는 데 도움이 되고, 경기를 자극하기 위한 통화 정책의 여지를 열어줍니다. 2025년까지 8% 성장 목표는 정부 , 관련 기관, 기업의 협력을 통해 실현 가능하지만, 그 달성은 훨씬 더 어렵습니다.

Sun Tech Joint Stock Company의 전자 부품 조립 라인

경제 분야 및 주식 시장 전망

단기적으로 수출 사업은 새로운 세금의 직접적인 영향을 받지 않았습니다. 하지만 2025년 하반기부터 46%의 세율이 유지될 경우 섬유·목재·수산·전자부품 산업의 이익률은 5~20% 감소할 수 있으며, 이는 주문량, 생산비, 물류 등에 영향을 미칠 것으로 보인다. 또한 협상 결과를 모니터링하기 위해 FDI 흐름이 둔화되는 경향이 있어 산업단지와 인프라 기업에 압박을 가하고 있습니다. 기업들은 생산 시장을 재구조화하여 유럽, 일본, 한국, ASEAN으로 이전하고 있지만, 이 과정에는 시간과 적응 능력이 필요합니다.

사업 성과는 각 사업체의 고객 구조에 따라 달라집니다. 고객이 세금을 피하기 위해 주문을 늘리거나, 세금이 높은 시장에서 베트남으로 주문을 옮기면(베트남이 세금 인하를 협상한다고 가정할 때), 기업은 이익을 얻게 됩니다. 반대로, 고객이 새로운 세금 발표에 대한 우려로 인해 베트남 시장을 피한다면 기업은 불리한 입장에 처하게 될 것입니다. 고객 구조에서 미국 시장의 비중은 영향력 수준을 결정하는 핵심 요소입니다.

베트남의 주식 시장도 미국 관세의 영향으로 뚜렷한 차이를 보이며 크게 변동했습니다. 수출 및 산업 주식은 하락한 반면, 방어적이고 지역화된 주식은 가격을 더 잘 유지했습니다. 90일간의 세금 유예는 투자자들이 1분기 실적, 주주총회 시즌, 그리고 2025년 5월 KRX 시스템 도입에 집중할 수 있도록 하는 "심리적 완충 장치"를 제공합니다. KRX는 T+0, 공매도, 단주매매 등 다양한 상품으로 거래의 질을 향상시키고, 신흥시장으로의 진입을 위한 토대가 되는 전환점이지만, 2025년 안에 달성하기는 어려울 것입니다. 이러한 변화는 중장기적인 외국인 자금 유입을 촉진하여 2025년 2분기에 긍정적인 투자 심리를 조성합니다.

은행(MBB, ACB ), 인프라 및 건설 자재(HPG)와 같은 국내 산업은 공공 투자, 개인 소비 및 부실 채권 처리로부터 혜택을 받으며 회복력이 좋은 것으로 평가됩니다. 철강 산업은 2025년에 8~10%, 공공 투자는 10~12%, 은행업은 10~15% 성장할 것으로 전망됩니다. 기술(FPT), 식품, 음료, 제약 등 미국 시장에 대한 의존도가 낮은 산업도 긍정적인 전망을 유지합니다. 안정적인 가치 사슬과 국내 확장 역량을 갖춘 기업은 투자 현금 흐름의 안전한 목적지입니다.

출처: https://thoibaonganhang.vn/giua-thuong-chien-co-phieu-nganh-nao-van-tich-cuc-163514.html