회사채 가격이 상승세를 보이고 있다.

은행업과 부동산업이 선두에 서 있습니다.

베트남 채권시장협회(VBMA) 자료에 따르면, 회사채 시장이 다시 활기를 되찾았으며, 신규 발행 총액이 인상적인 수치를 기록했습니다. 2024년 초부터 8월 말까지 227건의 사모 발행으로 2,155억 8,300만 동, 13건의 공모 발행으로 227억 7,300만 동이 조달되었습니다. 8월 한 달 동안에만 회사채 발행을 통해 약 49조 동에 달하는 자금이 조달되었습니다. 은행들이 42조 동 규모의 채권을 발행하며 자본 조달 경쟁을 주도했고, 부동산 부문이 7건의 발행을 통해 약 5조 동을 조달하며 그 뒤를 이었습니다. 세계 은행(WB)은 최근 발표한 베트남 경제 보고서에서 회사채 시장의 회복 조짐을 언급했습니다. 2024년 상반기 회사채 발행량은 2023년 동기 대비 2.5배 증가했습니다.

회사채 발행은 은행 및 부동산 부문이 꾸준히 주도하고 있습니다.

대표적인 사례로는 MB 은행이 10조 VND, 비엣틴은행이 5조 VND,SHB 가 3조 VND, 그리고 아그리뱅크가 10조 VND 규모의 채권을 성공적으로 발행한 것을 들 수 있습니다. 부동산 채권 또한 작년 동기 대비 회복세를 보였습니다. 예를 들어, 낀박 도시개발공사(KBC) 이사회는 최근 3분기에 최대 1조 VND 규모의 사모채권을 발행하는 계획을 승인했습니다. 이 채권은 전환사채가 아니며, 워런트도 없고, 담보가 제공되며, 만기는 2년, 고정금리는 연 10.5%입니다.

회사 측은 조달된 자금을 킨박(Kinh Bac)과 계열사들의 부채 구조조정에 사용할 것이라고 밝혔습니다. 베카멕스 IDC(Becamex IDC)는 지난 8월에도 총 5천억 VND 규모의 채권을 두 차례 발행했습니다. 빈홈즈(Vinhomes), 선그룹(Sun Group) , 남롱(Nam Long), 캉디엔(Khang Dien) 등 주요 기업들도 성공적으로 채권을 발행했습니다. MBS 리서치는 부동산 시장이 활기를 띠고 경제 회복에 따른 생산 및 사업 확장 활동이 활발해짐에 따라 4분기 기업 채권 발행 활동이 더욱 활발해질 것으로 전망했습니다.

베트남 투자신용평가회사(VIS Rating)는 2024년 하반기에도 은행 부문이 신규 회사채 발행 총액의 대부분을 차지할 것으로 전망했습니다. 이는 은행들이 자기자본비율(CAR)을 충족하기 위해 중장기 자본 조달을 늘려야 하기 때문이며, 특히 2024년까지 전체 금융 부문의 신용 성장률을 15%로 높이려는 목표 하에 이러한 추세가 지속될 것으로 예상됩니다.

부동산 기업의 경우, 2024년 상반기 채권 발행 활동은 2022년 원리금 상환 지연 사태 이후 더디게 회복세를 보였습니다. 부동산 기업의 자금 조달 수요는 여전히 매우 높지만, 단기적으로는 은행 대출을 우선시하는 추세입니다. 부동산 기업의 은행 대출 잔액은 2024년 상반기에 13.1% 증가하여 전체 대출 증가율을 크게 웃돌았습니다.

이 프로젝트를 실행하려면 추가 자금이 필요합니다.

회사채 시장이 활기를 띠고 있을 뿐만 아니라, 많은 기업들이 성공적으로 지급 기한 연장을 협상했다는 점에서도 긍정적인 신호가 나타나고 있습니다. 이를 통해 기업들은 프로젝트를 실행할 시간과 자본을 더 확보할 수 있게 되었습니다.

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예를 들어, 팟닷 부동산 개발 주식회사(PDR)는 2023년 말에 2021년과 2022년에 발행한 채권의 원리금을 전액 상환했다고 발표했습니다. 안자 부동산 투자 개발 주식회사(AGG)는 최근 5월에 3,000억 VND 규모의 마지막 채권 발행을 완료하여 미상환 부채를 0으로 줄였다고 발표했습니다. 마찬가지로, 킨박 도시 개발 공사(KBC)도 2023년 말부터 공식적으로 미상환 부채를 0으로 줄였습니다.

