정부투자기금 설립을 목표로

이러한 기금은 일반적으로 재정 안정, 석유, 가스 또는 기타 원자재 가격 변동으로 인한 예산 변동성 감소, 미래 세대를 위한 저축, 국유기업 구조조정 및 개발을 통한 국가 경제 발전 지원, 그리고 국제적 영향력 확대 등 다양한 목표를 추구합니다. 국부펀드는 전략적 투자를 통해 글로벌 파트너들과 경제적 , 정치적 관계를 구축할 수 있습니다.

국가가 경제 위기를 극복할 수 있도록 돕기 위해 정부 투자 기금은 시장을 안정화하고, 문제가 있는 금융 기관을 지원하고, 경제를 자극하는 데 중요한 역할을 합니다.

이러한 기금은 부실 자산 매입, 시스템에 자금 투입, 대출 보증 등의 수단을 사용하여 금융 시스템의 붕괴를 막고 위기의 부정적 영향을 최소화했습니다.

최근의 코로나19 위기 동안 정부 투자 기금을 보유한 국가들은 수천억 달러에 달하는 자금을 경제 지원과 항공사, 은행,관광업 등 어려움을 겪고 있는 기업 지원에 사용했습니다.

많은 국가에서 정부투자기금은 한국투자회사법, 터키 정부투자기금 설립법, 카자흐스탄의 "정부투자기금"에 관한 법률, 쿠웨이트의 공공투자청 설립법 등과 같은 독립적인 법률에 따라 설립됩니다.

특히 싱가포르의 "국영기업"(테마섹과 싱가포르투자청) 사례는 헌법에 명시되어 있으며, 자산 보호, 임명 제도, 정기 보고 체계를 갖추고 있습니다. 이는 정부 예비비를 확보하고 필요한 경우 경제 수요를 충족하는 데 있어 이 두 기관의 역할과 중요성을 다시 한번 강조합니다.

국제 경제의 운영에 따라

동남아시아 지역에서 정부 투자 기금은 주로 국가의 국유 기업으로부터 소유권을 취득하여 설립되며, 말레이시아의 카자나, 태국의 바우팍 펀드, 인도네시아의 INA, 다난타라 등의 투자 펀드인 테마섹과 같이 국가가 운영 중에 자본을 계속 늘리고 있습니다. 싱가포르의 테마섹은 현재까지 총 자산이 3,000억 달러(GDP의 60% 이상), 말레이시아의 카자나는 330억 달러(GDP의 8.5%)이며, 가장 최근에는 2025년 초에 설립된 다나타라(인도네시아)는 자본금이 9,000억 달러(인도네시아 GDP의 2배)라고 발표했습니다.

특히 , 명성과 효율성을 갖춘 정부 투자 펀드인 테마섹(Temasek)은 싱가포르 경제의 핵심 산업 및 부문 대부분(인프라, 교통, 에너지, 항만, 부동산, 통신, 기술, 동물원, 호텔, 가죽 신발 생산, 비누 등)에 종사하는 35개 국영 기업을 관리하고 있습니다. 테마섹의 포트폴리오 가치는 3억 5,400만 싱가포르 달러(약 4,000억 원)로, 싱가포르 GDP의 8.5%에 해당합니다. 테마섹은 기업 구조조정, 민영화, 자본 매각을 담당하며, 경영에 집중하고 우량 자산을 증권거래소에 상장합니다.

2025년 3월까지 Temasek의 순 포트폴리오 가치는 4,340억 싱가포르 달러(2,900억 달러 이상)로 증가했는데, 이는 싱가포르 GDP의 약 60% 이상에 해당합니다.

싱가포르 정부는 테마섹 설립 이후에도 재무부를 통해 지속적으로 자금을 지원했습니다. 2003년부터 2023년까지 20년 동안 재무부는 테마섹에 약 700억 싱가포르 달러를 투자했습니다. 이 중 500억 싱가포르 달러는 테마섹이 정부에 지급한 배당금에서 나왔습니다.

50년 이상의 운영 끝에, 기존 회원 기관 및 기업의 법인화/사유화 과정을 거쳐 Temasek은 재무 투자자와 전략적 파트너의 역할을 모두 수행하며 국유기업의 구조 조정, 개발 및 가치 최적화를 지원하고 있습니다.

