ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບເດືອນທັນວາ lean ໄປສູ່ການສະສົມ, ມີໂອກາດເປີດຢູ່ໃນກຸ່ມຂອງຮຸ້ນພື້ນຖານ.

ມາຮອດເດືອນທັນວາ, ຕະຫຼາດຄາດວ່າຈະຍ້າຍອອກໄປພາຍໃນເຂດລວມໃນຂະນະທີ່ດັດຊະນີເຂົ້າໃກ້ຈຸດສູງສຸດທີ່ຜ່ານມາ, ແຕ່ກະແສເງິນທຶນຍັງບໍ່ພ້ອມທີ່ຈະຂະຫຍາຍ. ໃນເດືອນພະຈິກ, ຕະຫຼາດໄດ້ສ້າງຕັ້ງພື້ນຖານທີ່ມີທ່າອ່ຽງເພີ່ມຂຶ້ນເລັກນ້ອຍ, ແຕກຕ່າງກັນໄປຕາມຂະແຫນງການແລະມີສະພາບຄ່ອງຕ່ໍາ, ປູທາງໄປສູ່ໄລຍະເວລາທີ່ມີຄວາມລະມັດລະວັງແຕ່ມີຄວາມຫມັ້ນຄົງ, ໃນຂະນະທີ່ຄວາມຄາດຫວັງຂອງການຍົກລະດັບຕະຫຼາດແລະການເຕີບໂຕຂອງລາຍໄດ້ໃນໄຕມາດທີ່ສີ່ຍັງສືບຕໍ່ມີບົດບາດນໍາຫນ້າ.

Báo Tin Tức•10/12/2025

ຕະຫຼາດປະສົບກັບຄວາມແຕກຕ່າງກັນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍໃນເດືອນພະຈິກ.

ເດືອນພະຈິກ 2025 ສິ້ນສຸດລົງດ້ວຍການປຽບທຽບທີ່ຄຸ້ນເຄີຍ, ແຕ່ເຫັນໄດ້ຊັດເຈນກວ່າເດືອນທີ່ຜ່ານມາ: ດັດຊະນີ VN ເພີ່ມຂຶ້ນ, ແຕ່ຫຼັກຊັບຂອງນັກລົງທຶນສ່ວນໃຫຍ່ຫຼຸດລົງ. ດັດຊະນີທີ່ເປັນຕົວແທນຂອງຕະຫຼາດເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 3% ໃນເດືອນ, ບັນລຸ 1,690,99 ຈຸດ, ແຕ່ສະພາບຄ່ອງຫຼຸດລົງໃນລະດັບຕໍ່າສຸດໃນສາມເດືອນທີ່ຜ່ານມາ.

ຕາມຂໍ້ມູນຂອງຕະຫຼາດຫຼັກຊັບນະຄອນ ໂຮ່ຈິມິນ (HOSE), ປະລິມານຊື້ຂາຍສະເລ່ຍແມ່ນ 769 ລ້ານຮຸ້ນຕໍ່ຄັ້ງ, ຫຼຸດລົງເກືອບ 28% ເມື່ອທຽບໃສ່ເດືອນຕຸລາ, ໃນຂະນະທີ່ມູນຄ່າການຊື້ຂາຍສະເລ່ຍໄດ້ຫຼຸດລົງກວ່າ 32%.

ຄຳບັນຍາຍຮູບພາບ — ໃນເດືອນພະຈິກ, ຕະຫຼາດໄດ້ສ້າງພື້ນຖານທີ່ມີທ່າອ່ຽງເພີ່ມຂຶ້ນເລັກນ້ອຍ, ສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມແຕກຕ່າງກັນໃນທົ່ວຂະແຫນງການແລະສະພາບຄ່ອງທີ່ຕໍ່າ. (ຮູບປະກອບ)

ການຫຼຸດລົງຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຂອງສະພາບຄ່ອງຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າຕະຫຼາດບໍ່ຂາດການສະຫນັບສະຫນູນຈາກຮຸ້ນທີ່ມີຂະຫນາດໃຫຍ່, ແຕ່ຂາດຄວາມກ້າວຫນ້າທີ່ກວ້າງຂວາງ. ການໄຫຼເຂົ້າຂອງເງິນທຶນພາຍໃນປະເທດສືບຕໍ່ມີບົດບາດເດັ່ນຊັດ, ຍັງຄົງຕົວແຕ່ມີຄວາມລະມັດລະວັງ. ໃນຂະນະນັ້ນ, ແຮງດັນຂາຍສຸດທິຂອງນັກລົງທຶນຕ່າງປະເທດໄດ້ຫຼຸດລົງເມື່ອທຽບໃສ່ເດືອນກ່ອນ, ແຕ່ຍັງຄົງຢູ່ທີ່ 7.018 ຕື້ດົ່ງ, ເປັນເດືອນທີ 3 ຂອງຍອດຂາຍສຸດທິ.

