기업채권이 따뜻해지고 있다

은행, 부동산 리드

베트남 채권시장협회(VBMA)의 자료에 따르면, 기업채권 시장이 다시 활기를 띠고 있으며, 신규 발행 총액이 인상적인 수준에 도달했습니다. 2024년 초부터 8월 말까지 215조 5,830억 동 규모의 사적 발행은 227건, 22조 7,730억 동 규모의 공적 발행은 13건 이루어졌습니다. 8월 한 달 동안만 약 49조 VND에 달하는 자금이 기업채권을 통해 성공적으로 조달되었습니다. 은행들은 최대 42조 VND의 채권을 발행하며 자본 조달 경쟁에서 선두를 달리고 있습니다. 자본 조달 부문에서 2위를 차지한 그룹은 부동산 그룹으로, 7건의 발행을 통해 약 5조 VND를 조달했습니다. 세계 은행(WB)이 최근 발표한 베트남 경제 상황 업데이트 보고서에서, WB는 기업채권 시장이 회복의 조짐을 보이고 있다고 밝혔습니다. 2024년 상반기 발행량은 2023년 동기 대비 2.5배 증가했습니다.

은행 및 부동산 그룹이 항상 발행을 선도하는 기업 채권

예를 들어 MB은행은 10조동, 비엣틴은행은 5조동, SHB는 3조동, Agribank는 10조동을 성공적으로 발행했습니다. 부동산채권도 작년 동기간에 비해 회복세를 보였습니다. 최근, 킨박 도시개발공사(코드 KBC) 이사회는 3분기에 최대 1조 VND 규모의 사채를 발행하는 계획을 승인했습니다. 이는 전환불가능, 무담보, 담보채권입니다. 2년 만기, 연 10.5%의 고정 이자율.

회사 측은 모금한 돈은 Kinh Bac과 회원사의 부채 구조 조정에 사용될 것이라고 밝혔습니다. 베카멕스 IDC 회사도 작년 8월에 총 5,000억 VND 규모의 채권을 두 건 발행했습니다. 빈홈,선그룹 , 남롱, 캉디엔 등 유명 기업도 채권을 성공적으로 발행했습니다. MBS 리서치는 부동산 시장이 활성화되고 경제 회복으로 생산 및 사업 확장 활동이 활발해지면서 4분기에 기업 채권 발행이 더 활발해질 것으로 전망했습니다.

베트남 투자 신용 등급 주식회사(VIS 등급)는 2024년 하반기에도 은행 그룹이 신규 기업 채권 발행 총액의 대부분을 차지할 것으로 전망했습니다. 그 이유는 은행이 자본 적정 비율(CAR)을 충족하기 위해 중장기 자본 조달을 늘려야 하기 때문이며, 특히 2024년까지 전체 산업의 15% 증가를 목표로 신용 성장을 촉진하는 맥락에서 더욱 그렇습니다.

부동산 사업의 경우, 2022년 원리금 지급 지연 위기 이후 2024년 상반기 채권 발행 활동이 느린 속도로 회복되었습니다. 한편, 부동산 사업의 자본 조달 수요는 여전히 매우 높습니다. 하지만 단기적으로 이 산업의 기업들은 은행의 신용 채널을 우선시하고 있습니다. 2024년 상반기 은행의 부동산 사업 활동에 따른 미지급 대출은 13.1% 증가해 일반 신용 증가 추세를 크게 웃돌았습니다.

프로젝트 구현을 위한 추가 자금

기업채 시장이 활성화되고 있을 뿐만 아니라, 많은 기업이 지불 연장에 대한 협상에서 성공을 거두었다는 사실에서도 긍정적인 신호가 나타나고 있습니다. 이를 통해 그들은 프로젝트를 구현하는 데 필요한 시간과 자본을 더 많이 확보할 수 있었습니다.

매너 아파트

예를 들어, 2023년 말, 팟닷 부동산 개발 주식회사(코드 PDR)는 2021년과 2022년에 발행된 채권의 원금과 이자를 전액 상환했다고 발표했습니다. 안지아 부동산 투자 개발 주식회사(코드 AGG)는 최근 5월에 3,000억 동 규모의 마지막 채권의 최종 결제를 발표하여 미상환 채권 잔액을 0으로 만들었습니다. 마찬가지로, 킨박 도시 개발 공사(코드 KBC)도 2023년 말부터 미상환 채권 잔액을 공식적으로 0으로 만들었습니다.