테마섹은 이러한 활동을 통해 운영 효율성을 개선하고 주주 가치를 높이는 데 기여합니다. 베트남 경제의 맥락에서, 국부펀드(SWF) 모델 간 비교 연구를 통해 베트남이 향후 국가자본투자공사(SCIC)의 발전을 목표로 싱가포르 테마섹 모델을 선택해야 함을 알 수 있습니다.

자본 관리의 분리를 확보하세요

테마섹과 SCIC는 비슷한 역할과 사명을 가지고 있으며, 두 기관 모두 국가 경영과 기업 경영 및 운영을 분리해야 할 필요성에서 설립되었으며, 초기 단계의 구조 조정, 국유기업 민영화, 국가 자본 매각을 통한 민간 부문의 참여 확대, 금융 및 증권 시장 개발 지원, 장기적으로 시장 원칙에 따른 투자 및 자본 거래 활동을 통해 국가 자본을 관리, 보존 및 개발하는 공통 사명을 가지고 있습니다.

설립 당시 테마섹과 SCIC의 주요 자산은 국유기업의 소유주를 대표할 권한을 받은 데서 비롯되었습니다(자원이나 외환 보유고에서 비롯된 것이 아님).

테마섹의 경험에 따르면, 기업의 SCIC 이전을 늘리면 국유기업 수가 줄어들고, 구조조정 과정이 촉진되며, 국유기업이 더 효과적으로 혁신될 수 있습니다. 또한 국가자본의 관리와 투자가 전문화되고, 구조조정, 투자철회 및 재투자에 있어 유연성과 주도성이 높아지고, 대규모 기업과 고효율 기업 개발에 투자하는 데 자원이 집중됩니다. SCIC가 전략적이고 핵심적인 투자 계획을 시행할 수 있도록 충분한 자원을 축적하고 창출하여 규모의 이점을 창출할 수 있습니다.

또한, 테마섹 모델은 행정 기관이 아닌 기업이라는 조직을 통해 정부가 행정적 소유주에서 기업에 대한 전략적 투자자로 전환하는 데 기여한 성공적인 사례입니다. SCIC 회장 응우옌 치 탄은 이것이 표준 시장 경제의 핵심 목표라고 말했습니다.

우울한 세계 경제 상황 속에서도 국가자본투자공사(SCIC)는 뛰어난 성과를 거두며 "국가자본의 중심"으로서의 역할을 계속 보여주고 있으며, 베트남 예산과 자본 시장에 긍정적인 기여를 하고 있습니다.

2025년 첫 10개월 동안의 사업 실적은 투자 모델의 안정성, 리스크 관리 역량, 그리고 변동에 대한 유연한 적응력을 보여줍니다. SCIC는 2025년 10월 말 기준 총 매출 11조 7,940억 동, 세후 이익 11조 3,670억 동을 달성하여 연간 계획의 각각 98%와 123%를 달성했습니다.

2025년 말까지 총 수익은 2024년 대비 17% 증가한 12조 7900억 동에 이를 것으로 예상되며, 세후 이익은 2024년 대비 15% 증가한 11조 1820억 동에 이를 것으로 예상되어 정부, 총리, 소유주 대리 기관이 지정한 두 자릿수 성장 목표를 달성할 것입니다.

이러한 성과는 SCIC가 SCIC 개발 전략에 따라 총리가 지정한 2021-2025 5개년 계획의 목표를 기본적으로 달성하는 데 도움이 됩니다. 이 계획에서 국가 예산 지출 목표는 40조 동 이상으로, 계획의 150%에 해당합니다. 자산 순이익률(ROA)과 자기자본 순이익률(ROE)은 연평균 13%를 상회합니다. SCIC는 설립 이후 100조 동 이상의 국가 예산을 지출하며 국영 기업 시스템의 "기관차"로서의 위상을 확고히 했습니다.

SCIC는 기업 가치를 최적화하기 위해 설립 이후 현재까지 1,065개 기업에 13조 1,380억 VND의 자본금을 성공적으로 매각하여 54조 6,690억 VND의 수익을 올렸으며, 이는 자본금의 평균 4.2배에 해당합니다.