ດັ່ງນັ້ນຮູບພາບໂດຍລວມສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ສໍາຄັນລະຫວ່າງການເຄື່ອນໄຫວຂອງດັດຊະນີແລະການປະຕິບັດຫຼັກຊັບ. ໃນຂະນະທີ່ VN-Index ກໍາລັງເຂົ້າຫາຈຸດສູງສຸດທີ່ຜ່ານມາ, ມັນບໍ່ໄດ້ສະແດງເຖິງລະດັບລາຄາທົ່ວໄປ: ຮຸ້ນຈໍານວນຫຼາຍໄດ້ແກ້ໄຂ 20-40% ຈາກຈຸດສູງສຸດຂອງພວກເຂົາສອງສາມເດືອນກ່ອນຫນ້ານີ້. ຜົນກະທົບຂອງ "ເສົາສີຂຽວ - ກະດານສີແດງ" ແມ່ນເກີດຂື້ນ, ສະແດງໃຫ້ເຫັນຢ່າງຈະແຈ້ງໂດຍຄວາມຈິງທີ່ວ່າຮຸ້ນຫຼັກຊັບຂະຫນາດໃຫຍ່ເຊັ່ນ Vingroup, GELEX , VJC, VNM, ແລະບາງຮຸ້ນທະນາຄານສືບຕໍ່ເຮັດໃຫ້ດັດຊະນີສູງຂຶ້ນ, ໃນຂະນະທີ່ຮຸ້ນກາງແລະຂະຫນາດນ້ອຍສ່ວນໃຫຍ່ຫຼຸດລົງ.

ໃນເດືອນພະຈິກ, ຕະຫຼາດຍັງເຫັນຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ເຂັ້ມແຂງໃນທົ່ວຂະແຫນງການ. ອີງຕາມການ HOSE, ຂະແຫນງອະສັງຫາລິມະສັບນໍາພາຜົນກໍາໄລຫຼາຍກວ່າ 16%, ສ່ວນໃຫຍ່ແມ່ນຍ້ອນຄວາມຄາດຫວັງຂອງວົງຈອນການຟື້ນຕົວໃນພາກສ່ວນສວນອຸດສາຫະກໍາແລະຫຼັກຊັບທີ່ມີຂ່າວການປັບໂຄງສ້າງ. ຂະແໜງພະລັງງານເພີ່ມຂຶ້ນເກືອບ 10%, ໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກຄວາມຄາດຫວັງຂອງການປັບລາຄາ ແລະ ຄວາມຕ້ອງການໄຟຟ້າເພີ່ມຂຶ້ນໃນລະດູແລ້ງ. ຜົນປະໂຫຍດ, ກຸ່ມຂະຫນາດໃຫຍ່, ຍັງຮັກສາຜົນປະໂຫຍດທີ່ຫມັ້ນຄົງ.

ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ເຕັກໂນໂລຢີຂໍ້ມູນຂ່າວສານຫຼຸດລົງຫຼາຍກວ່າ 6%, ໃນຂະນະທີ່ການເງິນແລະການດູແລສຸຂະພາບທັງສອງຫຼຸດລົງປະມານ 3%. ເຫຼົ່ານີ້ແມ່ນທຸກຂະແຫນງການທີ່ມີປະສົບການການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ເຂັ້ມແຂງໃນ Q3 ແລະປະຈຸບັນກໍາລັງເຂົ້າສູ່ໄລຍະການປະເມີນຄືນໃຫມ່. ຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ສໍາຄັນລະຫວ່າງຂະແຫນງການຊີ້ໃຫ້ເຫັນວ່າການໄຫຼເຂົ້າຂອງທຶນມີແນວໂນ້ມທີ່ຈະສະຫນັບສະຫນູນຜູ້ທີ່ມີຄວາມສົດໃສດ້ານກໍາໄລໃນ Q4 ແລະ 2026, ໂດຍສະເພາະການສົ່ງອອກ, ພະລັງງານ, ແລະອະສັງຫາລິມະສັບອຸດສາຫະກໍາ.

ຄຽງຄູ່ກັບຄວາມແຕກຕ່າງ, ຕະຫຼາດຍັງເຫັນການຂະຫຍາຍຕົວທີ່ເຂັ້ມແຂງໃນຂະຫນາດ. HOSE ໄດ້ບັນທຶກ 49 ບໍລິສັດທີ່ມີມູນຄ່າຕະຫຼາດເກີນ 1 ຕື້ໂດລາ, ໂດຍມີບໍລິສັດ Vingroup, Vietcombank , ແລະ Vinhomes ເປັນຜູ້ນໍາໜ້າດ້ວຍມູນຄ່າຕະຫຼາດເກີນກວ່າ 10 ຕື້ໂດລາສະຫະລັດ. ຍອດຈຳນວນທຶນໃນຕະຫຼາດບັນລຸກວ່າ 7,49 ຕື້ດົ່ງ, ເທົ່າກັບກວ່າ 65% GDP ໃນປີ 2024, ໄດ້ສະແດງໃຫ້ເຫັນຄວາມເຂັ້ມແຂງຂອງຕະຫຼາດເຖິງວ່າສະພາບຄ່ອງໃນໄລຍະສັ້ນຈະຫຼຸດລົງ.

