기업채권시장 강세 회복 기대

재무부 차관에 따르면, 기업채 시장은 안정세를 보였고, 투자 심리도 안정되었으며, 채권 발행업체와 투자자들이 시장으로 돌아왔다고 한다.

올해와 2026~2030년 기간 동안 높은 성장 목표를 달성하기 위해서는 자본 시장의 막힘을 해소하는 것이 은행 시스템의 자본 공급 압력을 줄이는 데 특히 중요한 솔루션으로 여겨진다. 특히, 경제 에 중장기적으로 자금을 공급하는 통로인 기업채권시장은 최근 구조조정 이후 강력한 회복세를 보일 것으로 예상된다.

침체에서 회복하다

신용평가기관 FiinRatings의 통계에 따르면, 2023년 구조조정 이후 2024년 베트남 기업채권 시장은 강력한 회복세를 보이며 126억 동 규모로 성장할 것으로 예상되며, 이는 국내총생산(GDP)의 11.2%에 해당합니다.

연간 기업채 발행 총액은 443조7,000억 동으로 전년 대비 26.8% 증가했습니다. 2024년 3분기와 4분기에 채권 발행 활동이 가장 활발했는데, 이는 경제 회복에 따른 기업의 자본 수요 증가를 반영한 것입니다.

특히, 문제채권비율(연체금 및 구조조정 포함)은 2023년 15.3%에 비해 3.5%로 크게 낮아져 발행사의 재무여력이 점차 개선되고 있음을 보여줍니다.

재무부 차관 응우옌 득 치에 따르면, 최근 기업채권 시장의 회복은 베트남 자본 시장에 긍정적인 신호입니다. 시장은 새로운 개발 요구 사항을 충족하기 위해 더 잘 조정되고 적응되었습니다.

응우옌 득 치(Nguyen Duc Chi) 차관은 "현재 회사채 시장은 안정세를 보이고 있으며, 투자 심리도 안정세를 보이고 있고, 발행사와 투자자들도 다시 시장으로 돌아오고 있습니다. 이는 새로운 규제가 더욱 명확하게 정의되어 2025년과 그 이후의 회사채 시장에 대한 기반이 마련되었음을 보여줍니다."라고 말했습니다.

실제로 기업채권 시장은 관리 기관의 일련의 시정 조치 이후 상당히 회복되었습니다. 특히 하노이 증권거래소에서는 개별 기업채 거래시스템이 가동될 예정이다(2023년 7월).

또한, 국내 시장에서 개별 기업 채권의 제공 및 거래와 국제 시장에서 기업 채권의 제공을 규제하는 법령의 여러 조항의 시행을 개정, 보완 및 중단하는 법령 08/2023/ND-CP와 2025년 1월 1일부터 시행되는 개정 증권법(2024)도 투명성과 효율성을 계속 강화하고, 채권 시장의 위반 사항에 대한 감독과 엄격한 처리를 강화합니다.

고객은 Bao Viet Securities Company 본사에서 거래를 진행합니다. (사진: Tran Viet/VNA)

최근 베트남 채권 및 신용 포럼에서 경제정보, 분석 및 예측 센터(중앙경제위원회)의 응우옌 투 아인 소장은 베트남 기업채권 시장이 큰 변동을 겪었으며, 긍정적인 점은 기업채권에 대한 법적 틀이 크게 개선되었다는 것이라고 말했습니다.

특히, 2025년 초부터 시행되는 신증권법은 정보 검증, 신용평가 등에 대한 요건을 강화하여 투자자의 이익을 보호하는 역할을 더욱 강화했으며, 이를 통해 기업채권의 신뢰성을 높이고 투자자의 위험을 줄이는 데 기여했습니다. 이는 시장이 건강하고 지속 가능하게 발전하는 데 중요한 기반이 됩니다.

개별 발행인의 경우, 새로운 규정에서는 신용등급, 은행 보증 또는 담보도 요구합니다. 이러한 것들은 투자자들의 시장에 대한 신뢰를 강화하는 데 도움이 될 것입니다.

부동산 사업 부문도 만기가 다가오는 채권에 대한 압박이 여전히 높지만, 긍정적인 발전이 더 많았습니다.

VIS Rating(Vietnam Investment Credit Rating Joint Stock Company)의 이사 겸 수석 분석가인 Duong Duc Hieu 씨에 따르면, 부동산 채권의 재자금 조달 위험은 투자자들이 점차 새로운 자금원에 접근할 수 있는 능력을 회복하고 있기 때문에 감소하는 경향이 있습니다. 이는 은행 대출과 2025년 신규 채권 발행을 포함한 두 가지 주요 원인에서 비롯됩니다. 회복은 주로 법적 틀의 변화와 개정된 증권법에 따라 발표된 새로운 규정에 의해 주도됩니다.