최근 구조조정 및 매각된 약 6,000개의 국유기업 중 SCIC만 해도 1,000개 기업에 이를 시행하여 국유기업 부문 구조조정에 크게 기여하고, 예산에 상당한 수입을 창출하는 동시에 민간 경제 부문, 금융 및 증권 시장, 그리고 경제 전반의 발전을 촉진했습니다. 특히 시가 결정, 전체 물량 공매, 그리고 기존 사업 문제 해결 분야에서 SCIC의 성공적인 경험은 널리 연구되어 다른 국유기업, 법인 및 일반 기업에도 적용되었습니다.

국내 투자자의 역할 확인

정부의 국가 자본 사용 효율성 개선 방향에 따라 SCIC는 2025년에 적극적으로 투자 활동을 추진했으며, 10월 말 기준 총 지출액은 10조 8,740억 VND에 달했습니다. 이는 경제에 큰 파급 효과가 있는 주요 분야에 집중되었습니다.

SCIC는 연말까지 PPP 교통 프로젝트, BOT 기업 투자, 채권 및 잠재적 은행 주식 투자를 포함한 주요 인프라 프로젝트에 자본을 지속적으로 투입할 계획입니다. 따라서 2021년부터 2025년까지 5년간 SCIC의 총 투자액은 약 19조 동(VND)에 달할 것이며, 연평균 약 4조 동에 달할 것입니다. 경제 성장 및 고부가가치 창출 잠재력이 있는 산업 및 분야에 집중 투자함으로써 경제 발전의 핵심 투자자로서 정부의 역할을 확고히 할 것입니다.

SCIC는 국내 투자 활동 외에도 2025년에 디지털 인프라, 기술, 광물, 금융, 민영화, 농업 분야에 중점을 둔 다수의 국제 협력 협정을 체결했습니다. 이는 민간 자본을 유치하고 지속가능한 개발을 촉진하며 베트남 경제에 가치를 확산할 수 있는 프로젝트를 목표로 합니다. 이러한 전략적 협력 모델을 통해 SCIC는 자원을 다각화하고, 국제 자본을 유치하고, 글로벌 파트너 네트워크에 접근하고, 현대적인 펀드 운용 기준을 적용하는 데 도움을 받았습니다. 이를 통해 전문적인 국내 투자자로서의 입지를 공고히 하고, 싱가포르 테마섹(Temasek)과 같은 주요 지역 정부 투자 펀드 모델에 점차 접근하고 있습니다.

지금까지 SCIC가 지원한 기업의 국가자본 규모는 여전히 매우 제한적이며, 전체 국가자본은 기업 전체 국가자본의 약 2%에 불과하고, 신규자산 가치는 GDP의 약 1.5%에 불과합니다.

SCIC의 기업 포트폴리오는 점점 좁아지고 있으며, 국가 자본이 투자된 신규 기업을 SCIC로 이전하려는 계획이 구체적이지 않아 향후 국유기업 부문의 구조조정 및 운영 효율성 개선에 있어 SCIC의 역할이 제한되는 반면, 향후 SCIC가 Temasek 모델로 발전하려면 국유기업을 명확히 정의하고 상업적 기반으로 운영되는 그룹 내 모든 기업을 SCIC로 철저히 이전해야 합니다.

이러한 이전을 효과적으로 수행하기 위해서는 국가 자본 소유권을 대표하는 권리를 SCIC로 이전하는 기간과 관련된 구체적인 규정이 있어야 하며, 특히 대규모의 효과적으로 운영되는 기업의 경우에는 더욱 그렇습니다.

현재 SCIC에 부여된 정관자본금은 투자 확대 및 SCIC의 개발 전략에 비해 여전히 매우 미미합니다. 따라서 기업 유치 외에도, SCIC가 세후 최대 이익을 확보하여 개발투자기금을 설립하고, SCIC 정관자본금을 보충하여 사업 확장에 투자함으로써 정부의 전문 투자펀드 모델로 성공적으로 전환할 수 있도록 하는 것이 필요합니다.

출처: Nhan Dan 신문

출처: https://htv.com.vn/huong-toi-muc-tieu-thanh-lap-quy-dau-tu-chinh-phu-222251203134332162.htm