ເດືອນທັນວາ "ສະສົມສະສົມ"

ໃນຂະນະທີ່ປີໃກ້ເຂົ້າມາ, ບໍລິສັດຫຼັກຊັບຈໍານວນຫຼາຍຖືວ່າຕະຫຼາດເປັນໄລຍະ "ລວມ" ກ່ອນທີ່ຈະມີທິດທາງໃຫມ່. ຫລັກຊັບ Tien Phong (TPS) ເຊື່ອວ່າດັດຊະນີ VN-Index ຢູ່ໃນທ່າອ່ຽງໃນຮອບຂາຂຶ້ນ, ຍ້ອນວ່າດັດຊະນີເຂົ້າໃກ້ລະດັບຕ້ານທານທີ່ເຂັ້ມແຂງ ໃນຂະນະທີ່ກະແສເງິນທຶນຍັງບໍ່ພ້ອມທີ່ຈະຂະຫຍາຍຕົວ.

ອີງຕາມ TPS, ເດືອນທັນວາຈະມີອິດທິພົນຈາກສາມກຸ່ມຕົ້ນຕໍຂອງປັດໃຈ. ອັນດັບໜຶ່ງແມ່ນສະພາບແວດລ້ອມເສດຖະກິດມະຫາພາກທີ່ສະໜັບສະໜູນ. ຄວາມເປັນໄປໄດ້ຂອງ Fed ສືບຕໍ່ຫຼຸດລົງອັດຕາດອກເບ້ຍໃນເດືອນທັນວາແມ່ນເກືອບ 90%, ສ້າງເງື່ອນໄຂທີ່ເອື້ອອໍານວຍສໍາລັບການໄຫຼເຂົ້າຂອງທຶນໃນຕະຫຼາດທີ່ເກີດໃຫມ່. ພາຍໃນປະເທດ, ທະນາຄານແຫ່ງລັດຫວຽດນາມ ຮັກສາສະພາບແວດລ້ອມອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ໝັ້ນຄົງ, GDP Q4 ຄາດວ່າຈະເຕີບໂຕ 8,4%, ລັດຖະບານໄດ້ວາງຄາດໝາຍເຕີບໂຕ 10% ໃນປີ 2026. ບັນດາປັດໄຈເຫຼົ່ານີ້ໄດ້ເສີມສ້າງຄວາມຄາດຫວັງຂອງຮອບວຽນການເຕີບໂຕໃຫມ່, ເຖິງວ່າອາດຈະບໍ່ສ້າງການຊຸກຍູ້ໃນທັນທີ.

ອັນທີສອງ, ເລື່ອງຍົກລະດັບຕະຫຼາດຍັງສືບຕໍ່ສ້າງຄວາມຄາດຫວັງ. FTSE ຄາດວ່າຈະປະກາດຜົນການຍົກລະດັບຂອງຫວຽດນາມໃນເດືອນມີນາ 2026. ອີງຕາມທີມງານວິເຄາະ, ການຄາດຄະເນການຍົກລະດັບແມ່ນເຫັນວ່າເປັນໂອກາດເພື່ອໃຫ້ການປະເມີນມູນຄ່າກັບຄືນສູ່ລະດັບສະເລ່ຍ 10 ປີ, ຄ້າຍຄືກັນກັບໄລຍະການເຕີບໂຕທີ່ເຂັ້ມແຂງຂອງ 2017-2018 ແລະ 2020-2021.

ປັດໄຈທີສາມແມ່ນການຄາດຄະເນກໍາໄລຂອງທຸລະກິດ. TPS ຄາດຄະເນວ່າກໍາໄລ Q4/2025 ຈະເພີ່ມຂຶ້ນຫຼາຍກວ່າ 20% ແລະຈະສືບຕໍ່ໃນປີ 2026. ກຸ່ມການຜະລິດ - ສົ່ງອອກ (ແຜ່ນແພ, ໄມ້, ອົງປະກອບເອເລັກໂຕຣນິກ, ແລະອື່ນໆ) ກໍາລັງສະແດງອາການຂອງຄໍາສັ່ງຟື້ນຕົວ, ໃນຂະນະທີ່ການປະເມີນມູນຄ່າ P / E ຍັງຕໍ່າກວ່າສະເລ່ຍ 5 ປີ.