은행의 투자활동 분리

많은 긍정적인 발전에도 불구하고, 베트남 채권 시장은 아직 최대의 잠재력과 지위를 발휘하지 못한 것으로 여겨지며, 기업을 위한 장기 자본 채널을 촉진하지도 못했습니다. 오늘날 이 시장의 가장 큰 단점 중 하나는 은행이 여전히 지배적인 상황에서 발행 구조의 불균형이 있다는 것입니다.

FiinRatings 데이터에 따르면, 2024년에도 신용기관 그룹은 전체 발행 가치의 69%를 차지하며 선두 자리를 유지할 것으로 예상되는데, 이는 전년도 56%에 비해 급격히 증가한 수치입니다. 그 뒤를 이어 부동산업이 19%를 차지했고, 제조업은 3%에 그쳤습니다.

2025년 1월, 베트남 채권시장협회의 자료에 따르면 총 5조 5,540억 VND 규모의 4건의 공모 발행이 기록되었습니다. 전체 발행량은 은행 및 증권 부문에 속합니다. 이 중 증권은 3,000억 VND에 불과합니다.

신용 시스템의 부담을 덜어줄 것으로 기대되는 채권 시장이 실제로는 은행이 돈을 빌려 기업에 대출하는 통로로 전락하면서 심각한 불균형이 나타나고 있습니다. 현재 채권을 가장 적게 발행하는 그룹은 자본 수요가 큰 제조업체입니다.

금융 은행 전문가인 응우옌 후 후안(Nguyen Huu Huan) 박사 부교수에 따르면, 이런 상황의 원인은 기업과 다른 객관적인 요소에서 비롯됩니다. 베트남 기업은 대부분 중소기업이고 경영능력이 취약하여 자본시장에 접근할 수 있는 기회가 매우 제한적입니다.

"중소기업이 채권 시장 접근에 어려움을 겪을 경우, 은행에서 고금리로 자금을 빌려야 합니다. 기업이 투자자로부터 직접 자금을 조달하는 대신, 은행은 채권 시장을 통해 중장기 자금을 조달하여 기업에 대출합니다. 이는 집단 독점을 초래하고 금융 시장에서 고금리가 유지될 위험을 초래합니다."라고 응우옌 후 후안 부교수는 말했습니다.

발행 구조의 "왜곡"은 시장이 자체 규제하고 관리 기관이 해결책을 내놓기까지 아직 더 많은 시간이 필요합니다. 그러나 발행 및 거래의 투명성이 높아지고 있습니다. 동시에 기업이 채권을 장기 자본 조달 채널로 활용하도록 장려하는 것은 보다 건강한 시장 발전을 촉진하는 즉각적인 해결책이 될 것입니다.

경제정보, 분석 및 예측 센터 소장인 응우옌 투 아인 씨는 보다 건강하고 안정적인 시장 발전을 보장하기 위해 중장기적으로 투자 은행 활동에 대한 법률 제도를 완성하는 것이 필요하다고 말했습니다. 투자은행 업무와 상업은행 업무를 분리하는 것은 자본시장에서 자금시장으로의 위험을 제한하는 데 중요한 요소입니다. 이는 특히 경제가 더욱 강력한 개발 단계로 나아가고 있는 상황에서 금융 시스템의 안정성을 확보하기 위한 필수적인 조치입니다.

빈푹성의 옌락 지구는 중응우옌 산업 클러스터 프로젝트를 시행하기 위한 부지 정리 작업을 진행하고 있습니다. (사진: VNA)

특히 2025~2030년에는 주요 사업에 대한 대규모 공공 투자 추세로 인해 막대한 자본 수요가 발생하고, 계약자는 상당한 재정 자원을 동원할 수 있어야 합니다. 국유기업이든 민간기업이든 국내기업이 이러한 프로젝트에 참여하도록 장려하는 정책은 기업채권 시장을 회복하는 중요한 기회를 열어줄 것입니다.

"이것은 기업채 시장을 회복할 수 있는 좋은 기회입니다. 프로젝트 입찰에 성공한 기업들이 기업채 시장에서 바로 자본을 조달할 수 있도록 지원하는 정책 수립을 고려해야 한다고 생각합니다. 이는 국가 예산에 대한 압박을 줄이고, 경제에 중장기 자본을 공급해야 하는 은행 시스템의 부담을 줄여 지속 가능한 경제 성장을 촉진할 것입니다."라고 응우옌 투 아인 씨는 제안했습니다.

또한, 정부가 설정한 2025년까지 GDP의 20%에 달하는 시장 규모 목표를 달성하기 위해서는 기업채권 시장에 여전히 많은 병목 현상이 존재하며, 이를 해소해야 합니다. 이를 통해 법적 틀을 완성합니다. 정보 투명성 신용평가를 더 폭넓게 적용합니다. 더 많은 기관 투자자가 참여하도록 하는 전략을 갖는 것은 앞으로 이 시장의 지속 가능한 발전을 촉진하는 중요한 문제가 될 것입니다.

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태그: 시장 기업채권 강력한 회복

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