Phat Dat 회사 이사회 회장인 응우옌 반 닷(Nguyen Van Dat) 씨에 따르면, 위기를 겪은 후에야 현금 흐름이 혈액과 같다는 것을 알 수 있다고 합니다. 따라서 앞으로 Phat Dat은 많은 것에 집중할 것이지만, 무엇보다도 현금 흐름을 우선시해야 할 것입니다. 특히 판매, 법률, 건설에 집중하여 내부 역량을 현금 흐름으로 전환하고, 더 이상 위기가 발생하지 않도록 합니다. 현재 장점은 국내 부동산 시장이 활성화되고 기업채권 등 자금 흐름도 활발해 기업들이 자금을 모아 프로젝트에 투자하고, 제품을 시장에 출시하고, 현금 흐름을 확보하는 데 도움이 된다는 점입니다.

VIS Rating의 이사이자 수석 분석가인 응우옌 딘 주이 씨는 부동산 사업에 대한 자본(은행 대출 및 채권 조달 포함) 접근이 하반기에 더 쉬워질 것이라고 말했습니다. 특히 2024년 8월 1일부터 부동산 관련 3개 신법이 시행되면 투자자들이 토지 가격 결정 및 토지 이용권과 관련된 문제를 해결하고, 새로운 프로젝트 개발을 위한 재정 자원을 확보하는 데 도움이 될 것입니다. 채권 자본 조달이 회복되면서 부동산 사업 신용은 2024년에 16~18% 증가할 것으로 추산됩니다. 또한, 많은 상장 부동산 기업이 올해 자기 자본을 늘릴 계획을 발표했으며, 약 26조 VND의 새로운 자기 자본이 프로젝트 개발이나 만기가 다가오는 부채 상환에 동원될 것으로 추산됩니다. 이러한 모든 요소는 투자자들이 2024년과 2025년에 만기가 다가오는 대규모 부채로 인한 유동성 어려움을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

Maybank Investment Bank의 투자 컨설팅 이사이자 베트남 재무 관리자 협회 창립 멤버인 Phan Dung Khanh은 다음과 같이 말했습니다. "기업 채권 시장이 가장 조용한 시기를 지나쳤으며, 현재는 발행 가치가 증가하고 유동성이 확보되었습니다. 현재, 이자를 늦게 지불하는 사업체의 수는 점차 줄어들고 있으며, 점점 줄어들고 있습니다. 또 다른 현상은 과거에는 부동산 기업의 채권 동원 금리가 종종 가장 높은 편이었으나, 현재는 감소 추세에 있다는 것입니다. 이는 자본이 덜 스트레스를 받는다는 것을 보여줍니다. "예전에는 은행 채권과 부동산 채권의 금리가 크게 달랐지만, 이제는 더욱 가까워졌습니다. 현재 기업들은 채권 보유자들과 채권 만기 연장 협상을 진행하고 있습니다. 이를 통해 기업들은 재원을 마련하거나 부채를 구조조정할 시간을 더 확보할 수 있습니다. 파산을 선언하는 대신, 투자자들과 협상하여 만기 연장을 통해 향후 부채 상환을 지속할 수 있습니다."라고 판 융 칸 씨는 말했습니다.

전문가들은 기업 채권 시장, 특히 부동산 부문의 회복 신호가 투자자 신뢰 회복에 도움이 된 여러 가지 긍정적 요인에서 비롯되었다고 보고 있습니다. 동시에 기업이 부채를 구조조정하고 프로젝트를 계속 개발할 수 있도록 돕고, 이를 통해 채권자에게 상환할 수 있는 능력을 향상시킵니다. 일부 대형 부동산 기업은 현금 흐름을 개선하고 채권 상환 능력을 높이기 위해 운영을 재구조화하고, 설비 규모를 축소하거나 진행 중인 프로젝트의 완료를 앞당길 수 있는 기회를 얻었습니다. 일부 지역에서는 부동산, 특히 주택에 대한 수요가 계속 증가하고 있어 투자자들이 프로젝트에서 자본을 회수할 기회가 계속 창출될 것이며, 이를 통해 재정 건전성이 개선되고 시장이 더욱 지속 가능한 개발 단계로 접어들 것입니다.

VIS Rating에 따르면 기업채 시장 규모는 현재 액면가 기준 약 120억 동으로, 2023년 명목 GDP의 약 11%에 해당합니다. 2030년 주식시장 발전 전략에 대한 정부의 방향에 따르면 기업채 시장 규모는 2025년 GDP의 25%, 2030년 GDP의 30%입니다. 이 목표를 달성하려면 매년 신규 발행 규모가 800,000~900,000억 동에 달해야 할 것으로 추산됩니다. 정부의 메시지는 최근의 문제에도 불구하고 기업채권이 여전히 경영 기관에 의해 경제의 중요한 자본 조달 수단으로 인식되고 있음을 보여줍니다.

출처: https://thanhnien.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-am-lai-18524100916444102.htm