ໃນສະພາບການນີ້, TPS ໄດ້ພັດທະນາສາມສະຖານະການສໍາລັບ VN-Index ໃນເດືອນທັນວາ. ສະຖານະການພື້ນຖານມີຄວາມເປັນໄປໄດ້ສູງທີ່ສຸດ (70%), ເຊິ່ງ VN-Index ຮັກສາທ່າອ່ຽງດ້ານຂ້າງ, ປະສົມປະສານຢູ່ໃນລະດັບ 1,700 - 1,800 ຈຸດ. ຫຼັງຈາກການຟື້ນຕົວທີ່ເຂັ້ມແຂງຈາກ 1,580 ຈຸດ, ຮູບແບບ Falling Wedge ກໍາລັງສ້າງພື້ນຖານການສະຫນັບສະຫນູນທີ່ແຂງ. ດ້ວຍສະຖານະການນີ້, ການຈັດສັນເງິນສົດທີ່ສົມເຫດສົມຜົນແມ່ນປະມານ 50%.

ໃນສະຖານະການໃນທາງບວກ (15%), VN-Index ສາມາດລື່ນກາຍ 1,800 ຈຸດແລະມຸ່ງຫນ້າໄປສູ່ເຂດ 1,905 ຈຸດຍ້ອນກະແສເງິນສົດແຜ່ໄປສູ່ກຸ່ມຂະຫນາດໃຫຍ່. ໃນເວລານັ້ນ, ອັດຕາສ່ວນເງິນສົດສາມາດຫຼຸດລົງເຖິງ 40%.

ສະຖານະການທາງລົບ (15%) ເກີດຂື້ນເມື່ອຄວາມກົດດັນຂອງກໍາໄລເພີ່ມຂຶ້ນ, ດຶງດັດຊະນີລົງໄປສູ່ເຂດ 1,580 ຈຸດ. ນີ້ແມ່ນຍັງເປັນເຂດສະຫນັບສະຫນູນຢ່າງແຂງແຮງແລະສາມາດດຶງດູດເງິນສົດການຫາປາລຸ່ມສຸດ. ໃນກໍລະນີນີ້, ອັດຕາສ່ວນເງິນສົດຄວນຈະເພີ່ມຂຶ້ນເຖິງ 60%.

ສໍາລັບນັກລົງທຶນ, ຜູ້ຊ່ຽວຊານແນະນໍາໃຫ້ຫຼຸດຜ່ອນການສຸມໃສ່ການເຫນັງຕີງຂອງດັດຊະນີໃນໄລຍະສັ້ນແລະແທນທີ່ຈະເລືອກເອົາກຸ່ມຫຼັກຊັບທີ່ມີພື້ນຖານທີ່ເຂັ້ມແຂງ, ຄວາມສົດໃສດ້ານກໍາໄລທີ່ສົດໃສໃນ Q4 ແລະ 2026, ມູນຄ່າທີ່ດຶງດູດ, ຫຼືຜູ້ທີ່ໄດ້ຮັບຜົນປະໂຫຍດຈາກການຟື້ນຕົວຈາກການສົ່ງອອກແລະການລົງທຶນສາທາລະນະ. ກຸ່ມທີ່ໄດ້ຮັບການປະເມີນໃນທາງບວກລວມມີການທະນາຄານ, ພະລັງງານແລະສາທາລະນູປະໂພກ, ການຜະລິດແລະການສົ່ງອອກ, ອະສັງຫາລິມະຊັບອຸດສາຫະກຳ, ແລະສິ່ງກໍ່ສ້າງແລະວັດສະດຸ.

ອີງຕາມການພັດທະນາໃນເດືອນພະຈິກແລະການຄາດຄະເນຂອງເດືອນທັນວາ, ຜູ້ຊ່ຽວຊານດ້ານການເງິນເຊື່ອວ່າຕະຫຼາດກໍາລັງເຂົ້າສູ່ເຂດຄວາມສົມດຸນໃຫມ່, ບໍ່ແມ່ນການເບິ່ງໂລກໃນແງ່ດີແຕ່ຂາດ momentum, ມີຄວາມແຕກຕ່າງທີ່ເຂັ້ມແຂງແຕ່ຍັງຄົງຮັກສາທ່າອ່ຽງເພີ່ມຂຶ້ນໃນໄລຍະກາງ. ນີ້ໄດ້ຮັບຖືວ່າເປັນໄລຍະສະສົມທີ່ສໍາຄັນກ່ອນທີ່ຈະມີທ່າອ່ຽງທີ່ຈະແຈ້ງຂຶ້ນໃນໄຕມາດທໍາອິດຂອງປີ 2026.

ທີ່ມາ: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/chung-khoan-thang-12-nghieng-ve-tich-luy-co-hoi-mo-ra-o-nhom-co-phieu-co-ban-20251209203200745.htm