팟닷(Phat Dat) 회사의 응우옌 반 닷(Nguyen Van Dat) 회장은 위기를 겪고 나서야 현금 흐름의 중요성을 깨닫게 된다고 말했습니다. 따라서 향후 팟닷은 여러 가지 사업에 집중하겠지만, 현금 흐름 확보를 최우선 과제로 삼을 것입니다. 특히 매출, 법률 자문, 건설 분야에 집중하여 내부 자원을 현금 흐름으로 전환하고, 향후 위기 발생을 예방할 계획입니다. 현재 국내 부동산 시장의 활성화와 회사채 발행 등 자금 조달 채널의 성장세는 기업들이 프로젝트 투자, 제품 출시 등을 위한 자금을 확보하고 현금 흐름을 창출하는 데 유리한 요인으로 작용하고 있습니다.

VIS Rating의 응우옌 딘 두이 이사 겸 수석 분석가는 하반기 부동산 사업의 자금 조달(은행 대출 및 채권 발행 포함)이 용이해질 것으로 전망했습니다. 특히 2024년 8월 1일부터 시행되는 부동산 관련 신규 법률 3개는 개발업체들이 토지 평가 및 토지 이용권 관련 문제를 해결하고 신규 프로젝트 개발 자금을 확보하는 데 도움이 될 것으로 보입니다. 채권 발행은 회복세를 보일 것으로 예상되며, 부동산 사업 대출은 2024년에 16~18% 증가할 것으로 전망됩니다. 또한, 많은 상장 부동산 기업들이 올해 자기자본 확충 계획을 발표했으며, 약 26조 VND 규모의 신규 자기자본이 프로젝트 개발 또는 만기 도래 부채 상환에 투입될 것으로 예상됩니다. 이러한 모든 요인들은 투자자들이 2024년과 2025년에 만기가 도래하는 대규모 부채 부담으로 인한 유동성 위기를 완화하는 데 도움이 될 것입니다.

메이뱅크 투자은행 투자컨설팅 이사이자 베트남 금융관리자협회 창립 멤버인 판 둥 칸(Phan Dung Khanh)은 다음과 같이 논평했습니다. "회사채 시장의 가장 조용한 시기는 지나갔고, 현재 발행 규모가 증가하고 유동성이 개선되었습니다. 이자 지급 불이행 기업의 수도 점차 감소하고 있습니다. 또 다른 현상은 이전에는 부동산 기업이 발행한 채권 금리가 가장 높은 수준이었지만, 현재는 하락 추세를 보이고 있다는 것입니다. 이는 자본 부담이 완화되었음을 나타냅니다. 과거에는 은행과 부동산 기업의 채권 금리 차이가 컸지만, 현재는 격차가 좁혀졌습니다. 또한 기업들은 채권 보유자들과 만기 연장 협상을 진행하고 있습니다. 이를 통해 기업들은 자금 조달이나 부채 구조조정을 위한 시간을 더 확보할 수 있습니다. 파산을 선언하는 대신 투자자들과 협상하여 만기를 연장하고 향후 부채를 상환할 수 있는 것입니다."

전문가들은 일반적으로 기업 채권 시장, 특히 부동산 부문의 상승세가 투자자 신뢰 회복에 기여한 여러 긍정적 요인에서 비롯되었다고 보고 있습니다. 이러한 상승세는 기업들이 부채를 재조정하고 프로젝트 개발을 지속할 수 있도록 지원하여 채권 상환 능력을 향상시켰습니다. 일부 대형 부동산 기업들은 사업 구조 조정, 프로세스 간소화, 진행 중인 프로젝트 완료 가속화 등을 통해 현금 흐름을 개선하고 채권 상환 능력을 확대할 수 있었습니다. 특히 특정 지역에서 주택을 중심으로 부동산 수요가 지속적으로 증가함에 따라 개발업체들은 프로젝트 투자금 회수 기회를 더욱 확대하여 재무 건전성을 개선하고 시장을 보다 지속 가능한 발전 단계로 이끌 것으로 예상됩니다.

VIS Rating의 자료에 따르면, 현재 회사채 시장의 액면가 총액은 약 1조 2천억 VND에 달하며, 이는 2023년 명목 GDP의 거의 11%에 해당합니다. 정부의 2030 증권시장 발전 전략은 회사채 시장 규모를 2025년까지 GDP의 25%, 2030년까지 GDP의 30%로 확대하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 목표를 달성하기 위해서는 연간 8천억~9천억 VND 규모의 신규 회사채 발행이 필요할 것으로 추산됩니다. 정부는 최근의 어려움에도 불구하고 회사채가 여전히 경제의 중요한 자본 조달 수단임을 강조하고 있습니다.

출처: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm